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顶级机构：以太坊价值会超过比特币｜响指研究所周报#02

星球日报_响指研究所2021-07-13 08:52:11

07/05-07/11 02 期

英文版本请关注 Medium @snapfingers

本期要点：

ETH 价格回到 4 月初水平，回顾 4 月以来顶级机构关于「以太坊价值会超过比特币」的观点和逻辑。
Messari Q2 加密货币市场总结。
Curve 的锁仓量已经升至第一，这和 Convex 的成功分不开，介绍 Convex 相关的分析文章。

No.1 哪些机构在看多以太坊

以太坊当前价格较峰值跌去 50%，回到 4 月初的水平。正是从 4 月开始，顶级机构开始构建以太坊叙事，发表「以太坊价值会超过比特币」的观点。大机构发布的报告和后续业务布局往往高度相关，同时他们的言论还会经过媒体的传播、解读影响市场。响指周报整理了 4 月以来顶级机构发表的重要报告/文章：

-01

高盛在 4 月全球加密报告中给以太坊估值，报告预测 2023 年 1 月之前，ETH 可能达到 15 万美元。高盛认为，考虑到

真实用途： DeFi 和 NFT ；
用户基数：已经达到比特币规模的 80%；
技术迭代速度：Layer 2 和 PoS ；

以太坊很有可能取代比特币成为主流的加密货币。

中文来源：华尔街日报

https://wallstreetcn.com/articles/3631012

后续发布信息：

6 月 15 日，高盛数字资产主管 Mathew McDermott 称计划在未来几个月提供以太币期权和期货交易。
7 月 7 日，高盛在致客户报告中再次提到，以太坊是「实际使用潜力」最高的区块链，未来几年，ETH 的总市值可能会超过比特币。

-02

摩根大通有两位分析师在 4 月底发表报告，看涨以太坊并阐述逻辑。报告指出，零售和机构需求指标都在加速上涨：

机构采用方面，欧洲投资银行（EIB）使用以太坊区块链发行债券，已有 4 支以太坊 ETF 推出。
以太坊自身优势：EIP 1559 协议可能会使以太坊流通每年的变化减少到 1-2%；以太坊 2.0 将在 2022 年底变得更节能；NFT 和稳定币的急剧增长使 ETH 的使用增加，同时 ETH 主导了 DeFi 生态系统。
ETH 不受实体宏观经济影响，它从应用生态中获得价值。

来源：华尔街日报

https://wallstreetcn.com/articles/3629841

后续发布报告：

7 月 1 日，摩根大通 CEO 在一份报告中表示，以太坊将引领 400 亿美元的 Staking 行业（2025 年 PoS 收入规模）。目前 Staking 机制每年为加密行业带来约 90 亿美元的收入，在以太坊转向 PoS 之后，这一数字可能会增加到 200 亿美元。

翻译来源：公众号 Unitimes

https://mp.weixin.qq.com/s/-ff9i0q6AJvkpn8w6OoAPg

-03

BitMEX 创始人 Arthur Hayes 4月撰文《如何给以太坊的未来估值》。Arthur 通过估算传统金融服务向用户收取的费用总额，以及以太坊 DeFi 可能从 CeFi 手中抢夺的市场份额，来估算以太坊网络生态的价值。

传统金融收入规模相关数据：

2020 年，全球用户支付给这些机构的税款总额为 2.68 万亿美元，这是全球 GDP 的 2％至 3％。
2020 年，用户向四大会计师事务所支付的审计费用为 870.9 亿美元。

假设 0.5% 的交易数量被转移到以太坊生态系统，ETH 的价格将比目前水平升值 10 倍（CeFi 收入的0.50% 为 140 亿美元）；假设转移比例为 0.1%，ETH 价格将翻一番。Arthur 表示：非常确定 DeFi 可以从 CeFi 中夺走至少 0.50％的交易量。

翻译来源：公众号链捕手

https://mp.weixin.qq.com/s/67KBen8Q3M0iY9yja7a7jg

后续发布文章：

5 月 14 日，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 再次撰文《以太坊市值会超过比特币吗》。文章核心逻辑是，美元计价产品背后的企业市值要高于基础美元数量（譬如，美元 M0 为 5.8 万亿，FAANG 的总市值为 6.36 万亿美元）。比特币是加密金字塔基础，相当于 M0，基于比特币构建的经济体市值会比比特币市值更大，而其中最大的经济体就是以太坊。

翻译来源：公众号链捕手

https://mp.weixin.qq.com/s/V7WgRkI1lRalZ2fbH2YKZQ

-04

其他机构和媒体发表的文章

彭博社在 6 月加密展望报告中表示：以太坊市值有望超越比特币。10,000 种 Altcoin 巩固了以太坊的基础，以太坊的基础和用例是对比特币价值存储属性的有力补充。

翻译来源：比推

https://www.bitpush.news/articles/1541466#
7 月初，加密投资机构 DragonFly 采用定性、定量结合的估值方式，认为 ETH 潜力估值为 3.7 到 4.7 万亿美元。

翻译来源：链闻

https://www.chainnews.com/articles/060618255482.htm

上周加密媒体 Bankless 发布文章《ETH 全球最具资本效率的资产》：ETH 是 DeFi 的原生资产，当 DeFi 变得更有资本效率时，ETH 就会成为一种更有效的资产。文章回顾了 DeFi 向效率进军的发展历史，这一过程正在将 ETH 变成 DeFi 生态系统中最好的价值存储。

翻译来源：公众号加密谷 live

https://mp.weixin.qq.com/s/nLMRlf5IIEIAY20fCJAh1w

No.2 Q2 加密货币市场发生了什么

Messari 发布的《Q2 加密货币报告》总结了除 token 以外的主要加密货币第二季度重要动态。

首先是比特币，总结的内容包括：

价格走势；
5 月由马斯克引发的全社会对比特币能耗的关注；
5 月美国宏观市场数据和政策，以及对比特币价格的影响；
中国对比特币挖矿的打击，以及对交易所的监管；
萨尔瓦多 (El Salvador) 成为世界上第一个采用比特币作为法定货币的国家；
比特币交易数据：衍生品数据，4 月 18 日和 5 月 19 日 2 次大跌导致的清算，抛售期间大户和交易员的交易。

然后整理了 Q2 表现优异的资产以及表现不佳的资产：

狗狗币 (+325%)、 ETC (+268%)、 XRP (+12%) 和 ETH (+3%)；
比特币 (-39%) ， Dash (-44%)、Stellar (-31%) 和 Bitcoin SV (-30%)。

最后总结了 Q2 发生的监管动作、机构采用以及引人注目的交易，这些是了解整体市场状况非常有价值的信息。

翻译来源：公众号 Unitimes

https://mp.weixin.qq.com/s/yibv-_xdeFdXINyL18ACXw

其他 Q2 报告：

https://www.coindesk.com/research/reports/coindesk-quarterly-review-2021-q2

https://dappradar.com/blog/dapp-industry-report-q2-2021-overview

No.3 基于 Curve 的协议 Convex

本周关注的项目 Convex 是一个建立在 Curve 基础之上的 DeFi 协议，它旨在为流动性提供者（LP）和 CRV 质押者提供更高的回报。根据 Debank 数据显示，当前 Curve 是锁仓量最高的 AMM DEX ，约为 86 亿美元，这和 Convex 的成功不无关系，6 月 21 日，Convex Finance 上的 CRV 锁仓量已达 4000 万枚。

Convex 是一个和 Yearn 定位类似的协议，两个协议争相获得尽可能多的 CRV，以便为 veCRV 锁定CRV，从而为存储用户赢得最大可能的提升倍数（意味着更高的收益），这驱动了 CRV 锁定数量突然大幅增加，目前超过 63% 的 CRV 供应已停止流通。

Messari 的 Convex 研究报告介绍了 Convex 的原理、代币经济学，以及与 Yearn 的比较。

翻译来源：公众号巴比特资讯

https://mp.weixin.qq.com/s/25pfec786XnPIy5Rs9oWgQ

公众号 DeFi 之道

https://mp.weixin.qq.com/s/5-SWmgPXSNXGBvcCXCevKg

No.1 市场数据

#比特币 #以太坊 #Altcoin

Glassnode 数据：当前 SSR 指标处于 10.6 的低点。

SSR 为比特币市值和稳定币市值之比，数值越低说明稳定币对比特币的购买力越强劲。
比特币波动率创下 2020 年 11 月以来新低。（7/7）

摩根大通曾指出，波动性是机构风险管理考量一项资产的关键指标，比特币波动率下降会吸引更多机构投资者入场。
NewsBTC：6 月 6 日至 7 月 6 日，以太坊新增地址超过 500 万个，直接导致对 ETH 需求增加。
加密分析公司 CryptoQuant：所有交易所的以太坊储备达到 2.5 年低点。
CoinShares：加密基金结束连续 4 周的资金外流，首次转为流入，总量达 6300 万美元，机构投资者再次看涨。(7/5)
Santiment： Chainlink 前 10 大巨鲸地址持币量占总供应量的比例降至新低（63.3%），该数据在今年 1 月为 67.5%，在去年第四季度约为 69%。
ADA 超越 BTC 成为 eToro 上季度客户持有最多的加密货币。

eToro 是多资产交易平台，已上线 22 种代币，2020 年总注册用户突破 1400 万，计划于 2021 年 Q2 以 50 亿美元估值进行 IPO。
Lido Finance 质押在 ETH 2 的 ETH 数量达 596224 枚，成为 ETH2.0 最大存款方。(治理代币 $LDO)

5 月 6 日，Lido 完成 7300 万美元融资，Paradigm 领投。

#NFT

路透社：今年上半年 NFT 销售额升至 25 亿美元，较去年同期的 1370 万美元增长近 20 倍。
NFT 市场前 5 名项目的累计交易量近 15 亿美元，前三名为 NBA Top Shot，CryptoPunks 和 Axie Infinity。
NFT 游戏 Axie Infinity 近 7 天收入 1252 万美元，超过 6 月份 1222 万美元的月收入.（7/7）

#交易所 #ETF #流动性

Osprey 比特币信托（OBTC）正申请成为 SEC 报告公司。

去年 1 月灰度比特币信托成为首个向 SEC 报告的加密货币投资工具。成为 SEC 报告公司意味着可以引入大型合规机构资金，流动性也会有所增强。
CNBC： FTX 成为 Visa Fintech Fast Track 发卡计划新成员，FTX 已经用稳定币 USDC 来支付超过 50% 的员工薪资。
调查：82% 的受访机构投资者预计在 2023 年将增加加密货币敞口。（CoinDesk）

No.2 项目进展

#以太坊 #扩容

以太坊伦敦升级可能会在 8 月 4 日，由负责以太坊网络升级的开发者 Tim Beiko 在 GitHub 上提出。
以太坊扩容方案 Polygon 宣布将集成 Layer 0 扩容项目 bloXroute，Polygon 上的 DApp 可通过将节点加入 bloXroute 的区块链分发网络（BDN）提高交易速度。
Uniswap 在以太坊二层扩容方案 Optimism 上推出 alpha 版本。
稳定币 DAI 合约已部署至以太坊扩容方案 Optimism。
合成资产协议 Synthetix 宣布，将于 7 月 26 日当周在以太坊二层扩容方案 Optimistic Ethereum（OΞ）启动。

#新型公链

Avalanche 即将上线新一代跨链桥「Avalanche Bridge」，将比现有跨链桥 AEB 快近 10 倍，费用便宜近 5 倍。
Tendermint 将推出加密应用程序商店 Emeris，支持 Gravity DEX 协议，及多个 Cosmos 区块链。

#稳定币

Facebook 稳定币 Diem 旗下支付部门推出数字钱包并开放注册。

#DeFi

Aave 创始人：正在测试使用 NFT 作为抵押品进行借贷。
DeFi 固定利率生成协议 88mph 已上线测试网，即将上线主网。(代币 $MPH)
固定利率借贷协议 Notional Finance 发布 V2 版本，将于 9 月推出。（凭证代币 $fCash)

No.3 大公司 /投资基金/传统金融

#上市 #收购

稳定币 USDC 发行机构 Circle 即将通过 SPAC 上市，估值为 45 亿美元。
Robinhood 递交招股书拟最多筹资 1 亿美元，加密货币相关收入大幅增长。
CoinShares 将以 1700 万美元的价格收购 Elwood 的 ETF 业务。

#渠道 #服务

BlockFi 将推出其比特币奖励信用卡。
Visa 计划建立其加密生态系统，以提高加密货币的可用性。
数字支付服务商 Allied 与 NYDIG 合作，把比特币服务集成至金融机构账单支付平台。
乌克兰数字银行 Monobank 计划 7 月推出支持比特币交易的借记卡，尚待乌克兰国家银行批准。

#资管

以色列投资基金集团：我们已向比特币投资了 23 亿美元。（Israel Investment Fund Group 官推）
管理 550 亿美元的大型对冲基金公司 Marshall Wace 计划投资数字资产。

Marshall Wace 于 5 月下旬参投稳定币美元代币背后的美国金融技术公司 Circle 4.4 亿美元融资。

#区块链+

世界著名连锁酒店 Pavilions 宣布接受比特币支付。

#基金募资

加密基金 Acrylic Ventures 筹集 5500 万美元，用于投资早期加密项目。
风投机构 Borderless 推出 1000 万美元基金，将用于 HNT 质押和挖矿。
天桥资本（SkyBridge Capital）的以太坊基金已正式启动，一投资者承诺投资 570 万美元。

No.4 政策

#监管

民主党参议员沃伦把 7 月 28 日作为美 SEC 确定加密监管的最后期限。（路透社）

No.5 声音·观点

#机构 #报告

高盛致客户报告：以太坊是「实际使用潜力」最高的区块链，未来几年，ETH 的总市值可能会超过比特币，成为主要的价值储存手段。比特币在过去一年增长了261%，而 ETH 在同一时期增长了 856%。
Bankless：ETH 是全球最具资本效率的资产。
Kraken ：GBTC 份额解锁冲击二级市场，可能对比特币价格有利。（CoinDesk）

#大公司高管