碎片化之后的NFT，还是原来的NFT吗？

撰文：0x13

NFT 涨价的速度比我们赚钱的速度快得多，很多曾经离我们很近的 NFT 如今已经望尘莫及，很多曾经我们买得起很多的 NFT 如今却只买得起寥寥几只。

CryptoPunks 地板价 86 ETH，约合 35.5 万美元；Bored Ape Yacht Club 地板价 45 ETH，约合 18.9 万美元；Cool Cats 地板价 8 ETH，约合 3.4 万美元。

如今 NFT 的投资属性越来越重，NFT 单价的两极分化也越来越明显。有的系列没有得到 KOL 的青睐，得不到更多人追捧，价格涨不起来，没有财富效应，也就导致价格逐渐下跌、流动性逐渐减弱，最终远离人们的视线；有的系列得到了 KOL 的力荐，越来越多人选择买入，随之而来的价格上涨带来了极具吸引力的财富效应，这个系列 NFT 的单价也就越涨越高。

高昂的单价成为了阻碍更多人投资这些 NFT 的难以迈过的门槛，于是「NFT 碎片化」又一次走到了人们的眼前。

「碎片化」发展简史

其实，NFT 碎片化在最开始并不是为这些「头像类 NFT」打造的。那时这些「头像类 NFT」还没有诞生，NFT 领域也并没有多少人关注，那时 CryptoPunks 的地板价也只有几百美元。

在那时人们想碎片化的是艺术品，而那时这些 NFT 碎片化平台的宣传口号也大多在说「让普通人也有收藏高价值艺术品的机会」，让每个人都能参与到艺术「收藏」中。在当时 NFT 碎片化颇具争议，人们在争论艺术品碎片化之后人们得到的是什么，买了百分之一《蒙娜丽莎》碎片难道就能说自己拥有这幅世界名画了吗，艺术品所有权的碎片化究竟有没有意义。而由于艺术收藏始终是小众领域，NFT 碎片化逐渐不被人提及，只出现在人们对如何提高 NFT 流动性的探讨中。

随着时间的推移，人们所热衷的 NFT 逐渐发展成为如今的样子：1 万枚与众不同的头像、逐渐凝聚的社区共识以及越来越重的投资属性。

这时，NFT 碎片化又再一次得到了人们的关注，人们开始把投资这些昂贵 NFT 的希望寄托于 NFT 碎片化上。于是有人选择组队通过 PartyBid 一起买到了 CryptoPunk，有人选择购买其他人把 CryptoPunk 碎片化之后得到的 ERC20 token，有人选择加入了某个 NFT 投资社区。

这时，NFT 碎片化的使命也从让人们都有权利收藏变成让人们都有权利投资。但你有没有想过，你投资的「碎片」和原本的 NFT 还有什么关系吗？

「碎片化」的问题

让我们先来看看目前的 NFT 碎片化存在着哪些十分常见的问题。

首先便是碎片化之后，由于准入门槛的消失，每个人都可以参与到对 NFT 碎片的投资中，新资金大量涌入，导致碎片化 token 价格大幅上涨。碎片化 token 的市值代表着这枚 NFT 的价格，而 token 价格的大幅上涨也就意味着 NFT 的估值大幅上涨，脱离其实际价值。有很多普通的 CryptoPunk 在碎片化之后市值甚至超过了 Alien Punk，而这样的后果就是很难再有人花足以买下一个稀有款 NFT 的价格买下一个普通款，碎片化代币的持有者就无法获得拍卖收入分成。

其次是碎片化代币的价格无法与 NFT 价格锚定。上述问题的出现也是由于这个原因，此处我们主要讨论以 HeadDAO、Unicly 为代表的「NFT 集合」的碎片化。他们通常不是把单一 NFT 碎片化，而是把众多高价值的 NFT 放到一起进行碎片化的操作。

而这个操作的问题在于，大部分平台只能等到一整个集合都被买下时才能给 token 持有者分红，而这些 NFT 价格本就高昂，再加上 token 代币价格上涨导致的市值大幅提高，让流动性差这一本就难以彻底解决的问题雪上加霜。

而长期缺少与 NFT 市场真正的相互作用就会导致集合内 NFT 的定价与真正的市场相脱离，碎片化 token 便不能反映 NFT 的真正价值，而这个碎片化集合就成为了另一个「新项目」。

token 与地板价「弹性锚定」

通过上述问题我们不难发现，碎片化的核心是要让被碎片化的 NFT 与市场不断地产生连结，以此来不断地纠正价格，虽然很难完全锚定市场价格，但至少也要做到「弹性锚定」。

何为「弹性锚定」？让我们用两个优秀案例加以说明。

首先是 NFTX。用户可以将自己的 NFT 投入到 NFTX 平台对应项目的池子中，比如用户将一枚 CryptoPunk 投入进去后，便可获得一枚 PUNK token，目前，PUNK token 的价格与 CryptoPunk 的地板价几乎一致，原因在于 1 PUNK 可以随时在 NFTX 的 NFT 池中兑换一枚 CryptoPunk，价格相差过大则会吸引投机者来套利，以此让 token 的价格与地板价格实现「弹性锚定」。

CyberKongz 则是开设了一个官方页面，用户可以将自己的起源 CyberKongz 放进官方的池子中，并获得 100 枚代表一只起源 CyberKongz 所有权的 WGK token，而由于起源 CyberKongz 每日可以产出定量的 BANANA token，因此 WGK token 的持有者每天也会获得对应比例的 BANANA token，同样可以参与到 CyberKongz 的 Hold-to-Earn 中。同样，当用户凑齐 100 枚 WGK token 后也可以随时从池子中领取一只起源 CyberKongz，与 NFTX 一样可以实现 token 价格与地板价格的「弹性锚定」

如今，NFT 碎片化的不足之处便是大部分碎片化 token 并没有解放 NFT 的流动性，反而对其流动性造成了更大的限制，价格脱钩且无法及时纠正也让众多 NFT 碎片化沦为了与那些高价值 NFT 无关的「新项目」。

当我们在投资 NFT 碎片化项目或 token 时，需要仔细思考 NFT 在其中扮演着什么角色，项目和 token 未来的走势与发展与碎片化的 token 有没有什么关联，判断好你所投资的是被碎片化的 NFT 还是一个「新项目」。