全方位解读“币安自动转换BUSD”事件影响

昨晚，币安 官方发布公告称，将于 9 月 29 日对平台用户现有的 USDC 、USDP、TUSD 稳定币余额和新充值以 1:1 的比例自动转换为 BUSD。

消息一出，引发市场热议。有观点认为，币安作为全球最大的加密平台，此举是为抵制 USDC 等合规稳定币，可能暗示该平台此后将走上背离监管之路。但真实情况并非如此。

公重

根据公告，币安将继续支持 USDC、USDP、TUSD 合规稳定币的充值，只不过会转换为 BUSD 进行相关交易；而且，用户在提现时候可以随时可以将 BUSD 资产提现成为 USDC、USDP 和 TUSD 资产，比例为 1:1。充提通道始终正常开放，用户转入转出可以自由选择，因此不存在抵制之说。

同时，虽然币安计划下架 USDC、USDP、TUSD 相关交易对，但却在一定程度上提高了熊市市场的整体流动性。Wintermute 创始人 兼首席执行官 Evgeny Gaevoy 表示，移除大多数稳定币是一件好事，流动性不必在多个稳定币之间分配，可以让做市商的工作更轻松，市场整体流动性更高。

站在用户的角度，币安直接将 USDC 等资产转换为 BUSD，简化了交易操作，省去了一定的兑换手续费，实则更加友好。（举例，币安现货市场的 USDC 交易对只有 18 个，曾经充值 USDC 的用户想要购买 18 个交易对之外的代币，需要额外的一步 USDC 兑换为 BUSD 或 USDT 。）

当然，站在币安的角度，利益诉求也相对清晰——扩大自家 BUSD 的市场份额。

BUSD 是币安与 Paxos 合作发行的、由纽约州金融服务部（NYDFS）批准的 1:1 美元支持的稳定币（Paxos 同样也是稳定币 USDP 发行公司）。虽与 USDC 同为“合规稳定币”代表，背靠市场上最顶尖的交易平台（Coinbase 和币安），但 BUSD 出生较晚，市场认可度相对较低，也导致其市场份额始终不高，与 USDC 之间差距悬殊——目前 USDC 市值 517 亿美元，BUSD 仅为 194 亿美元。

此外，Coinbase 一直在强势扶持 USDC，该平台仅支持 USDC、USDT、DAI（只有一个交易对）三个稳定币资产充提，这也为币安提供了前车之鉴。作为全球最大的交易平台，币安掌握着流量与用户，与其继续为 USDC 做嫁衣，不如定向扶持 BUSD；再加上 USDC 近期受到「Tornado Cash」制裁影响，币安顺势取消其相关交易对，扩大自身市场影响也是题中应有之义。同时，币安也是为数不多有实力（用户基数、自有稳定币布局和使用场景）做此操作的交易所。

不过，竞争中也有合作，币安的新策将其他合规稳定币与 BUSD 深度绑定。

在官方公告中，BUSD 将与其他三个合规稳定币 1:1 兑换，未明确说明上限设置，这也意味着以后所有充入币安的合规稳定币都将作为 BUSD 的资产储备，这在 BUSD 原有发行渠道（抵押法币资产）之外，补充了其他类型、安全可靠的备付金，拓宽了增发上限。

另外，随着合规稳定币抱团，进一步挤压“弱合规稳定币”USDT 的市场空间。从便捷兑换的层面相比较，Tether 有赎回成本（赎回收取 5% 的费用），铸造/收回需要经历 T+1，而 BUSD 等合规稳定币可以即时高效兑换、赎回，后者优势突出。

“这不是 USDC 「下架」，而是 Tether 相较于美国本土稳定币失去优势的又一大步。”USDC发行商 Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 表示，币安的行动可能将导致稳定币市场净份额逐渐从 USDT 转移到 BUSD 和 USDC。

从更系统性的角度来看，Crypto 或许正站在拥抱合规与坚持去中心化的分岔路口，从 Tornado Cash 到 MakerDAO 再到 BUSD，加密市场将愈发割裂，两种意识形态下的阵营会渐行渐远。

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