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通货膨胀增强，资产负债表上的比特币证明了它的价值

星球日报_比巴卜呀2021-05-17 06:21:25

当企业财务负责人准备在通货膨胀的警告中进入后疫情时代时，越来越多的企业正在评估其持有的国债储备。如果最坏的情况发生，美元和其他储备货币疲软，他们能否确定他们资产负债表上的所有现金不会遭到贬值？

他们肯定没有注意到，在过去的一年里，最近一些"买入"比特币的上市公司公布了2021年第一季度强劲的增长收益。例如持有价值4.72亿美元的 BTC 的Square公司，报告季度毛利同比增长79%，比分析师的预期高出一倍。而特斯拉在2月份向BTC投入了15亿美元，占其现金的8%，发布了创纪录的收益——收入猛增74%。微策略在2020年将比特币作为其主要的企业储备，第一季度的收入增长了10%。

"如果通货膨胀回升，或者即使不回升，更多的公司决定将其现金余额的一些小部分分散到比特币中而不是现金，那么目前进入比特币的涓涓细流将成为一股洪流，"传奇投资者Bill Miller在今年早些时候的一封市场信中这样写道。他补充说："Square、MassMutual和微策略等公司已经将现金转移到比特币中，而不是在他们的资产负债表上持有现金。

在其他地方，Ark Investments在一份公司通讯中评论道："微策略、Square，以及现在的特斯拉正在向上市公司展示在他们的资产负债表上，增加比特币作为现金的合法替代品的方法。"

最近BTC价格跌至46,000美元也再次提醒用户，比特币仍然是一种不稳定的资产。所以也许企业财务人员对它的拥抱真的只是一种短期的偶然？另一方面，如果这个趋势确实会受到长期关注，它真的适合所有公司吗？如果是的话，分配到什么水平比较合适？

总的来说，如果上市公司现在寻求一种有12年历史的数字货币来保持其现金储备的流动性和安全性，这对全球经济有什么启示？

长期趋势还是季度性趋势？

"我不认为这是一种趋势，"Galaxy基金管理公司的投资组合经理Paul Cappelli告诉Cointelegraph，预测比特币的 "无弹性的供应曲线和通缩的发行时间表 "使其成为 "让人关注的对冲通货膨胀和不良货币政策的工具，这可能导致现金头寸随着时间的推移而贬值。"

"企业将继续使用比特币作为可用的工具之一，以维护其资产负债表的价值。"

Fundstrat的首席数字资产策略师David Grider告诉Cointelegraph，随着加密资产变得更加主流，他预计 "更多的企业以合法的商业目的持有加密资产"。交易所可以持有它作为库存，科技公司可能会用它来抵押代币并参与网络，而跨国公司可以接受它进行支付。

"D.A. Davidson & Co.的研究总监Gil Luria告诉Cointelegraph，"我预计有两类公司会考虑尽早采用加密资产。由坚定相信加密资产的领导人领导的公司，以及可能有独特的跨境需求，适合比特币转账的公司。

如果是这样，这难道不代表企业财务人员的一个巨大变化吗？"普华永道国际税务和财务合伙人、英国企业财务人员协会顾问Graham Robinson告诉路透社："当我参加财务考试时，我们被告知第一目标是保证资产负债表的安全性和流动性。比特币的波动性可能根本不符合这一要求。

哥伦比亚大学商学院兼职教授Robert Willens在1月份指出，如果将比特币作为企业财务储备，而其价格暴跌，该公司可能无法满足其营运资金需求，当时他将储备比特币描述为 "高风险、高回报的策略"。

Willens是否改变了他的观点？"我仍然认为这是一个高风险/高回报的策略，"他告诉Cointelegraph，他也承认 "最近回报远远超过了风险。" 他确实看到有更多的公司跟随特斯拉和Square的步伐，"因为加密资产投资变得更加'可敬'，并成为企业现金余额的一个可行的出口。" 当被问及谁可能引领潮流时，Willens回答说：

"我认为拥有标志性领导人的公司，不一定局限于某个特定行业，很有可能'铤而走险'将公司现金余额的很大一部分投入到加密资产中。"

Fundstrat的Grider引用场外交易公司Genesis的资本交易数据，告诉Cointelegraph，更多的企业可能正在购买加密资产，而不在财报中报告。例如，Genesis 2021年第一季度的 "市场观察报告 "报告了 "企业 "在加密资产交易量中的份额从之前几个季度的0%猛增到27%。"随着企业客户在第一季度开始为他们的国债购买比特币，我们的比率发生了转变，"Genesis指出。

特斯拉分配了8%--是否太多？

假设一家公司认为加密资产应该是其财务储备的一部分，那么它实际上应该分配多少？去年Cappelli告诉Cointelegraph，考虑到加密资产的波动性，投资50个基点到2%的储备是差不多。但从那时起，加密资产价格暴涨，特斯拉将高达8%（或15亿美元）分配给其企业现金储备。建议的分配是否在增长？

"我不认为有一个明线规则，我们可以在这里全面适用，"Willens告诉Cointelegraph，"但我认为远在2%以上是合适的，甚至高达8%-10%可以接受。"

"这将完全取决于公司，"Cappelli在过去一周说。"公司管理他们的资产负债表，为运营提供资金并保持一定的流动性。" 比特币仍然是一种非常不稳定的资产，"虽然它确实提供了一个对冲通货膨胀的工具，但它确实伴随着一定的市场风险。我非常惊讶地看到一个公司目前的分配比例远远超过5%，但这可能会随着时间的推移而改变。"

不过，Robinson认为，企业财务人员的工作是保证资产负债表的流动性和安全性，而比特币能不能做到这一点呢？

"如果你把加密资产纯粹看作是现金，它相对于美元仍然非常不稳定，"Grider告诉Cointelegraph。"但是像比特币这样的一些资产最近变得不那么波动了，我们看到在加密资产中出现了强大的流动性，这令人很振奋。"

公司可以考虑持有加密资产的一种方式是作为现金的替代品，Grider继续说道，"但你也可以把它看作是库存或有价证券投资或无形的长期资产。这意味着即使在所有方面都不是理想的财政资产，企业仍然可以出于其他原因持有加密资产，"例如：

"某些企业可以购买加密资产，作为对冲技术破坏的手段，就像对竞争性创业公司进行并购一样。"

"我认为对流动性的担忧是有道理的，"Willens回应说，"但将投资限制在可投资资金的8%-10%，应该能使财务人员免受批评，因为资金的余额将被部署在现金和现金等价物上，具有随时变现的价值。"

Capelli补充说，每项投资都会有一个规模的调整，"将所有资产负债表上的投资都考虑在内 "是任何企业财务主管或首席投资官工作的一部分。同时Luria宣称，"加密资产资产的流动性很强，这不应该是一个制约因素。"

在Willens看来，将加密资产作为公司财务储备的一个更重要的抑制因素，可能是它目前所受到的会计处理，即 "加密资产投资的会计处理方式，它们被视为'不确定的无形资产'，因此资产价值的任何下降必须反映在持续经营的收入中，而价格上涨则不能如此反映。" 他形容这种 "不利的会计处理，是在投资方面最没有吸引力的"。