UST的没落推动了DAI的生长？MKR要迎来春天了？

不了解加密货币的人，通常会认为加密货币的特点就是价格波动大，但同为数字通证的稳定币却并非如此。稳定币通常锚定美元等法币或者其他价值稳定的资产，因此为加密货币市场带来了难得的稳定性。全世界任何地方的人都可以持有稳定币，并将其作为一种与法币挂钩的合成资产，比如USDT会尽量锚定美元价格。随着区块链对稳定资产的需求上升，稳定币的总价值突破了1127亿美元，DeFi（去中心化金融）应用中也开始广泛采用稳定币。

目前，全球的主要稳定币共有超过50种，其中超六成市场被诞生于2015年的USDT占领，USDT自诞生以来，“恶性增发，操纵市场”、“并未有足额保证金”的质疑就一直如影随形，但从未对其近乎垄断的市场地位产生实质性影响。但是最近稳定币的暴雷却不得不让人重视这件事。LUNA的UST脱锚以及Waves的USND面临的脱锚风险，给稳定币蒙上了一层阴影，稳定币真的稳定吗？

短期内，稳定币会使人们能够以实际的方式进行交易，而长期稳定则使其他重要的金融功能如贷款和信贷得以实现。稳定币作为加密世界的“基本法币”，从诞生起就一直备受市场的关注，从2021年初至今，仅仅是锚定美元的稳定币市场规模就从300亿美元增长到当前超过1100亿美元。究其根本，是因为稳定币有着不可替代的重要作用，稳定币的作用包括稳定的价格、资产防御和法币替代品，而且这个市场还在进一步扩大。今天来看看我们埋伏的MKR推出的DAI是什么，并且走出来独立行情，是UST的推动吗？

要了解DAI先要知道MKR

DAI是 MakerDAO的抵押稳定币

MakerDAO是以太坊上的一个去中心化稳定币平台。

抵押MKR代币的用户可以通过投票对网络设定进行调整，包括稳定费率，超额抵押比例，可抵押资产种类等。

用户通过抵押既定数字资产以获得DAI稳定币。

MakerDAO平台建立了一系列稳定机制以使得DAI的市场价于1美元上下浮动。

用户赎回其Vault合约内抵押资产时，将被要求缴纳相应的稳定费。

稳定费被用于从二级市场上回购MKR代币进行销毁。

DAI 的崛起

简而言之，DAI 是第一个成功维持其挂钩的去中心化稳定币。在 DAI 之前，许多其他人尝试过但都失败了。其中包括 Empty Set Dollars (ESD) 和 Dynamic Set Dollars (DSD)，等等。

那么 DAI 是如何成为第一个成功维持其挂钩的去中心化稳定币的呢？

在 2017 年成立后，DAI 采用了一种单一抵押品 DAI (SAI) 系统，其中 DAI 以 ETH 作为唯一可用的抵押品借入，而 DAI 的供应取决于抵押品的总价值和抵押率。

作为由抵押债务头寸（CDP）支持的稳定币，DAI 经济中的未偿贷款对于 DAI 维持其挂钩的能力发挥着重要作用。

当 DAI 高于挂钩汇率时，将激励借款人用他们的抵押品获得更多贷款，并在市场上出售 DAI。结果，这增加了 DAI 的循环供应，使 DAI 重新挂钩。

另一方面，当 DAI 低于挂钩时，将激励借款人以折扣价从市场上购买 DAI，以廉价偿还贷款。结果，这给市场上的 DAI 带来了购买压力。此外，如果在 Oasis 上偿还贷款，则退回的 DAI 将不再流通，进一步帮助 DAI 保持其挂钩。

上述良性循环可以使 DAI 保持挂钩。2019 年 11 月，多抵押品 DAI (DAI) 发布。这是对 SAI 的升级，因为它允许多种资产作为抵押品。从理论上讲，多元化的资产组合应该为铸造的 DAI 提供更好的支持，并同时加强其与美元的挂钩。

Dai是以太坊区块链上第一个去中心化的稳定币，是由抵押资产支撑的数字货币，其价格和美元保持稳定。Dai由MakerDAO开发并管理，是去中心化金融(DeFi)的基础设施。Maker是以太坊上的智能合约平台，通过抵押债仓（CDP）、自动化反馈机制和适当的外部激励手段支撑并稳定Dai的价格。Maker平台可以让任何人有机会利用以太坊资产生成DAI进行杠杆操作。当Dai被创造出来后，它可以作为任何其他数字货币资产一样使用：自由发送给他人，作为商品和服务的支付手段，或者长期储藏。重要的是，Dai的出现也是健全的去中心化杠杆交易平台的必需品。

DAI 真的是去中心化的稳定币吗？

首先要知道3pool是什么

3 pool 是 Curve Finance 上的一个流动性池，由 DAI、USDC 和 USDT 构成。根据以下构成，该池的 TVL 为 35.4 亿美元：

综上所述，很明显，DAI 与 USDT 和 USDC 的深度流动性无疑在帮助 DAI 保持挂钩方面发挥了作用。此外，Curve Finance 是一家自动做市商 (AMM)，它提供了一种高效的方式来以低滑点和费用交换代币，这是我们在维护 DAI 挂钩时不能低估的另一个因素。

本质上，DAI 本质上是通过 3 pool 直接与 USDC 和 USDT 挂钩。

MakerDAO 的 PSM

除了 3 pool，如前所述，MakerDAO 还部署了 PSM 来帮助 DAI 与它的挂钩。

简而言之，PSM 允许借款人以 100% 的抵押比率使用 USDC 作为抵押品来铸造 DAI，而不会产生任何费用。对于 PSM，与 3 pool 的情况一样，MakerDAO 本质上是直接将 DAI 与 USDC 挂钩。

超过一半（准确地说是 52%）的 DAI 由 USDC 通过 PSM 支持。

MakerDao的基本功能很简单：当用户存入抵押品时，MakerDAO会铸造并一个稳定币DAI并借给用户。而当用户归还DAI时，DAI将被销毁，并将抵押品归还给用户。以传统金融市场为例——就像一个小国的中央银行——MakerDao正在吸收黄金储备（在这里则为ETH、BTC）并发行票据。这使得MakerDao成为DeFi的中央银行，即DeFi中M1货币供应的来源。

在Maker平台上，任何用户都可以创造DAI稳定币。DAI使用的方法有很多种，就像其他各种加密货币一样，其持有人可以发送或接收DAI货币，与此同时，DAI可以作为长期存款。在创造DAI的过程中，其底层结构也不断发展，这些底层结构保证去中心化保证金交易平台的稳定性。

同时，Maker还允许用户以加密资产作为抵押贷出DAI，抵押率由标的资产的风险决定。如果价格发生变化，借款人的抵押品价值下降到阈值以下，部分抵押品将会自动被拍卖出售（与Aave类似）。拍卖收益部分被用来偿还贷款，并在压力时期保持系统平衡。

在MakerDao中，将DAI留在系统中的DAI持有者可以通过DAI储蓄率（DSR）赚取收益，这是一种协议级的收益支付功能。但在Curve和Aave（以及更多协议）等其他协议中，DAI可以创造更多的收益——DAI就是金钱。

除了可通过 DSR 赚取收益，DAI 还有对冲、贸易、支付等多种用途。所以DAI目前能做到泰山崩于面前而面不改色，虽然UST暂时倒下了，但是稳定币的未来绝不止步于此。

MKR 代币

MKR 代币处于 MakerDAO 网络的核心，允许用户对 MakerDAO 进行治理，主要是对贷款的一系列参数投票调整，如用户可发行的 DAI 的数量上限等。

协议的贷款成本（稳定费）使用 MKR 支付，稳定费被用于从二级市场上回购 MKR 并销毁。这使 MKR 成为一种通缩型资产，起始供应量为 100 万枚 MKR。用户使用 Maker 创造、赎回越多的贷款，MKR 的供应量就越少。这种销毁机制有助于提高代币的价值，就像回购计划推动传统公司股价一样。

这种机制确保了对 MKR 持有者和对 MakerDAO 良好治理的激励是一致且适当的。良好的治理决策意味着随着时间的推移，会有更多的 MKR 被销毁。对于MKR来说，项目运行的越久，本身的价值也就越高，而MKR作为老牌DEFI项目能存活至今不是没有道理的，这也是我一直看好的原因。

至于MKR还能不能入手，我的答案是可以，不过目前大盘不稳的情况下，可以采取定投策略，1200左右都有机会。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿咨询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。