一文了解比特币衍生品

伴随着数字资产的不断下跌，漫漫熊市为数字货币衍生品的发展提供了新的发展机会。 乱世出金融，金融衍生品又是其中的重要一环，发展到数字货币领域，比特币衍生品又是其中的绝对领跑者。

在了解比特币衍生品之前我们先来了解一个概念——金融衍生品。金融衍生产品（Derivative），也称金融衍生工具、金融衍生产物。

金融衍生品是指一种金融合约，该合约根据资产“衍生”而出。 金融衍生产品是指其价值依赖于标的资产（Underlying Asset）价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。

标准化合约：是指其标的资产（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。

非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期合约。

最初的金融衍生品是为了保障国际贸易中商品价格得以平衡 ，比如美国公司向英国出口一批货物，那么美国公司为了避免汇率波动带来的风险，就会和投资者建立一份衍生品合约，这样就把汇率变动的风险转移到投机者。现在的衍生品根据一系列交易衍生，比如大麦价格、黄金价格等。

金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。

发展到数字资产领域，什么是比特币的衍生品呢？比特币衍生品随着整个加密市场的发展不断增加。其中包括比特币合约交易、交易所交易票据（ETN）、交易所交易基金（ETF）。

比特币合约交易：类似于期货，承诺在未来某个时间交割一定数量标的标准化合约，投资者无需支付全额费用，通过交易平台选择买卖方向和杠杆比例，就可以买到一份相当于保证金数额几十倍的合约。

交易所交易票据（ETN）：ETN是发行人信贷支持的债务政券，由发行人跟踪比特币价格的表现，使投资者能够接触到比特币投资但投资者本身不拥有比特币。ETN即交易所交易债券或交易所交易票据，一般为投资银行发行的债券类产品。最早由巴克莱银行（Barclays Bank PLC）于 2006 年发行。这种债券之所以不同于其它形式的债券，主要是来自于它的报酬，ETN 的报 酬是基于特定市场指数的报酬，减去必要费用，并不支付固定利息，且不保障本 金。因此，ETN 可以理解为债券与 ETF 部分特征的结合，是一种结构化产品，在交易所交易，利息通常只有在卖出时才会支付。ETN 与债券一样有到期日，通常为30年。

交易所交易基金（ETF）：类似开放型基金，上市交易且基金份额可变。ETF在交易方式上结合了封闭式基金和开放式基金的交易特点，既可以在交易所买卖交易，也可以进行申购、赎回。买进(申购)基金份额有两种方式，一是现金，二是用一揽子股票。但在卖出或赎回时，投资者得到的是一揽子股票而非现金。ETF最大的作用在于投资者可以借助这个金融产品具备的指数期货、商品期货的特性套利操作，有助于提高股市的成交量。ETF最早产生于加拿大，而其发展与成熟则主要在美国。以美国为例，从1993年底到2003年底，美国ETF基金资产从4.64亿美元增长为1509.83亿美元，相当于翻了324倍。截至2004年6月底，全球ETF产品资产总值达到2464亿美元，遍布世界各大证券市场，是近10年来发展最为迅速的金融产品之一，成为一种大众化的投资工具。