USDC 几乎一直是以太坊上的主要稳定币，并且是大多数 DeFi 协议的首选稳定币。过去一年，以太坊上的 USDC 市值从22b 增加到 36b （+64%）。随着采用率的增长，将中心化稳定币作为去中心化生态系统中的主要资产的风险在很大程度上被忽略了。即使是最受欢迎的去中心化稳定币 DAI，也有超过三分之一的抵押品是 USDC 。

 

 

然而，最近中心化稳定币的风险变得更加紧迫，导致协议原生稳定币的兴起。

 

 

什么是协议原生稳定币？

 

尽管“协议原生稳定币”没有官方定义，但我将其归类为 DeFi 协议创建自己的稳定币但不是其主要应用程序的近期趋势。其他协议发行的稳定币，如 DAI、FRAX 和 MIM，不会被视为协议原生稳定币，因为它们的快速应用是它们的稳定币。USDC 等中心化稳定币不是由协议发行的，因此不被视为协议原生稳定币。

 

美元

 

现在已经存在很长时间的协议原生稳定币是SUSD ，供应量为 1.7 亿，使其成为第 15 大稳定币。SUSD 是Synthetix的协议原生稳定币，Synthetix是一个专门从事合成资产的衍生品平台。sUSD 是一种完全抵押的稳定币，可以使用 SNX 在协议上铸造。SNX 质押者还可以从协议产生的费用中获得 sUSD 形式的收益。

 

DPXUSD

 

目前正在开发的另一种协议原生稳定币 DPXUSD 是Dopex的计划稳定币，Dopex 是一个专门从事期权的衍生品平台。DPXUSD 将由协议原生资产 DPX 和 rDPX 的 LP 头寸全额抵押。该协议原生稳定币于 2022 年 3 月首次宣布，最近在 NIA 播客上的 Tetranode表示它即将问世。

 

Curve.AAVE 和 GHO

 

最近，在 7 月，两个最大的 DeFi 协议也宣布了他们自己的协议原生稳定币Curve （5.7b TVL）和AAVE （6.3b TVL）。Curve 的稳定币计划超额抵押，但没有提供太多额外信息。AAVE 的稳定币 GHO 已经进行了讨论和投票，获得了 99.99% 的支持。GHO 计划与几个不同的“促进者”进行抵押，这些“促进者”能够铸造或燃烧（赎回抵押品）GHO。其中一些促进因素包括 AAVE、现实世界资产，甚至可能是允许无抵押铸造 GHO 的信用评分。

 

 

为什么协议原生稳定币？

 

这些协议原生稳定币的兴起可归因于使用中心化稳定币的缺点、拥有原生稳定币的好处以及在不断增长的市场中获得份额的能力。

 

中心化稳定币的缺点

 

像 USDC 这样的中心化稳定币的依赖对于 DeFi 来说是极其危险的，因为它们具有被冻结的能力，并且给这些中心化的各方提供了大量的权力。对这些稳定币的依赖使得 DeFi 很容易受到审查。例如，如果大型协议的 USDC 抵押品由于不再被联邦政府接受而突然被冻结，那么整个生态系统可能会由于抵押品的突然失效而崩溃。通过远离中心化稳定币，协议可以实现更高水平的安全性和去中心化。

 

协议原生稳定币的好处

 

协议原生稳定币可以为协议提供许多好处，具体取决于它们的设计方式。Dopex 的 DPXUSD 为协议创造了更强的流动性，因为稳定币是从 LP 头寸中铸造出来的。它还可以通过在生态系统中赋予其更多实用性，为协议的原生代币创建更好的代币经济学。最终，协议可以根据自己的需求和效用设计自己的稳定币，同时增加去中心化。

 

 

稳定币市场不断增长

 

稳定币目前占加密货币总市值的15% ，并且可能会随着更广泛的行业以及DeFi生态系统的发展而继续增长。这使得拥有自己的稳定币成为抢占不断增长的市场份额的有利机会。

 

 

稳定币的未来

 

 

回顾一下到目前为止：

 

• 中心化稳定币目前在 DeFi 中占据稳定币的很大份额

• 存在协议原生稳定币（例如 sUSD），并且越来越受欢迎（例如 DPXUSD、crvUSD、GHO）

• 集中式稳定币的审查风险、拥有本地稳定币的好处以及在不断增长的市场中获得市场份额的机会是上升趋势的潜在原因

 

很难肯定地说，但我相信这种协议原生稳定币的趋势将会持续下去，并将在未来在 DeFi 协议中变得更加主导。拥有一个依赖单一稳定币的整个生态系统具有很大的风险，无论是审查风险还是崩溃风险（例如 UST depeg 之后的 Terra 生态系统）。

 

但是，由于拥有多个稳定币，流动性分散仍然存在问题。当存在大额掉期时，流动性减少会使稳定币的可靠性降低，并使其更容易受到脱钩的影响。这将需要协议进行投资（直接或通过激励措施）为其稳定币创造深度流动性。无论哪种方式，随着新模型和应用的出现，稳定币的未来肯定会很有趣。

 

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

 

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。