Hinman文件启封：以太坊不需要作为证券监管，整体案情对瑞波有利

原文作者：比推 BitpushNews Mary Liu

2023 年 6 月 13 日，与前美国证券交易委员会（SEC）公司财务部主管 William Hinman（2017 年- 2020 年） 2018 年演讲有关的文件已经启封，包括大量电子邮件和批注评论。

Hinman 在演讲中认为，以太坊网络的原生资产不需要作为证券进行监管，Ripple Labs 反驳 SEC 的指控时经常引用这一观点。新发布的文件显示，SEC 多位高级官员明确表示，Hinman 的演讲可能会对美国如何对数字资产进行分类造成混淆。

部分业内人士认为，这些文件并没有提供确凿的证据，但提供了一些新信息，可以帮助 Ripple 对 SEC 提起诉讼，整体来看可能对 Ripple 有利。

多位 SEC 官员对“以太坊不是证券”的声明表示担忧

Hinman 2018 年 6 月 14 日在演讲中说：“抛开伴随以太坊诞生的筹款，根据我对以太坊、以太坊网络及其去中心化结构现状的理解，目前以太坊的报价和销售不构成证券交易。 ”

公布的文件包括 Hinman 与 SEC 工作人员之间的邮件交流，旨在为即将到来的演讲做准备，邮件显示，SEC 官员纠结该演讲在传递以太坊不是证券的观点时应该如何表述。

2018 年 6 月 12 日，交易和市场部总监 Brett Redfearn 写道：“正如所写的那样，关于 ETH 是否是一种证券，语言仍然含糊不清。如果你想做出它不是证券的肯定声明，语言可能会更强（即，直接说出来）。如果您不想采取肯定的立场，我们建议您使用类似于在比特币披露制度中使用的语言，使其更加一致”。

Redfearn 还在拟议的演讲稿评论中表示，其中的部分内容“似乎可能会对 ETH 的地位造成更多混淆”。

SEC FinHub 小组现任负责人 Valerie Szczepanik 在 2018 年 5 月 25 日的电子邮件中写道，她认为“细节越少越好”，Szczepanik 称：“这是在引入一个概念，可能会引起很多讨论，因此我认为为讨论留出空间是件好事”。

这个早期版本的演讲稿没有提到以太坊，尽管它确实提到了比特币。SEC 官员表示：“我们不想暗示 BTC 是一种证券。”

SEC 总法律顾问办公室的律师 Laura Jarsulic 在 6 月 12 日的一封电子邮件中回应称：“对在演讲中直接包含关于 Ether 的声明持保留态度……因为这将使该机构在未来对 ETH 采取不同的立场变得困难。”

Redfearn 和总法律顾问办公室都认为，Hinman 跳过了 SEC 是否具有管辖权的门槛问题，警告 Hinman 通过创建这个“其他”类别并关注信息不对称，将暴露监管漏洞， SEC 可能无权弥补。

电子邮件中抄送的其他官员包括前 SEC 执法主管 Stephanie Avakian 和 Steven Peikin、前投资管理部主管 Dalia Blass、前首席法律顾问兼交易和市场部代理主管 Heather Seidel 等等。

这些电子邮件还显示，William Hinman 在 2018 年计划与以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 进行对话，讨论旨在“确认我们对以太坊基金会运作方式的理解”。

将如何影响案件？

比推此前报道， 2020 年 12 月，SEC 对 Ripple Labs 提起诉讼，指控该公司通过未注册的数字资产证券发行及其加密货币 XRP 筹集了超过 13 亿美元。Ripple 否认 XRP 是一种证券，认为它不满足 Howey 测试。并表示 Hinman 关于 ETH 的言论，与 SEC 关于 XRP 是一种证券的说法相矛盾。

后来 William Hinman 成为这场诉讼的关键人物，自 2021 年底以来，Ripple 一直在寻求披露这些文件，新的文件是根据美国纽约南区地方法院的命令发布的。

Ripple 首席执行官、本案的主要被告 Brad Garlinghouse 在文件发布之前表示，等待是值得的。他在推特回应加密 YouTuber Jungle Inc. 的帖子中表示：“希望现在可以深入，但我们已经等了这么久（18 个月以上），我不想越界……我只想说，Stuart Alderoty [Ripple 的首席法律官] 和我相信这些文件值得等待”。

Ripple 首席法律官 Stuart Alderoty 发推文说：“我们现在都可以看到 Hinman 忽略了多项警告，即他的演讲包含没有法律依据的虚构分析，脱离了 Howey 测试因素，暴露了监管漏洞 ，不仅会造成混乱，还会在市场上造成‘更大的混乱’。”

Ripple Labs 希望借用以太坊为其 XRP 技术、代币销售辩护。借用 Hinman 的措辞，如果以太坊可以随着时间的推移变得“足够去中心化”——那么 XRP 也可以从证券转变为商品。

SEC 和 Ripple 正在等待简易判决，Ripple 的法律团队此前表示可能会在今年年底前作出判决。法官有可能裁定没有足够的证据进行简易判决，案件可以进行审判，或 Ripple 和 SEC 可能就诉讼达成和解，尽管 Ripple 表示这是不太可能的结果。

风险投资公司 CEHV 创始人 Adam Cochran 评论称，这些文件“对 XRP 案没有太大影响”，但“细微差别让 Gensler 陷入困境”。

Delphi Labs 总法律顾问 Gabriel Shapiro 将这些电子邮件称为“nothingburger”，没有透露任何有助于 Ripple 案件的新内容，Shapiro 在推特上写道：“如果这对 Ripple 的案子有帮助，我会很高兴，但事实并非如此。”

对加密分类的潜在影响

Hinman 文件的公开发布可能会引发一场关于将加密货币归类为证券的重大辩论，尤其是在行业充满挑战的时期。最近，SEC 对加密货币交易所 Coinbase 和币安提起诉讼，指控它们出售未注册的证券。在针对 Coinbase 的法律诉讼中，SEC 表示 Coinbase 向客户提供的至少 13 种加密资产属于证券，包括 solana (SOL) 和 cardano (ADA)。