二级市场报告：熊市寻底路漫漫，缩量阴跌创新低

本周报告重点内容：

本周大盘走势：熊市寻底路漫漫，缩量阴跌创新低

八大交易所成交量：主流交易所总成交量下降23.7%

数字资产换手率：下降21个百分点，终止六连升

交易所钱包余额：交易所BTC余额减少1.1%，USDT余额减少2.7%

场外溢价率：USDT溢价率小幅回落

比特币波动率指数：下跌62%，恐慌情绪仍未消散

市场总结

本周报告详细内容：

1.   本周大盘走势：熊市寻底路漫漫，缩量阴跌创新低

截至报告统计时间（2018年12月15日），本周六全球区块链资产总市值为1023亿美元，较上周同期1094亿下跌71亿美元，跌幅为6.5%；市场成交量为117亿美元，较上周同期下降38%。

本周（2018年12月9日至2018年12月15日）Bletchley 10指数报收340.38点，较上周同期360.10点下跌7%；Bletchley 20指数报收259.02点，下跌9%；Bletchley 40指数报收43.93点，下跌6%；Bletchley综合指数报收141.35点，较上周下跌7%。

熊市寻底路漫漫，缩量阴跌创新低。周初多军试探性上攻1150亿美元关卡但并未得到市场认可，随后大盘一路震荡缩量阴跌，大中小市值币种全线下挫，连绵阴跌下大盘再创年内新低，这也是大盘连续五周创下新低，尾盘险守1000亿美元关卡，市场人气欠佳。

图1.本周全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2.过去一个月里全球区块链数字资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

自比特币楔形形态破位以来，大盘上演了残酷的趋势性杀跌。短短一个月内，全球区块链数字资产总市值蒸发逾1000亿美元，相当于跌去了一个中石化的市值。熊市中每次的反弹都是在为下一波跌浪提供动能，希望各位投资者注意风险。

2.   八大交易所成交量：主流交易所总成交量下降23.7%

本周八大交易所总成交量为2028亿元人民币，较上周减少630亿元，降幅为23.7%，降幅教上周减少7个百分点，市场成交量连续三周萎缩。

本周八大交易所总成交量呈震荡下跌走势，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Bithumb(33%)，BitMEX(32%)，OKEX(10%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的75%，较上周上升5个百分点。

图3.近两周八大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania

图4.八大交易所历史每日总交易量变化

资料来源：非小号，TokenMania

从更长的时间维度来看，近期八大交易所每日总交易量不断萎缩，处于今年的低位区间300亿元附近徘徊，考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际上的成交量可能已创新低。

从LocalBitcoins的全球交易量来看，最近一周全球比特币场外交易量为5575万美元，较前一周上升6.8%。其中，中国地区比特币场外交易量下降8.4%至328万美元。从地域结构来看，中东和南美洲国家及地区的比特币场外交易需求依旧旺盛。

图5.LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6.LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7.LocalBitcoins阿根廷地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：八大交易所是指：币安、火币、OKEX、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.   数字资产换手率：下降21个百分点，终止六连升

本周十大数字资产平均换手率为107%，较上周下降21个百分点，市场整体交易活跃终止六周连续回升。其中日均换手率最高为17%，最低为13%，极值差为4个百分点，较上周下降4个百分点。

图8.近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9.本周十大资产换手率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周十大数字资产换手率呈单边下跌走势，其中换手率排名前三位的分别是EOS（281%），LTC（179%），ETC（173%）；换手率排名后三位的分别是ADA（10%），XRP（20%），BCH（35%）。

本周除XLM外其余币种换手率全部下降，其中ETC换手率从298%下降125个百分点至173%，换手率降幅居首，DASH紧随其后，换手率较上周下降38个百分点，降幅位居第二。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.   交易所钱包余额：交易所BTC余额减少1.1%，USDT余额减少2.7%

本周交易所BTC余额再次下滑，较上周同期下降1.1%，交易所无异常提币记录。

近期与币安交易所关系密切的名为“聚比特币”的场外交易所（钱包地址34xp4vRoCGJym3xR7yCVPFHoCNxv4Twseo）本周往币安交易所充值了约1.2万个BTC，据官网介绍，该交易所主要从事加密货币的场外交易经纪服务。目前仍然持有约4.1万个BTC，较上周减少23%。

图10.近四个月交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源：TokenMania

本周交易所USDT余额继续下滑，较上周下降2.7%，已连续两周下降。本周泰达币官方没有进行任何公开市场操作，市场USDT流通量维持不变，当前USDT流通量（含ERC-20版USDT）为18.87亿。

图11.交易所USDT总余额变化

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5.   场外溢价率：USDT溢价率小幅回落

场外溢价率反映了场外价格较场内价格的溢价水平，也是捕捉场散户外资金情绪的工具。一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着散户资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。

图12.USDT兑USD汇率

资料来源：Bitfinex，TokenMania

图13.USDT折溢价指数

资料来源：CHAINEXT，TokenMania

本周Bitfinex交易所1USDT兑1USD的价格全部处于正溢价状态，但溢价水平较上周小幅下滑，溢价率在1.5%至2.5%区间波动。与此同时，USDT场外折溢价指数也有所下滑，大部分时间处于100下方区域，为负溢价状态。

【注】USDT场外折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6.   比特币波动率指数：下跌62%，恐慌情绪仍未消散

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图14.日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图15.恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me , TokenMania

本周比特币价格波动率指数一路走低，开盘值为7.55，报收2.9，跌幅为62%，市场振幅水平逐渐减弱，但市场仍处于市场恐慌情绪状态，预计短期仍将延续震荡探底的趋势。

7.   市场总结

熊市寻底路漫漫，缩量阴跌创新低 。周初多军试探性上攻1150亿美元关卡但并未得到市场认可，随后大盘一路震荡缩量阴跌，大中小市值币种全线下挫，连绵阴跌下大盘再创年内新低，这也是 大盘连续五周创下新低 ，尾盘险守1000亿美元关卡，市场人气欠佳。截至报告统计时间（2018年12月15日），本周六全球区块链资产总市值为1023亿美元，较上周同期1094亿下跌71亿美元，跌幅为6.5%。

本周八大交易所总成交量为2028亿元人民币，较上周减少630亿元，降幅为23.7%，降幅教上周减少7个百分点， 市场成交量连续三周萎缩 。本周八大交易所总成交量呈震荡下跌走势，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Bithumb(33%)，BitMEX(32%)，OKEX(10%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的75%，较上周上升5个百分点。另外，中东和南美洲国家及地区的比特场外交易需求依旧旺盛。

本周十大数字资产平均换手率为107%，较上周下降21个百分点 ，市场整体交易活跃终止六周连续回升 。十大数字资产换手率呈单边下跌走势，其中换手率排名前三位的分别是EOS（281%），LTC（179%），ETC（173%）；换手率排名后三位的分别是ADA（10%），XRP（20%），BCH（35%）。本周除XLM外其余币种换手率全部下降，其中ETC换手率从298%下降125个百分点至173%，换手率降幅居首，DASH紧随其后，换手率较上周下降38个百分点，降幅位居第二。

本周交易所BTC余额再次下滑，较上周同期下降1.1%，交易所无异常提币记录。本周交易所USDT余额继续下滑，较上周下降2.7%，已连续两周下降。本周泰达币官方没有进行任何公开市场操作，市场USDT流通量维持不变，当前USDT流通量（含ERC-20版USDT）为18.87亿。

本周Bitfinex交易所1USDT兑1USD的价格全部处于正溢价状态，但溢价水平较上周小幅下滑，溢价率在1.5%至2.5%区间波动。与此同时，USDT场外折溢价指数也有所下滑，大部分时间处于100下方区域，为负溢价状态。

本周比特币价格波动率指数一路走低，开盘值为7.55，报收2.9，跌幅为62%，市场振幅水平逐渐减弱，但市场仍处于市场恐慌情绪状态，预计短期仍将延续震荡探底的趋势。

风险提示

国内外监管政策超预期

作者✎：TAMC研究院分析师 王章程

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