稳定币市场在 SEC Paxos 诉讼之前挑选赢家和输家

币安美元的市值已降至 150 亿美元，较历史高点下跌 31%。

尽管美国证券交易委员会对币安稳定币发行人 Paxos 的诉讼进展缓慢，但越来越多的加密货币政策似乎准备在法庭上制定。

然而，即使这些争议已经结束，稳定币市场似乎已经选出了赢家和输家。

该行业多年来一直在美国没有太多监管框架的情况下运作，留下了一些悬而未决的问题，如抵押加密货币将如何征税，财政部是否可以批准以太坊混合器，或者 Gemini 的 Earn 计划是否应该注册为证券。

现在，由于预计美国证券交易委员会将提起诉讼，声称 Binance USD 是一种未注册的证券，Paxos 已停止发行 BUSD 代币。但是，它将在明年继续使用支持稳定币的储备来赎回它们。

但 Paxos 仍在加紧准备对抗 SEC 的指控。

“Paxos 断然不同意 SEC 工作人员的意见，因为 BUSD 不是联邦证券法规定的证券，”该公司周一在一份声明中表示。“需要明确的是，没有其他针对 Paxos 的指控。”

曾经有一段时间，一个稳定币的坏消息会将投资者推向其竞争对手。但这并不是其他稳定币——如 Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC)——对美国证券交易委员会针对 Paxos 的未决诉讼的反应。

自 2019 年以来，BUSD 一直由 Paxos 维护的储备发行和支持。根据 CoinGecko 的数据，它在 2022 年 11 月 15 日达到了有史以来最高的市值 230 亿美元。

当时，币安最近退出了收购现已破产的竞争对手 FTX 的交易。事实上，就在同一天，币安从其交易所移除了大部分 FTT交易对，让 BUSD 成为想要出售其 FTT 的交易者的唯一选择。

自那以后，BUSD 的市值缩水了 31%，周二跌至 150 亿美元，几乎抹去了去年年初以来的所有涨幅。

对于像 BUSD 这样与美元一对一挂钩并随着人们买卖而产生和销毁的稳定币，市值往往与流通的代币数量密切相关。但这不是硬性规定。

例如，周一，Tether 在 Tron 网络上铸造了价值 10 亿美元的 USDT 稳定币。Bitfinex 和 Tether 的首席技术官 Paolo Ardoino 表示，这些代币是为“下一期发行请求”而创建的。目前尚不清楚 Tether 现在是否有额外价值 10 亿美元的现金和现金等价物在其储备中以支持代币，或者是否有用户打算购买所有 USDT。

过去一直严厉批评 Tether 的 Twitter 用户 Bitfinexed 对 Tether 的稳定币打印机走向 brrr 持悲观态度。

“Tether 希望你相信一个大型机构化投资者看到监管机构正在关闭加密货币交易所的银行业务并关闭稳定币，[并] 决定将因银行欺诈而受到刑事调查的 Tether 是一个安全的地方，可以投入 10 亿美元”，他们在 Twitter 上写道。

无论它是在投资者购买之前还是之后铸造 USDT，Tether 都主导着 Binance 和大多数其他交易所的交易活动。加密数据公司 Kaiko在 Twitter 上写道，周一早上，BUSD 占币安交易量的 35%，但 USDT 占币安所有交易量的 58% 。

与此同时，Circle 和首席执行官 Jeremy Allaire 似乎明显缺席了有关 SEC 对 Paxos 的未决诉讼的谈话。据彭博社报道，随后有消息称，Circle 已向纽约州金融服务部投诉，称币安并未全力支持其稳定币。

考虑到 Circle 向 NYSDF 投诉的时间是“去年秋天”，它为 Allaire 在币安宣布将自动将其交易所的USDC 余额转换为 BUSD 后在 Twitter 上发表的评论提供了新的思路。

“鉴于 BUSD 在 Binance 之外的使用非常有限，这可能有利于 USDC 作为首选的交叉 CEX 和 DEX 稳定币轨道的使用，”Circle 首席执行官在 9 月份表示。“除非币安能够说服所有竞争对手支持 BUSD。不太可能。

今年早些时候，在 Terra 的算法稳定币 TerraUSD 于 2022 年 5 月崩溃并蒸发 400 亿美元后，USDC 的供应量大幅增加。此外，其最大的竞争对手 Tether 与美国一对一挂钩美元在同一时间左右波动。

根据 CoinGecko 的数据，USDC 通常是第二大稳定币，6 月份的市值一度达到 560 亿美元。但到了 9 月，它失去了所有这些收益。

更重要的是，自去年 12 月以来，USDC 稳定币一直在稳步下跌。当时，Circle取消了上市计划，币安也经历了USDC 提款延迟。

根据 CoinGecko 的数据，截至周二下午，USDC 的市值已达到 410 亿美元。这比 12 月中旬 450 亿美元的近期高点下跌了 9%，当时其市值开始下降。

SEC 对 Paxos 的诉讼并不是监管机构第一次针对稳定币，但却是最具决定性的一次。

根据Dune Analytics 联合创始人 Fredrik Haga 构建的仪表板，周一稳定币总市值为 870 亿美元，比上周下降 1% 。但交易量在过去一天增长了 20%，这表明投资者一直在根据 BUSD 消息进行交易。

例如，Curve Finance 是一个去中心化交易所，它有一个专门用于交换 USDT、USDC 和 MakerDAO 的 DAI 稳定币的流动性池，在 Paxos 新闻中看到其交易量飙升。但这意味着理想情况下应该拥有每个稳定币的相等部分的池已经失去平衡。

在撰写本文时，Curve 的 3pool有大约 40% 的 DAI 和 USDC 以及 20% 的 USDT，这表明交易员不成比例地希望将其他两个代币换成 USDT。

正如 21co 研究分析师 Tom Wan在 Twitter 上所写的那样，交易员在过去两天急于出售的许多 BUSD 已经在去中心化交易所结束。“一天之内，DEX 上的 BUSD 交易量从 6000 万美元增加到 3.09 亿美元，”他说。