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国际货币基金组织（IMF）在10月1日发布了《全球金融稳定报告》，其中第二章《加密资产的繁荣给金融稳定带来新挑战》涉及加密行业，链得得为大家带来详细解读。

作者|毛利五郎

来源|链得得

国际货币基金组织（IMF）在10月1日发布了《全球金融稳定报告》，其中第二章《加密资产的繁荣给金融稳定带来新挑战》，设计加密行业的未来，链得得为大家带来详细解读。

报告指出，截止2021年9月，全球加密资产的总市值已超过2万亿美元，自2020年初以来增长了9倍。整个生态系统也在蓬勃发展，包含众多交易所、钱包、矿工和稳定币发行者。

上图反映了2020年到2021年7月的加密资产的市值变动。其中有稳定币、比特币、以太坊、合约以及其他类型的加密资产市场总之变化。

2020年以后，比特币市场的繁荣，2021年1月以后兴起的稳定比市场也在逐渐上扬，但在2021年4月到5月之间，整个市场总值猛然缩水了40%。

但是，其中鱼龙混杂，报告表示，许多实体缺乏稳健的操作、强有力的治理和完善的风险管理。

同时，市场涨跌、黑客事件、为洗钱和恐怖主义融资事件等受到极大关注。报告呼吁从消费者客户保护的角度，加密市场需要进行强监管。

报告显示，迄今已有超过 16,000种代币在各家交易所上市，尚存的约有9,000种，而其余的都以某种形式消失了。

报告还呼吁各国应该进行跨国合作，加密资产的（伪）匿名性也给监管机构造成了数据缺口，并可能为洗钱和恐怖主义融资创造条件。

而且，加密资产交易所的大多数交易是通过主要在离岸金融中心运营的实体进行的。这使得监督和执法不仅极具挑战性，且只有通过国际合作才能实现。

上图显示，离岸交易所的交易总量占去了70%左右的市场，亚洲交易所约有10%的交易量。

目前亚洲市场，能合法经营并确切统计到的应该只有日本和韩国的部分交易所，从这一点来看，日韩市场可以说是相对交易量比较大。而其他交易所主要在欧洲和北美地区，拉丁美洲等地区仅占总量的不到1%。

稳定币方面，其供应量2021年至今已增长三倍，达到1200亿美元。但是报告同时呼吁大家不要被“稳定币”一词忽悠住。“稳定币”描述了一组非常多样化的加密资产，可能会产生误导。

IMF列举的目前头部稳定币的准备金储备情况，主要有 泰达币 、 USDC 、 币安 币以及 DAI 。

报告表示，考虑到其准备金的构成，一些稳定币可能面临挤兑，且风险可能传导至整个金融体系。发生挤兑的原因可能是，投资者担忧稳定币准备金的质量不佳，或者变现速度难以满足潜在的赎回需求。

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加密资产的繁荣反而会带来本国经济美元化

报告表示，加密资产的广泛、快速采纳可能会带来重大挑战，因为其会加强经济中的美元化（或者加密资产化）趋势，居民开始使用加密资产，而非本国货币。

加密资产化的趋势会削弱央行有效执行货币政策的能力。它还可能引发金融稳定风险。

这与目前法币化比特币的萨尔瓦多政府的愿景有些相悖。链得得之前也曾提出，萨尔瓦多政府为了摆脱近邻美国的经济制裁，将比特币列为法定货币的影响下。

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加密资产是逃税法宝？

加密资产可能为逃税提供便利，财政政策面临的威胁也可能加剧。而且，链得得发现，在逃税方面，加密资产收益所得税的申报在各国也引起极大关注。

昨日，日本国税厅发布数据，显示日本对于关东地区的调查发现，至少有几十人在加密资产投资领域获利14亿而没有申报个人所得税的情况。

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矿业中心转移的世界性能源危机

挖矿活动需要大量能源，加密资产“挖矿”活动从中国转移至其他新兴市场和发展中国家，可能对国内能源使用产生重要影响，尤其是在那些依赖高密度二氧化碳能源的国家，以及为能源成本提供补贴的国家。

上图也显示出了2021年6月以来，因为中国对耗能极大的加密货币挖矿活动采取了清退政策，全球加密矿业市场中心逐渐迁移。其中美国挖矿市场有所增加，俄罗斯、马来西亚、伊朗、哈萨克斯坦也一直占据较大市场，其他国家的涨幅从2020年12月以后有较大增长。

2019年12月，中国矿业占据了70%的份额，经过几轮政策方面控制，目前依旧占据50%的全球矿业份额。阿里巴巴上周一表示，从10月8日起，将停止在其平台上销售加密货币挖矿设备。

链得得昨日也报道了哈萨克斯坦国 2021 年对电力的需求量同比增加 7%，能源部长 Magzum Mirzagaliev 表示，该增长主要来自越来越多的数据中心开始从事加密货币挖矿。

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往期报告拔萃

今年7月，国际货币基金组织（IMF）、世界银行和国际清算银行（BIS）近期向20国集团（G20）联合发表了题为《中央银行数字货币用于跨境支付》报告。

到目前为止，没有一个主要司法管辖区推出CBDC，许多设计和政策问题仍未解决，中国等国家的中央银行数字货币已经处于测试阶段。报告认为，只要各国共同努力，CBDC有可能提高跨境支付的效率。

报告旨在应对跨境支付中存在的成本高、速度低、准入有限和透明度不足等挑战，分析了中央银行数字货币（CBDC）各国的潜在设计、目前中央银行对跨境使用CBDC的想法，以及使用CBDC进行跨境支付的潜在好处和风险等各个方面。

早在2019年7月，IMF就已经发布了一份题为《数字货币崛起》的金融报告，该报告研究了科技公司如何更广泛的与主要银行和信用卡公司展开竞争，报告中指出，"现金和银行存款最终“将面临来自数字货币激烈竞争，甚至可能被这些新形式的价值转移所超越。

该文件还提出了一种不同的公私合作解决方案，称为“合成CBDC”（sCBDC），根据该解决方案，央行将向电子货币提供商提供结算服务，包括获得央行储备。这一点与同一天发布央行数字货币相关研究的国际清算银行报告观点相似。

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老挝考虑开发主权数字货币CBDC

近日，老挝人民民主共和国银行与日本国际协力机构签署了谅解备忘录，探讨开发数字货币。为了更好地分析该国的情况，老挝启动与日本金融科技初创公司 Soramitsu 联合研究，Soramitsu 以与柬埔寨国家银行合作开发数字支付平台 Bakong 而闻名。此外，作为柬埔寨CBDC项目的一部分，“Bakong”数字货币的主要功能是帮助减少柬埔寨经济对美元的依赖。

IMF建议采用CBDC和全球加密货币标准以维护金融稳定

国际货币基金组织(IMF)为新兴市场和发展中经济体发布了一套可操作的政策，以确保在全球采用加密货币的情况下金融稳定。IMF相信加密资产具有作为更快、更便宜的跨境支付工具的潜力，理由是尽管从2021年5月开始出现看跌趋势，但加密市场的价值却急剧增长。IMF的报告显示，随着稳定币产品的急剧增加，加密货币市场估值已超出比特币。比特币等非稳定币加密资产的风险调整后回报可与标准普尔500等其他主流基准指数相媲美。

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