苏宁金融研究院：比特币熊市何时休？

12月7日，比特币再创年内新低——据Coinmarketcap数据显示，比特币跌破3400美元，较去年约20000美元的历史高位下跌约80%。受比特币下跌影响，其他主流加密货币也纷纷跳水，大批投资者与矿工惨遭血洗。

而在此前的11月底，比特币价格一度从3447.58美元上涨回复至4000美元以上。这被一些分析师视为比特币触底的信号。如今，这种观点已经被比特币跌破3400美元大关的事实所击破，底部仍然遥遥无期。

那么，本轮比特币暴跌的根本原因是什么？比特币熊市何时才会结束？本文将一一分析。

恐慌情绪是本轮暴跌的主因

近期比特币暴跌的根本原因在于投资者信心的崩溃，压倒骆驼的最后一根稻草则是一场BCH社区内部分歧引发的算力大战。

算力大战引爆了比特币市场的恐慌情绪。 从往年的比特币价格波动来看，比特币算力的大幅下降往往会引发市场混乱，因此许多投资者都担心算力大战期间比特币算力的流失会导致市场的混乱。而市场上流传的算力大战双方可能会出售持有的比特币来筹措资金的传闻进一步加重了市场的恐慌情绪。根据Alternative.me数据显示，算力大战前夕市场恐慌指数骤然下降，并在随后三周中一直保持在10-20之间，处于极度恐慌等级。正是这种在市场蔓延的极度恐慌情绪导致大量比特币持有者纷纷抛售比特币，从而引发了比特币的断崖式暴跌。

在这次暴跌中，多款矿机触及关机价。 关机价是指当币价低于该价格时，运行矿机获得的收益将不足以支付矿机所消耗的电费，即产生亏损。目前S7（4.05T）、A741（7.3T）、M3+降频版（7.07T）、T9（12.5T）四款矿机已经触及关机价，主流矿机S9（13.5T）也岌岌可危。

关机价的触及意味着许多矿主被迫关闭矿机，引发比特币全网算力大幅下降。 从图3可以看到，比特币的算力在11月中旬以后有明显的下跌趋势，这是一个显著信号。自2017年以来，比特币跌幅已超过80%，但其全网算力一直呈增长趋势，这说明矿工没有因为价格的下跌而放弃比特币，他们对于比特币的价值仍抱有信心。此次暴跌期间，算力的下跌说明部分矿工因为挖矿成本过高无法继续支撑下去，开始撤离比特币市场。矿工的撤离则进一步加剧了市场的恐慌情绪，使得比特币延续跌势。

比特币熊市短期不会结束

从上文的分析可以看出，本轮比特币暴跌的主要原因是市场信心缺乏，突发事件引起恐慌心理，造成连锁反应。那么未来类似的突发事件是否会引发另一轮暴跌呢？比特币下跌行情何时结束？

可以肯定的是，类似算力大战的突发事件未来还会发生，但经历了一轮暴跌之后，市场恐慌情绪略有缓解，短时间内突发事件不会引发新一轮雪崩式暴跌。 虽然比特币没有中心化机构的干涉，但共同的利益将比特币社区团结在一起，这些比特币信仰者为了保护自己所持有的比特币的资产价值，会通过买入比特币来稳定币价以及市场信心。这也是为什么今年9月以来，比特币能长期保持在6000美元的支撑位上。不过，比特币社区对比特币订单的消化能力有限，市场目前面临巨大的抛售压力，预计至明年年初仍将处于震荡下行阶段。

长期来看，比特币市场依然十分脆弱，熊市还会持续很长一段时间。 之前比特币几次大涨的主要原因除了人们认识到了比特币的价值以外，还有投机者大量涌入比特币市场的因素。由于目前大部分公众已经接触到了区块链和比特币的概念，短期内不会再有下一波投机者大量涌入引起的上涨。但鉴于全球经济形势不容乐观，货币危机的爆发也可能会导致一些投资者出于避险的目的买入比特币。

总的来说，比特币既不会归零，也不会在短期内大幅上涨。 因此，抱有短期投机想法的人不建议现在买入，了解比特币概念并对比特币价值抱有信心的人可以考虑从明年年初开始定投比特币。