加密货币：熊市即将结束？

如果当前全球环境的脆弱性仍然无可争辩，那么股市环境就大不相同了。股票市场指数，尤其是欧洲的股票市场指数，显示出从观察到的下跌趋势中退出的迹象。尽管这个信号相对令人鼓舞，但不能成为承担不必要风险的理由。这就是为什么重要的是要把握与上行波动大于下行波动的市场相关的风险……10 月份，比特币价格反弹了 +5.5%。这种反弹仍在继续，自 11 月 1 日以来已达到近 +4%。详细阅读加密货币的市场背景，可以解释当前的力量。

在我们之前的帖子中，我们讨论了 10 月中旬的比特币设置。特别是，我们明确指出，我们可以合理地“希望比特币的价格在未来几周内重新走强”。

复苏中的加密货币市场……

在六周的时间里，比特币 (BTC) 的价格将上涨百分之十几。然而，这种增长并不比其他市场更令人惊讶。CAC 40 在过去六周的表现非常相似。美国指数也显示出相对相同的反弹，至少道琼斯指数是这样。

就其本身而言，美国市场波动率指数 (VIX) 回落至 30 以下，收于 24.5。我们清楚地看到许多投资者放松了。然而，除了更好的美国国内生产总值数据外，没有什么能让投资者摆脱悲观情绪。因为市场暂时还很难说乐观。卖家仍然存在，最近市场的上涨量很小。因此，这更多的是暂时或持久地退出熊市，而不是新牛市的推动力。

截至 9 月 1 日，有几个因素希望表明比特币面临下行风险的风险要小得多。阅读更多：比特币 (BTC) 面临更温和的下行风险？– 联合论坛。因此，最近几个月，我们目睹了投资者心理的真正变化。在这种情况下，重要的是要破译价格走势中起作用的真实历史力量，其对未来的利害关系很大......

走向特殊的变化？

在统计信号中，我们可以提到比特币的变化。我们之前曾表明，比特币 (BTC) 在最近几个月受到“连续数周下跌的更大重复”。因此，人们可以希望“未来几周继续下降而不停止的可能性很小”。事实上，正如比特币变化的分布图所示，自 2022 年开始的熊市似乎主导了自 2020 年 1 月以来观察到的变化频率。

11 月 4 日星期五记录的 BTC 每日变化几乎达到 +4.63%。自 2020 年 1 月以来，此类变异发生的频率（概率）接近 4%。极端的变化通常可以刺激足够大的牛市。但是，我们必须澄清，从历史的角度来看，这种变化不足以增加比特币牛市的概率。事实上，分析师应该记住几件事。

• 比特币的日波动率（2022年1月-2022年11月）为4.33%。显然，接近 +4% 或 -4% 的变化对比特币来说并不是“例外”。这些几乎是加密货币进程的“正常”值。

• 能够扭转市场的“特殊”变化是一种罕见到足以让投资者感到惊讶的变化。就比特币而言，最高变化中前 1% 的变化是大于 +10.2% 的变化。

此外，另一个有利因素是变化的平均值返回到 0 以上。这清楚地反映了熊市的退出。

即将到来的未来信号……还是不太可能？

在我们刚刚写的内容的连续性中，将我们的言论付诸实践并非没有兴趣。我们已经看到异常变化是接近或大于 (+) 或 (-) 10% 的变化。这种变化也能够推动市场运动。在下图中，我们将比特币价格与异常变化相关的日期（垂直线）进行了比较。请注意，异常变化，无论是看涨（绿色）还是看跌（红色），通常都是趋势突破的原因。迄今为止的异常变化，即 2022 年 9 月 9 日的交易日，似乎标志着熊市的首次突破。

此外，2021 年的牛市之前是由 2020 年崩盘以来的 5 次连续异常变化驱动的。趋势建立的时间越长，信号反复出现的次数越多，最终突破的力度就越大。

在这种情况下，进入真正的牛市将再次需要几个特殊的变化。因此，我们的意思是足够大的变化（如上所述）能够推动市场心理的重新定位。这些变化都更具战略性，因为它们发生在市场拐点处。这些变化平均大约每 5 到 7 周发生一次。未来几周比特币的极端变化并不意外......

但比特币的相对价值又在下跌……

尽管逐步退出熊市有诸多好处，但市场本身也发出了一些有趣的信号。事实上，加密货币市场的（全球）总市值已超过 10,000 亿美元。目前，我们没有看到交易量出现明显回升。也就是说，当前的市场上涨是在没有买家支持的情况下进行的。相反，我们正在目睹卖家的一种投降，尽管是温和的。

但我们必须记住，这种反弹对某些加密货币的好处要大于其他加密货币。最近几周，USD Coin 的市值已经低于 BNB。值得强调的是，实用加密货币的反弹比此前主导熊市的稳定币更为显着。在对面的图表中，我们展示了自 2020 年 1 月以来比特币/以太坊比率的演变。

比特币价格与以太坊价格的比率在 2020 年初超过 50。到 2021 年年中的牛市标志着比特币的相对价值急剧下降。该比率在 2021 年年中降至 15 (-70%)。随着熊市的到来，比特币对以太坊的相对价值趋于稳定。但市场近期的反弹似乎再次印证了长期趋势。

再一次，牛市对以太坊的相对价值相当不利。此外，这些运动是建立在中型甚至小型加密货币之上的……

“小”盘的回归？

市场悲观情绪的结束似乎有利于中型股。例如，在一个月的时间里，CHSB 的价格上涨了 +70%。SwissBorg 交易平台的加密货币，在全球加密货币前 150 名中，因此已经超过了严重的短期下跌趋势。例如，CHSB/BTC 比率的演变表明了加密货币市场上中间资本化表现的回归。

此外，这种反弹对其他加密货币的影响要大得多。特别是，我们看到 DOGE 币等最具波动性和投机性的加密货币反弹最多。后者在一个月内几乎翻了三倍！DOGE 对比特币 (BTC) 的相对价值也表现非常出色。但此举极具投机性。它是在埃隆马斯克接管 Twitter 之后出现的，并转化了（不幸与否）对未来投机泡沫的希望。

最后，中间资本的走强对称地转化为稳定币的走弱。事实上，稳定币在熊市期间发挥了真正“避风港”稳定器的核心作用。

综上所述

最终，我们已经看到比特币最近在大多数市场或多或少地出现了反弹。因此，比特币最近几周的表现与传统指数相当。最近几周，我们目睹了许多投资者根深蒂固的悲观情绪的释放。事实上，自 9 月以来，统计和基本面信号都朝着这个方向成倍增加。最近的市场反弹也鼓励小幅上涨。对比特币变化的研究表明，后者可以借助异常变化真正走出熊市。

因此，如果出现接近或大于（小于）正（或负）10% 的变化，就有可能引发投资者心理的真正逆转。因此，当前的变化虽然显着，但不足以确认市场趋势实际上已经逆转。接下来的几周，尤其是接下来的几个月，将是决定性的。然而，短期牛市的回归似乎再次证实了未来将持续存在的趋势。随着市场普遍反弹，比特币的相对价值有所下降。

市场的上涨对于像 SwissBorg 这样具有中间资本化的加密货币来说更有利可图。但我们也可以谈论更具投机性的加密货币，例如 DOGE Coin，其表现非常出色。如果投资者还不够感兴趣，有一件事是肯定的：投机者已经...