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北京时间 7 月 29 日晚 10 点，纳斯达克证券交易所宣布，Robinhood （NASDAQ: HOOD）团队已经完成敲钟仪式，正式上市纳斯达克。2 小时后，Robinhood 正式开盘交易，开盘价 38 美元，涨至 40.22 美元后最低跌至 33.35 美元；截至发稿前，暂报 36.29 美元，于开盘价附近震荡。
（Robinhood 股价走势图，北京时间7月30日1:50）
首日价格正如大家对该股票的讨论度一样，热情不高、波澜不大。
今年 7 月 2 日，主打美国散户的券商平台 Robinhood 递交招股书，并将其 IPO 价格定为 38美元，位于 38 美元至 42 美元指导区间的底端，该定价也使得 Robinhood 估值达到 320 亿美元。
以资金账户数量计算，Robinhood 是全球第三大券商，仅次于富达(Fidelity)和嘉信理财(Charles Schwab)。但 Robinhood 的 IPO 定价意味着，每个资金账户的估值约为 1350 美元，远低于同行水平。
对于资本市场而言，不少人更关注 Robinhood 的加密业务，招股书显示，2021年一季度，该公司收入的17%源于加密资产的交易业务。
不过，由于近两个月加密货币普跌，市场热度降低，对比万众瞩目的「加密交易第一股」 Coinbase 上线首日的表现，Robinhood 的走势较为惨淡。4 月 15 日，Coinbase 开盘价为 381 美元，较发行价（250 美元）上涨 52.4%，当日一度上涨达到 429.54 美元，创下最高股价；此后几个月受加密市场下行影响，Coinbase 股价下跌，但目前依然维持在 250 美元发行价附近。
虽然目前加密市场不景气，但 Robinhood 依然决定对加密业务继续投入资源。一周前，Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 曾表示，该公司全力投入加密，专注于拓展其加密产品，用户可以在“某个时候”期待新的加密功能，比如加密钱包。近期 Robinhood App 测试版代码显示，其正在开发针对加密货币波动性的新保护措施，致力于让用户投资多余的零钱。
资本市场对 Robinhood 的未来是否买单，目前来看，仍是一个未知数。
以下为Odaily 星球日报 对 Robinhood 招股书解读，首次发布于 7 月 2 日：
北京时间 7 月 2 日凌晨，主打美国散户的股票经纪商 Robinhood 向 SEC 递交 IPO 申请文件 ，拟最多筹资 1 亿美元计划在纳斯达克上市，股票代码为“HOOD”。
此次发行由高盛、摩根大通、巴克莱银行、花旗集团、富国银行、瑞穗银行等牵头，Robinhood 将上市时的估值定为至少 400 亿美元。
招股书显示，Robinhood Markets将发行5240万股A类普通股，公司创始人和首席财务官将在首次公开募股中额外出售263万股A类普通股。本次融资所得款项将用于偿还借款、营运资金、资本支出及一般公司用途。
今年年初，随着 GME 以及 Dogecoin （狗狗币）两大出圈事件，Robinhood 在加密市场备受关注。Odaily星球日报也在第一时间翻阅其招股书，为读者圈出重点内容。
1. 可以交易，但不能提币
IPO 申请文件显示，Robinhood 于 2018 年 2 月在美国 5 个州首次推出加密货币交易，首批仅支持 BTC、ETH 交易；截至 2021 年 3 月 31 日，其覆盖范围已经扩大到 46 个州和华盛顿特区，并支持七种不同的加密货币的交易（BTC、ETH、BCH、BSV、LTC、 ETC 、DOGE），此外还提供 10 个提供加密货币数据（但不支持交易），分别是：OMG、 LSK 、BTG、 DASH 、 XMR 、 ZEC 、 NEO 、 XLM 、QTUM、XRP。
需要注意的是，与 Robinhood 的股票交易一样，加密交易同样不收佣金——其通过子公司 RHC 提供免佣金的加密货币交易——RHC 会将客户订单发送给第三方做市商执行，转卖 order flow，变现流量。并且，RHC 目前不允许客户直接在 RHC 充值和提取法币和加密货币，客户必须同时拥有 RHF 的经纪账户和该经纪账户中足够的法币资金，以资助通过 RHC 进行加密货币购买；客户还必须拥有一个经纪账户，可以将客户出售加密货币的收益计入该账户。
（Odaily星球日报注：美版“支付宝”Paypal 虽然可以购买加密货币，但也同样不支持加密货币充值、提现。）
在招股书中，Robinhood 表示「我们可能在未来提供这一功能」，但也同样表示了风险和担忧。“允许客户在我们的平台上存储和提取加密货币可能会使我们面临更大的风险，可能违反贸易制裁，包括 OFAC 的规定，以及反洗钱和反恐融资法。”
2. 一季度交易量猛增，狗狗币独占鳌头
招股书显示，仅 2021 年第一季度，超过 950 万客户在 Robinhood 上交易了约 880 亿美元的加密货币；截至一季度末， Robinhood 持有约 116 亿美元的加密货币托管资产，比 2020 年 3 月 31 日增加了 23 倍。
需要说明的是，截止一季度末 Robinhood 总注册用户数量为 1770 万，这也意味着超过一半的用户都参与了加密货币交易。
此外，今年一季度 Robinhood 总收入为 5.22 亿美元，其中 17% 来自于加密货币交易赚取的基于交易的收入。一季度按名义价值计算，比特币是该平台上交易量最大的加密货币，但收入大头来自狗狗币，占比 34%，而去年第四季度这一比例仅为 4%；狗狗币衍生的收入占公司总收入的 6%。
Robinhood 也在招股书中提示了风险。“如果狗狗币市场恶化或狗狗币价格下跌，对狗狗币交易的需求下降，并且没有被对我们平台上可交易的其他加密货币的新需求所取代，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。”
当然，对于整个加密市场，Robinhood 依然保持乐观情绪，不排除其未来进一步扩大加密货币交易的可能。“我们相信，随着对加密货币的兴趣和采用越来越多，将推动客户对我们平台的兴趣增加。即使在我们目前的客户群中，我们也有很大的增长空间。”
3. 从散户中来，到散户中去
作为美国券商的一股新兴力量，Robinhood 一直有着清晰的定位——瞄准散户。为此，其设计了简单易用的用户界面，帮助散户降低进入股市的门槛。在招股书中，Robinhood 表示“我们的业务模式专注于使广大的零售投资者能够进入金融市场。”
正是基于这样的理念，Robinhood 首先打出利好散户的免佣金交易。此举在行业内引起巨大海啸，倒逼其他券商也采取零交易费的模式。
这次的招股书中，Robinhood 同样放出了“大招”——为了回馈平台用户，其计划将其 IPO 中 A 类股票的 20% 至 35% 分配给散户，用户可以通过 Robinhood 上提供的一个名为 IPO Access 的新功能参与认购，真正践行「从散户中来，到散户中去」的理念。
然而，今年以来，Robinhood 也深陷舆论漩涡。在 GME 保卫战时，由于系统难以负荷，Robinhood 直接宕机，因而被冠上「资本家走狗」等头衔；同样的系统故障，再次发生在狗狗币交易期间，招致用户不满。此外，由于系统显示错误（显示用户倒欠了 75 万），Robinhood 间接导致一位用户自杀……这些负面新闻，使得其品牌严重受损。
就在 IPO 公告发布前一天，美国金融业监管局下令 Robinhood 支付大约 7000 万美元的罚款，并要求其向据称受到“广泛而重大伤害”的客户赔偿。 Robinhood 在提交的文件中报告称，它已与监管机构达成原则性协议，将支付 5700 万美元的罚款，但仅向受影响的用户赔偿 450 万美元。
主打散户的 Robinhood，究竟能否在金融市场获得认可，只有等到上市那天才能揭晓答案。
