2022: DeFi的爆发之年

前言

2021年对于世界的加密货币行业来说是非常惊人的一年，来势汹汹的新冠病毒将加密货币推到了风口浪尖。毋庸置疑，NFT是2021年的加密货币领域最受关注的对象，但DeFi（去中心化金融）的发展也不容小觑。仅在2021年第二季度，以太坊区块链就结算了价值25万亿美元的交易，呈现出了迅猛的发展势头。众所周知， DeFi的优势是准入门槛低，且有效规避了传统金融的一些风险，这些优势正在激发令人兴奋的金融创新。同时，DeFi 具有去中心化应用的所有优点，世界上的任何人在任何时间都可以使用链上的 DeFi 应用，完全打破了地域、时间的限制。DeFi近来获得了机构和零售投资者的大量关注。随着世界各地的金融系统越来越多地迁移到数字平台，DeFi已经成为传统中心化金融业务的去中心化解决方案。通过DeFi，用户可以参与贷款、借款和交易，而所有这些都不需要受到第三方干预。

在展望2022年DeFi的发展前，我们需要回顾下它的发展历程。DeFi的迅猛发展可以追溯到2020年的“DeFi之夏”。2020年被证明是DeFi的开创性一年，因为根据DeFi Llama的数据，它从2019年12月锁定在系统中的总价值7亿美元增长到2020年底的200亿美元。一些观点认为，尽管DeFi现在在传统机构内的数万亿资产中只占据一小部分，它最终将取代旧金融系统中价格高昂的中介机制。可以肯定的是，DeFi的爆炸性增长将吸引大量投资涌入这一领域。2020年DeFi迅猛发展的势头将在2021年加速，尽管许多项目的市场价格远低于高点，但TVL和用户稳步上升。虽然总的市场规模已达数万亿，但对于不熟悉加密货币的个体来说，开展交易仍然很麻烦，所以DeFi市场依旧有很大的增长空间。随着用户的访问变得更便捷，银行的监管在稳定币、KYC/AML和消费者保护领域的采用将蔓延。此外，银行也在尝试使用数字账本技术，SocGen在区块链上发行的债券和汇丰银行的一些链上外汇结算。2022年应该是关键的一年，因为在上述几个方面都取得了进展。交易所已经在寻求向其客户提供DeFi产品，例如最近Coinbase宣布向用户提供稳定币的收益率。虽然这些举措是试探性的，而且提供的收益率相对较低，但它将为数百万人提供机会。各国可能会出现一个明确的监管框架，确定各机构的角色，立法者可能会填补法律上的空白。NFT和GameFi应用的出现，以及Facebook等参与者对Metaverse的投资，将模糊DeFi、游戏和NFT的界限。在游戏中结合金融元素的新应用，如Axie InFinity的案例，将层出不穷。传统的游戏公司已经在争相模仿Axie InFinity的成功，每周有高达2亿美元的交易量。

Maple Finance（MPL）的联合创始人西德尼-鲍威尔（Sidney Powell）认为，“我们即将看到机构信贷流向数字经济的大繁荣。DeFi将在2022年成为主流，而 DeFi和TradFi也将融合相互的优势，同时主要的DeFi产品将蚕食传统市场。”这些主要的产品包括去中心化交易所，借贷，衍生品，收益聚合器和保险。

去中心化交易所（Dexes）

Curve、Uniswap V2和V3、Pancake Swap、SushiSwap在 DeFi这个领域拥有最多的用户。用户通过探索市场深度，从而使用这个平台，创造了一个正反馈循环。更多的用户创造了更多的费用，更多的费用吸引了更多的流动性。2018年推出的Uniswap是该领域的领导者，允许用户在以太坊上交换任何代币。9月，Uniswap向原始用户空投了15%的代币。今天，可以通过向选定的资金池提供流动性来赚取UNI。Uniswap V3在去年春天推出，取得了巨大的成功，提供了高达4000倍的资本效率和高回报率。这些头寸被汇总到一个池子里，允许用户针对一个综合曲线进行交易。多个收费层级允许流动性提供者根据他们承担的风险水平得到更公平的补偿。

借贷（MakerDao, Compound, Aave)

MakerDao是2017年推出的一个基于以太坊的协议，允许用户通过使用数字资产作为抵押品，发行与美元价值挂钩的加密货币（DAI稳定币）。这种机制允许任何人用以太币借入DAI，创造了一种不依赖中心化实体而进行贷款的方式，同时创造了一种与美元挂钩的数字资产。

2018年发布的Compound金融为借款人获取抵押贷款创造了一个新市场，贷款人可以获得这些借款人支付的利息。世界上任何地方的任何人都可以使用，金融合同由计算机代码自动执行，担保贷款并不取决于信用评分或个人的收入和负债，而是取决于他们在系统中存入的资产，从而弥补贷款可能的损失。Compound上的贷款，就像大多数DeFi一样，是过度抵押的。虽然这不是资本效率最高的系统，但它允许贷款是无许可给到借贷人的。

对于来说Aave，有几个独特的卖点。这个项目允许人们用大约20种加密货币进行借款和贷款，用户有更多的选择。Aave的旗舰产品之一是 "闪电贷款"，这是DeFi领域的第一个无抵押贷款选项。另一个卖点是通过Aave借款，人们可以交替使用固定利率和可变利率。

衍生品（DyDx）

不管是传统市场还是加密货币交易都非常有利可图，衍生品更是如此。在传统的金融市场，金融衍生品的总价值被一些人估计为全球GDP的10倍。另一方面，DeFi衍生品市场仍是沧海一粟。DyDx是这个市场上最大的参与者，用户可以在没有任何中介的情况下获得资产和商品。

收益率聚合（Convex Finance, Yearn Finance）

收益率聚合旨在运用收益率最大化的策略来管理用户的资本，并且以规模和易用性的优势在协议中汇集最多的资本。

保险（Armor、Nexus Mutual）

DeFi保险行业是2022年DeFi的亮点之一，但比其他领域市场规模小。这些保险合同在许多方面与传统保险相似，将希望获得收入的DeFi用户与希望减少风险的用户相匹配。

Nexus Mutual允许ETH持有者汇集他们的资金，为其他智能合约提供保险。保险的购买者向这个池子支付保险费，如果承保的风险发生，就可以得到赔付。Nexus Mutual已经从2020年7月的大约400万美元TVL增长到2021年12月的5.73亿美元TVL。

NFTs、游戏和Metaverse

自从8月OpenSea上的NFTs开始流行以来，仅当月就创下了33亿美元的销售记录，Axie Infinity吸引了数百万用户，这将也是2022年的新趋势之一，再加上Metaverse体验和品牌将产品引入虚拟世界。购买、押注和借贷将不限于传统领域，而将越来越多地包括数字经济中的土地、商品和服务。

除了上述趋势，DeFi的投资也会变得越来越专业化，投资所需的资金体量也会越来越大。从2021年下半年DeFi的发展，我们就已经看到了这个趋势所表现出的征兆。DeFi项目层出不穷，但单凭个人精力已经越来越不可能应付这些新兴的项目，再者，很多项目最初看上去似乎和现有的项目区别不大，必须经过深度研究后，我们才会发现项目的精妙之处；另外，已经有越来越多的DeFi应用开始专门开辟渠道，为华尔街的机构投资者提供服务并为机构投资者提供更高的回报率。Aave和Compound就是典型。这个趋势在2022年乃至未来只会愈演愈烈。

虽然我们离主流采用DeFi还很远， 2020年的“DeFi之夏”却展示了该领域巨大的发展潜力。用Compound的创始人之一的话说，“DeFi正在逐渐走向台前，不会再被忽视了。”在这个关头，DeFi领域能够吸引最有才华的开发者和最多的资本。许多协议具有社区性质，这一特性将激励代币持有人投资于他们的社区，从而创造一个积极的反馈循环。从长远看，整个加密货币现在都还处在发展早期，这其中的DeFi现在也依旧处于发展极早期。DeFi未来的发展空间和想象力仍然巨大。经过这些年的发展， DeFi的底层架构和基础要素基本上已经成型，2022年爆发性的机会要再出现在底层可能已经不会太多，未来再出现的颠覆性项目可能会是基于现有的各种底层应用，这类组合性应用也将会越来越专业。对于DeFi领域应用的开发者来说，也将会是挑战和机遇并存，一方面他们必须熟知DeFi和底层的各类组件及应用，另一方面，2022年将有更多的机会等待发掘。

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