纽约联储报告称“比特币BTC与货币和宏观经济新闻正交”

简单来说

• 纽约联储发布关于宏观经济新闻对加密货币价格影响的报告，特别是比特币。
• 报告将加密货币视为其价值与估计的未来价格挂钩的资产。
• 美联储表示，比特币不受货币或宏观经济新闻的影响。

比特币，加密货币的旗舰硬币，在货币和宏观经济因素方面一直处于灰色地带。纽约联储等不同的监管机构深入研究了这种关系以及该资产类别可能具有或不具有的后遗症。

包括货币和宏观经济新闻在内的各种因素都会影响比特币的价格。虽然比特币确实是一种相对较新且独特的资产类别，但它仍然受到许多与传统资产类别相同的市场力量的影响。

例如，当有消息表明通胀上升或美元贬值时，这可能会导致投资者转向比特币作为潜在的通胀对冲和保值手段。但是，关于这个主题已经提出了一些问题。

相反，积极的经济消息，例如稳定的就业增长或股市上涨，可能导致投资者从比特币转向更传统的资产。此外，众所周知，比特币价格会因监管公告或政府政策变化而大幅波动。例如，当中国在 2017 年禁止加密货币交易时，比特币的价格大幅下跌。

了解关系

虽然比特币可能不会与所有传统资产类别直接相关，但它仍然受到许多相同的市场力量的影响，包括金融和宏观经济新闻。为了进一步阐明这种关系，纽约联邦储备银行发布了一份报告，分析了宏观经济因素对比特币价格的影响。

美联储题为“比特币与宏观脱节”的报告讨论了比特币行为与通常影响传统资产类别的宏观经济因素之间的差异。该报告指出，比特币与通货膨胀、利率和经济增长等经济活动指标几乎没有关联。此外，比特币表现出比其他资产更高的波动性，短期内会出现大幅价格波动。

2021 年加密货币累计市值达到 2.50 万亿美元，其中比特币市值达到 1 万亿美元。快进，BTC 去年遭受了重大调整。尽管如此，不同的宏观因素影响了 BTC 过去的价格走势。为了评估这一点，作者分析了影响价格的具体宏观因素。换句话说，他们认为 BTC 的价格行为似乎与宏观因素直接相关，而不是像 FTX 崩溃这样的特定加密因素。

加密和市场操纵

因此，报告将这些宏观因素分为三类：实体经济消息和失业统计数据。有关通货膨胀的新闻，例如消费者物价指数或 CPI，以及有关货币政策的信息，例如利率变化或美联储打算在未来改变利率。

作者指出，他们研究了 2017 年至 2022 年间 BTC 的价格对这些宏观因素的反应。这是因为 BTC 从 2017 年开始进入了“更成熟的阶段”。这似乎参考了芝加哥商品交易所推出的比特币期货由机构在 2017 年年底。

许多人断言，CME 推出比特币期货是机构开始操纵加密市场的时候。市场操纵已经扩展到其他加密货币，即以太坊(ETH)，现在也在 CME 上。

宏观因素定义

然后，该报告揭示了作者如何将 BTC 建模为没有内在价值的投机资产。它指出 BTC 价格由利率决定，而利率又由宏观因素决定。就背景而言，当利率较低时，债务变得更便宜且更容易借贷。这增加了货币供应总量，从而导致价格上涨。

自 2008 年以来利率一直处于低位，这反映在多个资产类别的升值中。当利率很高时，债务变得更加昂贵并且更难借到。这减少了总货币供应量，从而导致价格下跌。自美联储宣布计划在 2021 年 11 月加息以来，情况一直如此。问题是美联储在 2022 年春季开始加息。

尽管如此，市场还是做出了反应，因为投资者希望利用潜在影响，始终对未来发生的事情进行定价。回想一下，这个前瞻性指导是作者在报告中包含的三个宏观因素之一。这留下了失业和通货膨胀。这些与利率相关，因为大多数中央银行已被明确指示确保失业率和通胀率保持在低位。

比特币报告的推论

就美联储而言，失业率和通胀目标分别在 4% 和 2% 左右。中央银行也根据指导行事，并通过改变利率来实现这一双重任务。较高的利率导致较低的通货膨胀率但较高的失业率，反之亦然。这就是为什么投资者一直在焦急地等待每一个通胀统计数据——较低的通胀意味着美联储将降低利率。

（货币创造的增加可能会引发金融市场的一些增长，尤其是像比特币这样的风险资产。）

与其中一位作者交谈时，Carlo Rosa 与 BeInCrypto 分享了一张关键截图。上面写着：

比特币与货币和宏观经济新闻正交。“这种脱节令人费解，因为贴现率的意外变化原则上应该会影响比特币的价格，即使将比特币解释为纯粹的投机资产，”作者补充道。

与其他资产类别相比，比特币

最大的加密货币市值从 2013 年的 10 亿美元增长到 2020 年的超过 1 万亿美元。自 2012 年以来的平均年化回报率几乎是每年的 3 倍。相比之下，标准普尔 500 指数的平均年化回报率仅为每年 11%。同期，黄金和白银持平。

美联储承认需要更多研究来理解比特币与宏观经济问题之间的不匹配。根据这项研究，“比特币对货币新闻没有反应的发现很有趣，因为它引发了人们对贴现率在比特币定价中的重要性的担忧。”

另一方面，报道发布后，推特等社交媒体平台出现多方反应。这是其中一种反应：

总体而言，根据美联储的报告，比特币和加密货币被视为与其他资产类别相比仍处于成熟期的投机资产。只有时间才能证明 BTC 是否会成为美元的竞争者。