从投资人视角：如何根据执行力评估加密项目？

原标题： 《「少亏钱指南」—— 投资人角度：聊聊投资前你应该知道的几件事》

编译： Dark Horse Club

图片来源： Austin Distel / Unsplash

「想法并不能使你致富。正确执行想法才能」——Felix Dennis

你的投资策略有弱点。

你对项目进行投资是因为你爱上了这个愿景。你是否花了足够的时间来考虑团队是否能执行这个愿景？

Theranos 对其「血液检测技术」有一个惊人的愿景，但它最终成为了一个谎言。 在加密货币领域，也同样如此。

不断的拖延，伴随着违背承诺。项目停止更新他们的 Github，沟通也停止了。你和 Discord 中的其他人却还在抱有幻想。

炒作一个项目很容易。你应该问自己：「我怎么能知道这个团队是否能真正执行他们的愿景？」

这很难。

我过去也做过一些天使投资。至少我可以见到创始人本人。我可以询问他们的计划，了解他们的知识储备。我知道，由于法律规定，他们不能带着我的钱消失。

Crypto 是不同的。

这就像扑克和星际争霸 -- 我们在有限的信息下做出艰难的决定。团队可以大肆炒作，筹集资金，然后带着数百万元消失。

而阅读这篇文章，将帮助你更好地根据他们的执行能力来评估项目。

一、执行的挑战

经营一家公司比你想象的要难。我以前经营过几家公司，有时简直是地狱。YouTubers 和 Instagram 上的「企业家」并没有展示出一幅真实的画面。

我记得我曾经恐慌过，因为我不确定如何支付下一次的工资。或者因为亚马逊的决定而毁掉我的产品，导致丧失很大比例的销售额。

Crypto 是一个没有任何规则的充分竞争的浴血之地。代码和功能很容易被盗（被模仿）。鲸鱼一直在寻找容易的猎物。很少有人能胜任这个舞台。

以下是团队经历的一些挑战：

1. 缺少经验。
2. 经验虽不是一切，但它有帮助。现在有 19 岁的人在管理百万美元的协议。 他们中的一些人甚至以前从来没有工作过！经营一家公司的大部分工作都是以人为本。培养管理人和沟通所需的情商需要多年时间。
3. 新奇事物综合症。
4. 对于一个富有远见和创造点子的创始人来说，启动新项目是很诱人的。但不是每个人都能像 Elon Musk 那样经营好多家公司。因此，他们并不是 100% 专注于你投资的项目上，而是开始分散自己的精力。
5. 不稳定的外部环境。
6. 这有点像视频游戏，每天都有新的对手出现：你的新功能被抄袭、你的合作伙伴被抢夺、币价下跌等等，甚至俄罗斯入侵乌克兰，每个人都在抱怨价格。你必须保持警惕。
7. 创始人和 CEO 之间的差距。
8. 有人可能是 Gigabrain 开发人员（对加密行业的概念有深刻理解），但没有能力经营一家大公司。这就是为什么硅谷的许多创始人会被更有经验的 CEO 所取代。像马克・扎克伯格这样的创始人 / CEOS 是例外，而不是常态。研究风险投资公司如何投资。想法很重要，但对创始人的评估更重要。

这是传奇风险投资人 Paul Graham 在创始人身上寻找的东西。

二、启动前应注意什么

你对一个项目感兴趣，但它还没有启动。尽管它具有最大的投资回报潜力，但也伴随着最大的风险。以下是一些需要寻找的线索，看看这个团队是否有能力：

1. 该团队取得了什么成就？
2. 研究创始人，看看他们之前取得了什么成就。这里有一个令人印象深刻的例子：
3. 下图是 Harmony one 的 Stephen Tse，他有 UPENN 的密码学博士学位。曾在谷歌和苹果工作。创立了一家公司，并卖给了苹果。
4. 这是否能保证 Stephen 会在加密货币领域取得成功？不能，但会给他提供更多有利的机会。这就是为什么我们中的一些人在看到「团队中有前谷歌 成员」时，会感到如此兴奋。
5. 评估一个公开的创始人很容易。如果团队和创始人是匿名的，会发生什么？
6. 我想看看这些匿名团队以前是否推出过什么项目。
7. 我喜欢 Hundred.Finance。即使 vFat 是匿名的，他和他的团队有开发 vFat 工具的记录。
8. 审计。
9. 大多数项目在启动前都应该进行审计。去读一下报告：是否有任何红色警告？团队是否已经解决并修复了这些问题？
10. 还有谁参与投资？
11. 很容易讨厌专业人士，毕竟他们比你更早能拿到筹码，而且他们已经养成了抛售的习惯。但风险投资公司有一个很大的优势 -- 他们可以做一些你无法做到的尽职调查。
12. Platypus.finance 刚推出时，我就投资了它。我不知道创始人 Duckbill 是谁，但 Avalabs 确实资助了他们。这让我相信，创始人和团队是合格的。
13. 查看文档 / 代码 / 网站。
14. 通过你如何做一件事，就能看出你是如何做其他所有事的。所以，去看项目是否都是复制、粘贴的工作？是不是到处都有错别字？
15. 他们是否清楚地传达他们的愿景？
16. 路线图表明他们愿意承担的责任。这也为我提供了他们如何进行战略思考的线索。

三、启动后应注意什么

当协议启动后，我们就开始获得更多关于团队交付情况的线索

1. 团队是否按照他们说的那样交付？

他们是否达到了他们的阶段性目标？这样，才像是按照路线图坚定执行的样子。

2. 工作的质量如何？

团队已经交付了功能。它是否有错误？在 2021 年初，我是 Pancakeswap 的忠实粉丝。但后来我清了我的头寸，因为「预测」和「彩票」功能，比麦当劳的冰激凌机还要糟糕。

Pancakeswap 从 Uniswap 分叉代码。「预测」、「彩票」是他们第一个独特的功能。我看到他们无法执行这些简单的功能，这让我对项目失去了信心。

 

期望与现实 —— 卖家秀与买家秀

3. 他们是如何应对挫折的？

在 DeFi 世界出现问题很正常。对我来说，重要的是团队对它们的反应如何。

团队是否拥有控制力？是否有一个明确的前进计划？或者只是指责「FUD」，认为自己是受害者？

我想看到的是专业精神，而不是情绪化的反应。

4. 透明度。

有时他们会保持沉默，说他们正忙于建设（项目方在做事）。写一条推文不过需要几分钟时间。也许他们正拿着你的钱在 Bora Bora 岛的海滩上乱搞。

5. 创始人是如何花费他们的时间的？

有些人无法驾驭成功。想象一下，被推到聚光灯下是什么感觉。你现在拥有比你梦想中更多的钱，而且有一群崇拜你的人。

在电子商务领域，我经常看到这种情况发生。大家达到初步的成功水平后，但他们不是继续建设，而是想享受他们的劳动成果。

享受假期变得比运营项目更重要。或者创始人喜欢制作 YouTube 视频多于建设。

6. 不断前进。

关键转折出现。当一个团队每隔几周改变一次策略时，它应该是一个危险信号。他们试图向别人展示一个（不太靠谱的）观点，希望别人相信。

这里有一个失败项目的线索。去检视下你投资的项目，看看你是否能发现任何警告信号。

这里有一些线索：

• 在建立网站时不断拖延。
• 用户因为批评而被禁言。
• 一切都被认定为 FUD（散播负面消息造成投资者感到害怕和不确定，试图影响行情）
• GITHUB 已经停止更新。
• 创始人的情绪化反应
• 关于女性创始人的不专业的推文

四、成为一个更好的执行者

我知道一些项目方和创始人正在阅读这篇文章。我没有所有的答案，但这里有一些对我有用的东西。

1. 用合适的人

不要试图自己做所有事情。你没有时间。要学会信任和管理人，用合适的顾问和团队成员。

2. 执行一套管理框架

把它们看作是经营公司的操作系统。比如：[OKR's]、[Traction] 和 [Scaling Up]。

3. 诚实。

你会在某些时候犯错。只要你诚实，人们会比你想象到的更宽容。你应该对你的投资者保持透明。走出洞的第一步是停止挖掘（走出困境的第一步是停止撒谎，停止隐瞒）。

4. 数字不会说谎。

每一个目标都应该有一个关键的可衡量的标准，这让你知道你的方向是否正确。你如何衡量增长？TVL 量。你如何衡量采用率？ 日活跃用户数量。

5. 确定优先级。

你不可能完成你想要的一切。这有点像下国际象棋。你可以有多种选择，但你必须找出最佳行动。

执行力是一种你可以提高技能。

加密货币布道者往往只强调他们的胜利。那他们的损失呢？

我的「名声」来自于对「Wonderland」项目的报道。当 Sifu 的身份被曝光后，我退出了。我花了很多时间来反思这项投资，并试图从中汲取教训。

这个项目吸引我有两个原因:

1. 我爱上了这个愿景。
2. 我已经看到像 a16z 和 Blackrock 这样的投资公司做得多么好。所以，当看到「机制重调 + 高挖矿收益 + 投资 GameFi」对我来说是很有意义的。
3. 2Dani 有经验。
4. 他是 DeFi 中最热门的开发者，Frog Nation 并没有失去（Dani 的追随者依然存在）
5. 如果你从这篇文章给出的筛选标准来看 Wonderland，有哪些执行方面的红色警戒线？
6. 该团队从未更新过帮助文档。
7. Wonderland 正在成为投资基金，但帮助文件中却把它说成是代币。

• 不断的拖延。 「什么时候空投」 成为一个 MEME
• Paladin 的审计问题从未得到解决。
• Wonderland 与 Paladin 安全的审计结果
• 不断的改变。感觉他们所做的一切都很反常。
• 缺乏透明度。 没有路线图。国库没有被审计。
• Dani 每个月都有一个新项目。 本来应该有一个关于 Solana 的 meme。他正在和 Andre 推出 ve（3,3）。他成为 Sushi 的领导者。所有这些都是 Abracadabra,Popsicle Finance 和 Wonderland 之外的。
• 沟通是糟糕的。 社区要求他们雇佣一个社区经理来清理事情。但他们的回答是:「我们尽可能减少开支，以帮助 Frog Nation」。当公司价值 10 亿美元的时候，这没有任何意义。
• 我的蜘蛛感应（敏锐的感知系统）失灵了，我没有采取行动。
• 以下是其中的一些原因：
• 权威偏见。 Dani 有着惊人的业绩记录。Abradacabra 表现得很不错，Popsicle Finance 在他帮助下也恢复了。
• 社会偏见。 行业中的每个人都在为 Dani 做担保。Tetranode 和 Dani 紧密合作。Andre Croje 和 Dani 一起推出 ve（3,3）。甚至整个 Sushiswap 社区都在投票让他成为领导者。
• 同情糟糕开发者。 我有一大堆关于和糟糕开发者合作的经历。为什么所有的事情都被推迟了？缓慢的开发者。我可以与我的过去联系起来。

事后看来，我对自己的标准做了例外处理。

这有点像和超级性感的人约会 —— 你知道他们一天给你发 10 次短信是不正常的，但你忽略了这一点，因为他们太性感了。接下来你知道你必须提交限制令，因为他们是精神病患者。

我知道把投资走下坡路的责任归咎于 Dani 和 Sifu 很容易，但这是没有成效的。问问自己，什么是你能控制的？什么是你能做得更好的？

就我而言，我正在创建一套标准。在这些标准中，有一些原则性的标准。如果一个项目违反了原则性标准，那么我就退出。

作为一个投资者，你永远不可能百分之百成功。如果一项投资没有成功，要花时间去反思并理解其中的教训。

六、何去何从

请记住，这是一个信息不对称的博弈。你必须在无法了解所有事实的情况下，做出你能做出的最佳决定，再去考虑赌注。

我希望你能重新考虑一下你的投资。其中有多少是由于团队没有交付而失败的。事后看来，你是否发现了任何警告信号或危险信号？