从小虾到巨鲸，都在承受着巨大的未实现亏损，市场到底怎么了？

市场上周迎来大屠杀，比特币上周末更一度跌破1.8 万美元，创下自2020 年11 月新低。比特币市场上周遭遇大规模去杠杆化事件，在短短3 日内，比特币投资者的已实现亏损金额高达73.25 亿美元，有超过55.5 万颗比特币在1.8 万美元至2.3 万美元之间易手。

最新数据指出，比特币市场上周遭遇大规模去杠杆化事件，无论是链上的DeFi 市场，还是链下的交易所、贷款机构、对冲基金，很多陷入了资不抵债、流动性不足或被清算的境地。

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「已实现亏损」指标，衡量了出售价格低于原来买入价格而造成的损失指出，过去3 天创下比特币历史上规模最大的已实现亏损金额，投资者连续3 个交易日的已实现亏损金额超过24 亿美元，总计在3 日内亏损高达73.25 亿美元。

长期持有者开始大举抛售

在短短3 日内，有超过55.5 万颗比特币在18,000 美元至23,000 美元之间的价格区间内易手。

值得注意的是，持有比特币1 年以上的长期持有者、也就是在2021 年上半年或更早时候屯币的长期持有者，他们也开始恐慌，每日将2 万至3.6 万颗比特币卖出。

在比特币价格跌至23,000 美元以下后，长期持有者卖出了超过178,000 颗比特币，这占长期持有者总持币量的1.31%，这也使得长期持有者持有的比特币总余额降至2021 年9 月的水平。

随着市场重挫，有很多比特币长期持有者逼不得已决定投降，一些人甚至在6.9 万美元的比特币价格高峰时买入，在1.8 万美元的底部忍痛售出，承担了-75% 的巨额亏损，当前长期持有者每日损失金额达比特币市值的0.0125%。

矿工、短期持有者也不好过

除了长期持有者开始投降，比特币矿工也不好过，矿工们上周出清了9000 颗比特币，但仍持有超过5 万颗比特币，与此同时，比特币全网算力从历史最高下跌了10%。

短期持有者也出现了重大损失。短期持有者－花费成本利润比」指标已下滑至2018 年11 月熊市期间的水平，而在过去5 年中，只有3 个实例超过了上周短期持有者承受的痛苦水平，包括2018 年熊市开端，以及2020 年3 月、 2021 年5 月至7 月的市场暴跌期间。

如果要评估损失的话，可以发现，几乎所有投资者，从小虾到巨鲸，现在都承受着巨大的未实现亏损，比2020 年3月还要糟糕，在比特币价格上周触及17700 美元低点之际，只有49% 的比特币供应处于盈利状态。

结论

比特币自2021 年11 月创下6.9 万美元历史新高之后，已经历了两个截然不同的投降阶段，市场的第一个投降阶段，是因LUNA 基金会抛售8 万颗以上比特币所引发，第二个投降阶段，则是上周经历的大规模产业去杠杆化事件，包括链上和链下市场。目前矿商面临着巨大的财务压力，比特币价格已逼近挖矿生产成本，挖矿收入已低于年平均水平，并且比特币全网算力正显著从历史新高下降，市场上周损失超过了70 亿美元，长期持有者贡献了大约17.8 万颗比特币的额外卖压。当前比特币市场的所有参与者，都处于、或非常接近历史最高水平的财务痛苦门槛，由于近期的市场卖压似乎主要由被迫售出的卖方所推动，接下来市场可能会开始关注未来数周、数月内是否会出现卖压疲惫的讯号。

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