DeFi半年报：独立地址增速放缓，但总锁仓量仍增长超300%

从去年6月开始，DeFi蓬勃发展已一年有余。在流动性挖矿的激励下，DeFi在资金规模、用户规模和产品规模方面都有了质的跨越。

根据 D e B ank 的统计， 2020 年 6 月 1 日至 2021 年 6 月 30 日期间， D e F i 的 总 净锁仓量从约 8.34 亿美元飙升至 568.62 亿美元，涨幅高达 6718.99% 。 其中，去年下半年的涨幅约为 860.64% ， 今年上半年的涨幅约为 307.09% 。 另外，根据 D une A nalytics 的统计，同期 D e F i 的独立总地址数从约 19.87 万个扩大至 291.38 万个，涨幅约为 1366.43% 。 其中，去年下半年的涨幅约为 394.51% ， 今年上半年的涨幅约为 145.95% 。

数据显示， 今年上半年，DeFi的净锁仓量和独立地址数边际增速均大幅放缓，这可能意味着DeFi已经从爆发期转入平稳发展期。 在这样的转向下， PAD ata 分析了 D e F i 两大细分领域 AMM DEX 和借贷协议中的头部应用的业务数据和用户数据，以及通过 D e F i 获得可观回报的 S mart M oney 的交易数据来回顾上半年 D e F i 的发展情况：

1）从资金规模来看， 上半年借贷协议的锁仓规模增幅普遍高于AMM DEX 。在AMM DEX中，头部应用的锁仓量都在50亿美元以上，BSC、HECO、Polygon上的AMM DEX今上半年的锁仓量涨幅均远高于以太坊，新兴生态发展迅速。在借贷市场中，头部应用的锁仓规模都在60亿美元以上，其中Polygon上的AAVE和以太坊上的Unit protocol锁仓增幅尤为显著。

2）从交易情况来看，AMM DEX今年上半年月均交易总量约为803亿美元，上半年月均交易量涨幅约为24.12%，最大涨幅154.71%，均较去年下半年月435.85%的增速大幅下滑。其中， Uniswap的交易量占比已超60%，并呈上升趋势。 在借贷市场上，以太坊的借贷市场仍然占主导，头部应用的当前借贷规模都在50亿美元上下。 上半年AAVE v2和Venus的借贷规模增速超过1000%，发展迅速 。

3）从独立地址数来看，无论是AMM DEX还是借贷协议，今年上半年的地址数量涨幅都要远远小于去年下半年， 用户规模增长乏力 。

上半年AMM DEX锁仓量平均增幅972.26%，

Curve锁仓量升至84亿美元排第一

根据各AMM DEX的锁仓量大小（多链协议选择锁仓量最大的版本），并综合市场声量，PAData选择了四条热门公链上的10个协议进行分析，包括Curve、PancakeSwap、Uniswap V2、SushiSwap、MDEX、Uniswap V3、Bancor、Ellipsis、Balancer和Wault。

根据统计，截至6月30日， Curve已经成为锁仓量最高的AMM DEX，约为84亿美元。 其他锁仓量超过50亿美元的还有PancakeSwap和Uniswap V2，分别达到了69亿美元和53亿美元。但除此之外，其他锁仓量较高的AMM DEX的锁仓量基本在10亿美元左右， 市场分化仍然明显 。

从今年锁仓量的涨幅来看， 10 个主要 AMM DEX 上半年锁仓量的平均（中位数）约为 972.26% 。 其中， MDEX 的锁仓量增幅最显著，这或主要受到协议冷启动后锁仓量增长较快的影响。 另外， BSC和Polygon上的AMM DEX的锁仓量涨幅也较大，都超过了2000%，这展示了新兴DeFi生态的快速发展。 相比之下，以太坊上的 AMM DEX 的锁仓量则普遍要低很多， B alancer 上半年锁仓量涨幅不足 100% ， 即使涨幅最高的 U niswap V 3 ， 也仅为 1000% 左右。 不过，从锁仓量占比来看，以太坊上的 AMM DEX 仍然占据绝对主导。

今年上半年，AMM DEX的月交易总量约为803亿美元，其中5月交易量最高，累计达到了1732亿美元。 上半年月交易总量涨幅约为24.12%，较去年下半年435.85%的涨幅大幅下滑。 上半年月交易总量的最大涨幅约为154.71%，较去年下半年462.26%的最大涨幅也大幅下降。值得注意的是，这样的差距已经包含了上半年资产普遍升值对美元计价的影响，币本位交易量增幅可能更小。

从更微观的层面来看， U niswap 的市占率（交易量份额占比）持续上升，今年从 1 月的 46.98% 上升至 6 月的 63.72% ， 扩大了 16 个百分点以上。 而同期其他 AMM DEX 的市占率大多都有不同程度的滑落，比如 S ushiswap 就从 1 月的 22.13% 下跌至 6 月的 12.39% 、 C urve 从 1 月的 11.40% 下跌至 6 月的 6.35% 、 B alancer 从 1 月的 2.78% 下跌至 6 月的 1.95% 。

在今年上半年月交易总量保持基本稳定的情况下，不同 AMM DEX 市占率的相对变化 一方面可能意味着在以太坊生态上，Uniswap强者恒强 ，开始虹吸其他 平台 的交易份额， 另一方面也可能意味着其他AMM DEX启动多链布局后，带走了部分以太坊上的交易量 。

从用户规模来看，7个主要AMM DEX今年上半年独立地址的平均增速约为145.61%，尽管仍然有不错的增长，但相较2020年下半年平均471.85%的增速， 上半年AMM DEX在整体上表现出了用户增长速度边际递减的趋势 。其中，Balancer独立地址的增幅下降速度最大，去年下半年增长超982%，而今年上半年只增长了112%，其次，Uniswap和1inch独立地址的增幅也有较大下滑。

上半年借贷规模平均增速293.36%，

DAI是最大的借贷资产

根据各借贷协议的锁仓量大小（多链协议选择锁仓量最大的版本），并综合市场声量， PAD ata 选择了以太坊和 BSC 上的 10 个协议进行分析，包括 A AVE V2 （以太坊）、 Compound 、 Maker 、 Liquity 、 Venus 、 Cream 、 unit protocol 、 B.Protocol 、 ForTube 和 A AVE （ P olygon ）。

根据统计，截至6月30日，资金规模最大的三个借贷市场分别是AAVE V2、Compound和Maker，锁仓量分别达到了78亿美元、71亿美元和60亿美元。另外，Venus、Liquity和Cream的锁仓量都在十亿美元级别，但剩余3个协议的锁仓量则仅略高于1亿美元。 借贷市场的分化程度较AMM DEX市场更为明显 。

从借贷协议锁仓量的增速来看，上半年， P olygon 上的 AAVE 和以太坊上的 U nit protocol 增幅显著，上半年锁仓量分别翻了 4000 倍和 100 倍以上，除此之外，还有多个借贷协议的增幅超过了 1000% ， 包括 AAVE V 2 （ 以太坊）、 V enus 、 B.Protocol 和 L iquity 。 从整体情况来看，借贷协议的锁仓规模增幅普遍高于 AMM DEX 。

上半年借贷协议的借贷规模也有较大增长。截至6月39日，AAVE V2、Compound和Maker的借贷规模分别达到了55.70亿美元、53.95亿美元和47.52亿美元。 三大主要借贷市场均位于以太坊生态中，这展示了以太坊DeFi生态的可组合性目前仍然高于其他生态 。

上半年 5 个主要借贷市场的借贷规模平均（中位数）增长了 293.36% ， 其中， AAVE V 2 （ 以太坊）和 Venus 的借贷规模增速超过 1000% ，尤其是 AAVE V 2 （ 以太坊），上半年的借贷规模翻了 82 倍，发展尤为迅猛。 值得关注的是， AAVE 的闪电贷业务发展良好，根据 A avewatch 的监测，截至 6 月 30 日， AAVE V 2 闪电贷借贷规模约为 40.72 亿美元，约占总借贷规模的 73.11% ， 上半年的增幅达到 130.58% 。 另外， C ompound 和 M aker 的借贷规模增速也都在 200% 以上。

从当前各资产的未偿还债务情况来看， DAI、USDC和USDT等稳定币是主要的借贷资产 ，其中，DAI当前的未偿还债务规模约为151.3亿美元，另两大稳定币当前的未偿还债务规模分别为39.8亿美元和12.4亿美元。其他资产的未偿还债务都未超过4亿美元。

今年上半年，各借贷协议的用户规模也出现了如AMM DEX一般的边际增速递减趋势。 整体上看， 4 个统计范围内的借贷协议今年上半年的平均增速仅约为 23.41% ， 而去年下半年的平均增速则要高达 442.46% ， 整体边际增速减弱的情况较 AMM DEX 更明显。 其中， C ream 和 C ompound 的增速降幅最显著，前者今年上半年的增速较去年下半年的增速下滑超过 97% ， 后者下滑超过 98% 。

关于DeFi巨鲸的近期动向可以阅读 《DeFi巨鲸交易动向：稳定币持有比例上升至9.41%，都近一个月都在买啥？》 。