随着利率上升 对加密货币的无声吸血鬼攻击

加密货币正面临一个与众不同的冬天，面临货币紧缩和历史上强势的美元。分析师推测，更高的利率将削弱投资者对高收益、高风险资产的兴趣。他们认为，与新强势美元挂钩的稳定币，如 Tether 和USDC ，很可能成为这种新环境的赢家。为加密公司提供服务的银行也将从这些公司存款的利息中获利。

然而，分析师没有调查新授权的稳定币提供商和银行对加密社区其他成员的影响。在这样做的过程中，他们忽略了加密货币中新的食利者经济的出现。或者，用加密原生语言来说，就是无声的吸血鬼攻击。

最初的吸血鬼攻击是将流动性从一个自动做市商 (AMM) 平台吸走到另一个平台。尽管这次攻击的肇事者不同，但后果却大同小异：加密公司正在流失资本和流动性。

这种现象是如何出现的？众所周知，加密货币越来越依赖于中心化运营、资产支持的稳定币，例如 Tether 和 USDC——它们是加密货币公司、交易员和 DeFi（去中心化金融）部门运营不可或缺的一部分。由于稳定币运营商持有储备资产来支持他们的硬币，他们会从这些储备中获得利息。更高的利率意味着他们的利润将会攀升。

Circle 在其最新提交给美国证券交易委员会的文件中估计，今年第一季度利率上调 100 个基点，其年利息收入将增加超过 1.5 亿美元。然而，这些稳定币运营商不会与用户分享他们的利息收入。他们也不分享用户经济活动产生的收入，尽管这些用户支付费用来使用这些私人支付方式。

可以肯定的是，这些公司为加密生态系统做出了积极贡献。尽管如此，这种安排意味着加密公司正在错失利息收入，这可能是对其资产负债表的有意义的补充——尤其是在熊市中。

同样，加密公司并不是唯一受影响的一方——DeFi 也卷入了这种榨取关系。例如，考虑一下 MakerDAO 的 Dai，它经常被吹捧为加密货币中最大的去中心化稳定币。MakerDAO严重依赖 USDC来抵押 Dai。这会产生几个问题。

一方面，MakerDAO 正在默默地向 USDC 的运营商支付大笔浮动利息费用。另一方面，由于如此依赖 USDC，Dai 陷入了伴随的风险和关系中。这使得 Dai 既容易受到 USDC 储备的任何问题的影响，又是 USDC 业务关系中不知情的一方。

例如，Circle 和 Coinbase——他们共同创立了 USDC 的运营商 Centre——分享了 USDC 储备产生的收入。这样一来，CeFi（中心化金融）和 DeFi 就形成了寄生关系，CeFi 从 DeFi 中榨取价值。

但稳定币发行人并不是这次无声吸血鬼攻击背后的唯一实体。正如加密货币已经开始依赖一些集中的稳定币一样，加密货币公司越来越依赖少数银行提供法定服务。Silvergate Bank 和 Signature Bank 为主要行业公司提供大部分银行服务，它们也将从更高的利率中获利——并将这些利润留给自己。例如，Silvergate 银行在2022 年提交给 SEC 的文件中预测，利率每增加 25 个基点，其净利息收入将增加约 2300 万美元。

为什么银行能够获得这些收益？加密公司依靠这些银行的专有支付渠道来促进他们的业务。他们必须向这些机构存入资金以进行交易，但存款不计息，因此加密公司无法最大化这些资金的回报。

在牛市中，加密公司可能很容易忽视这种无声的吸血鬼攻击，或者干脆将其作为开展业务的成本而一笔勾销。但在熊市中——并且面对潜在的衰退——这不太可能持续下去。加密公司不能再将利息收入让给银行和稳定币提供商，当有创新的替代方案可以抵御这种攻击时，他们也不应该这样做。

将上一次牛市中磨练出来的原则——集体所有权、权力下放和共享经济利益——应用于加密业务的法定方面是一种潜在的解毒剂。这不仅仅是一厢情愿——我们公司透明开发的软件协议和治理平台 Xand 使企业能够在今天部署这些想法。正在出现其他用于标记存款的提议，这些提议也可能在未来提供更公平的安排。所有平台均为六六财说，欢迎留言讨论。