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作者：Ivans出品：陀螺财经
编者按：年内 嘉楠科技 这类矿机厂商，以及其他加密货币概念股的后续发展，或将以海外市场为主。
6月1日，比特币矿机制造商嘉楠科技（NASDAQ:CAN）发布2021年第一季度财务报告。根据财报数据，第一季度嘉楠科技营业收入为4.028亿元，同比增长近4.9倍，环比增长9.5倍。归属股东净利润为120万元，去年同期则亏损3995万元。经非公认会计准则调整后的净利润为1.432亿元，去年同期亏损3822万元。受加密货币行情影响，矿机生产商营收利润增长，期内毛利率为48.2%，去年同期为3.5%。
资本市场也闻风而动，6月1日嘉楠科技盘前涨幅达11%，截至收盘，涨幅达22%。
毫无疑问，强劲的财务数据是此番刺激股价的关键因素，那么嘉楠科技一季度约5倍，近4亿的营收是怎样来的？年内又有怎样的发展计划？
海外成为主要销售地，占总收入8成
作为比特币矿机厂商，嘉楠科技的业绩跟比特币息息相关。
自2020年四季度比特币价格开始大涨后，比特币矿机需求增加。嘉楠科技因库存不够而积压的订单开始陆续交付，最终体现至其2021年一季度财务报表中。
销售总算力是矿机生产商最重要的数据之一，直接反应了其矿机销售量。嘉楠科技一季度销售总算力为198 万TH/s，同比增长了122.2%，环比增长900%，市场表现优异。
同时，该部分收入结构出现重大转变，海外市场成为嘉楠科技核心收入地区。在不计入香港地区收入的前提下，2021年第一季度嘉楠科技来自海外市场的收入占总收入的78.4%，而2020年同期仅为4.9%。
该消息意味着加密货币市场中新增的矿机数量大幅流向海外，财报发布时，我国部分地区近期也开始清退比特币矿机。比特币价格近期受国内外监管态度影响，已跌至35000美元附近，将直接影响矿机销售价格和矿业新增资金的入场积极性。
对此，嘉楠科技董事长兼CEO张楠赓认为，矿机价格走势受多种因素影响，在没有政策因素影响的前提下，矿机价格与收益呈强关联。但目前由于数天前的一些突发政策、价格大幅波动等综合影响，近期国内市场观望气氛比较浓厚，国内矿工纷纷考虑出海，也造成了海外二手机供给预期的突然增加，造成了供需关系的一些短期波动。
张楠赓指出，从经验和市场现状来看，现阶段政策不明朗以及币价波动带来的主要影响并不是售价，而是何时下单的决策。国内客户需要等待监管靴子落地，而海外客户更倾向于等待币价企稳。从目前的情况看，海外客户已经基本恢复了正常的期货、现货下单。从价格来看，影响存在但不大。
截止2021年5月31日，嘉楠科技未完结总订单量逾14.9万台矿机。公开已知的嘉楠科技海外客户包括Integrated VenturesInc和 Core Scientific 。在业绩电话会议上，张楠赓还提到了与美股上市公司Mawson Infrastructure Group（WIZP:OTCQB）和老牌矿业巨头 Genesis 均签订了超过一万台的矿机采购订单，超过1000台订单的客户有29家。
受一季度加密货币市场上涨影响，矿机厂商的订单排到了一年以后。嘉楠科技披露，在2021年4月，公司终止了一个比特币矿机合同，并退还了客户3.6亿元的首付款，一季度应记负债和短期负债增至4.7亿。张楠赓表示，现在市场供不应求，公司用更高的价把货签署了新的合同，或打消合同取消是产能不足的怀疑。
供给紧张，2亿美元锁定产能
对于投资者尤为关注的芯片产能和供应的问题，张楠赓指出，从去年下半年开始，全球半导体供应链的产能紧缺情况已经成为全球企业遇到的共同挑战，为了保证产品的生产和供应，公司主动与供应商进行了商务谈判，并最终选择向晶圆厂及其他供应链环节支付更高的单价和更长期的预付款来锁定产能，我们已经向我们的供应商总共支付了大约2.0亿美元的预付款。
另外，公司在4月份以每份12.60美元的价格向数家大型基金发行13,492,065份美国存托股（ADS），总计融资1.7亿美金。该笔融资配合公司近期所签署的大量长期订单极大地充沛了公司的现金流，帮助公司更好地控制了供应链、确保了未来产能的充足供应。
张楠赓透露，三星去年代工产品表现不错，“受限于今年三星的产能有限，我们（嘉楠科技）生产中断了几个月的时间”，下半年会在三星新制程上设计新产品。其谈到，矿机芯片的晶圆需求量很大，现在晶圆供给很紧张，介于矿机芯片在晶圆厂优先级不高，现以插空利用晶圆厂的剩余产能为主。
台积电 、中芯国际和三星是矿机厂商主要依赖的晶圆厂。嘉楠科技在2019年四季度发布基于三星8nm制程的第一代产品，业绩会也谈到2020年三星8nm芯片工艺产品表现，让三星代工的应有8nm芯片。嘉楠科技和台积电则有5nm芯片研发的合作，会上谈到因产能受限5nm芯片应要等明年。有消息传出，中芯国际和嘉楠科技在2019年起计划合作14nm挖矿芯片，量产信息不明。行业人士表示，矿机厂商受上游供应链影响很大，过去一年全球芯片供应紧张，芯片断供会阻断矿机生产。
一季报披露，嘉楠科技在生产新矿机，并预计收益率和交付量会比一季度增加，业绩电话会提及，二季度交付量环比会翻三倍，全年机器产量在30万台左右。挖矿企业受虚拟货币市场影响较大，介于5月下旬，比特币价格波动，嘉楠科技表示，无法提供财务指导。张楠赓透露，营收1.5亿美元到2.5亿美元之间。其表示，币价波动对期货价格影响不大，比特币矿机现货价格较高点有20%到30%的下浮。
据悉，现有代工厂的下一代工艺全功能测试片已投，量产看代工厂状况，初步估计在明年。5nm产品也应该在明年。张楠赓认为，研发不是最大的问题，周期太长产能受限是最大的问题。
除了比特币矿机，嘉楠科技表示正在研发以太坊矿机，预期产品明年问世。目前， 比特大陆 已推出以太坊矿机E9。张楠赓认为，从今年的芯片产能情况看，全行业较难大量生产以太坊矿机。
自营挖矿，6月将在哈萨克斯坦启动
除了矿机生产，嘉楠科技的海外业务还包括自营挖矿。
张楠赓表示，已在新加坡设立了主体来运营具体的挖矿业务，并正在哈萨克斯坦开展自营挖矿业务的准备工作，在5月下旬第一批矿机已发出，用于自营挖矿业务。
张楠赓声称，自营挖矿业务有利于增加公司财务收益，拓展业务范围和客户群，整合行业资源，在比特币下行周期中，可以盘活矿机库存，减少经营的波动风险，同时也有利于公司在比特币上行周期拥有库存储备，能够及时响应市场突发需求。
值得一提的是，随着国内部分地方开始清退加密货币矿场，国内的挖矿企业将矿场转移海外已成趋势。如另一家加密货币概念股比特矿业早前已宣称，计划在哈萨克斯坦建设和运营一个100MW的加密采矿数据中心。
陀螺财经总结
矿机厂商业务高度依赖比特币行情。今年4月前比特币火爆行情为嘉楠科技带来的矿机需求，在本季度的财报中得到体现。不过4月后比特币价格开始回落，近一周企稳在35000-40000美元，与高峰时期的60000美元相比相差甚远，嘉楠科技二季度的营收可能环比下滑。
此外，更值得关注的是，嘉楠科技来自海外市场的收入占总收入的78.4%。这是由于国内部分地区对加密货币业务开始限制，企业纷纷将业务出海所致。不难预计，年内嘉楠科技这类矿机厂商，以及其他加密货币概念股的后续发展，或将以海外市场为主。
本文内容不构成任何投资建议。
