科普篇 | DeFi浪潮下ETH挖矿的风险与收益

随着DeFi的锁仓量突破840亿美元，ETH2.0的推出在即， 以太坊 最近受到越来越多的关注，而随着ETH价格突破4000USDT，以太坊的热度更是达到了一个新高，谷歌搜索显示近期以太坊的搜索量超过了2018年同期。

那么，现在挖以太坊晚不晚？现在入场挖以太坊会不会成为接盘侠？今天就来聊一聊用显卡矿机挖ETH的一些情况。

以太坊简介

以太坊是一个开源的区块链平台，最大的特点是支持智能合约。 截至目前，以太币ETH是市值第二高的加密货币，以太坊也被称为区块链2.0的代表。

以太坊的代币就是ETH，不同于BTC希望成为去中心化的金融体系的愿景，以太坊的愿景是成为智能合约的区块链平台。

所谓智能合约，就是指可以按照设定的规则自动运行的程序。这种程序可以用来实现各种功能，例如游戏、保险、彩票等等。而运行这些智能合约，需要消耗ETH，这就是以太坊系统和ETH的关系。相比较于传统的中心化的程序运行方式，以太坊智能合约拥有开源、自动化、公平公正等优势，也正是 有了智能合约的存在，才给了以太坊无限的可能性。

ETH 挖矿简介

目前ETH的挖矿主要是通过显卡矿机，所谓显卡矿机，其实就是一个机箱里插了很多张显卡的电脑（如图）。

众所周知，目前比特币挖矿用的矿机是ASIC矿机，是专用的，那为何以太坊没有发展出类似于BTC一样的ASIC矿机呢，这主要是由于 ETH 的挖矿机制所决定的。

在 ETH 挖矿过程中，会产生一个DAG文件，该文件需要一直被调用，因此必须有专门的存储空间来存储这个文件。这个机制决定了专业的矿机相比于显卡矿机，优势并不是特别明显，因此，专用的以太坊矿机一直没有成为主流。

以太坊的DAG大小自2016年6月份的1GB开始，以每年约520MB的速度增大到了现在的4.2G，显存小于4G的显卡会被陆续淘汰。

还需要介绍一点的是，由于显卡矿机的体积通常是比特币矿机的2-4倍，而消耗的电力却只有比特币矿机的1/2甚至更低，这就导致一般人不愿意修建专门的显卡矿机矿场（因为矿场主要赚取的是电费差价，同样面积的场地，可以放置的显卡数量少，消耗的电量更少）。即使有少量的显卡矿场，收取的电费成本通常也比比特币矿机矿场的高。

此外， 显卡矿机的组装、调试、运维都比比特币矿机要复杂，对于运维人员要求比较高。

当前投资显卡挖矿的逻辑

DeFi的迅速发展

下图是过去一年DeFi项目锁仓量的变化趋势，可以看出，从2020年下半年开始，DeFi的发展逐步开始加速，截至目前， DeFi 项目的锁仓量已经超过850亿美元。

DeFi项目的爆发带来了两个结果。

首先， 以太坊本身的价值再次被审视和重视 ，如果说，以前有很多人看不明白以太坊有什么用，那么这一次，大家都明白了以太坊的重要性，作为未来整个DeFi大楼的基础，ETH的价值不言而喻。

其次，因为DeFi的爆发，频繁的链上交互操作导致需要消耗的ETH越来越多，而消耗掉的这部分ETH将作为矿工费支付给矿工，矿工的收益也在持续增加 。 正常情况下，矿工挖到每个区块可以获得2个ETH的奖励，算上矿工费，大约是在2.2个ETH左右，而现在这个奖励增加到了4个以上，也就是说DeFi的繁荣给矿工带来了额外的100%的收益。

显卡的高残值

由于显卡矿机的本质上是一台多显卡电脑，所以当挖矿结束，处理显卡矿机的时候，可以将大部分配件在二手电脑市场上出售，矿工可以获得比较高的矿机残余价值。

对于矿工来说，大约只需要回本70%左右，这笔投资就会变得风险很低。

合适的静态回本周期

静态回本周期是指按照当前的收益水平，假定一切条件不变的情况下，矿机的回本周期。 以AMD 580 8G显卡为例，按照30000元的成本计算，以当前的币价、难度和电费，每天每台的收益大约是 122 元，因此静态回本周期是 246 天。这个是认为矿机残值为 0 的情况，如果按照 20% 的矿机残值考虑，静态回本周期将变为 200 天。这个回本周期还是相当可观的。

以太坊2.0的预期

以太坊2.0是一个比较大的话题，这里不再展开叙述了，只简单做一下介绍并提供一个结论。

以太坊2.0是在很早之前就提出来的，目的是让以太坊拥有更加强大的性能，支撑整个系统更加高效、快捷、低成本地运行，特别是在最近 Defi 造成的区块拥堵和高手续费的背景下，越来越多的人期盼以太坊 2.0 的到来，而以太坊的核心开发团队也在紧锣密鼓地进行开发。

整个以太坊2.0将分7个阶段实施（Phase0-Phase6，见下图），目前的进度是 Phase0还在开发中，预计2020年底可以完成，而最新消息是开发组已经发声明推迟到了2021年。

以太坊2.0某个阶段实施之后（当前普遍预估是在第三或者第四阶段之后），目前挖矿获取ETH的形式将逐渐被淘汰，取而代之的是以质押的方式获取ETH。 预估这个周期是在1-2年之后。换言之，显卡挖ETH的产业的生命周期大约还有1-2年，这个将视开发进度而定。在这个预估的前提下，当前进行显卡挖矿投资依然是一项回报较高的投资。

除了开发进度的预期带给我们的确定性消息之外，以太坊2.0还会带来一个额外的好处，就是 大量的ETH将会被锁定 ，根据目前的数据，以太坊2.0存款地址中质押的数量已经超过70万枚， 再加上DeFi中锁定的ETH，这会大大降低市场上流通的数量，对价格的上涨形成有力的支撑。

投资显卡挖矿的风险

任何投资都存在风险，经过分析，显卡挖矿可能存在以下几点风险：

以太坊2.0的进展较快

大家普遍对于 2.0 进度的预期在上面已经介绍过了，如果进度远超大家预期，可能留给显卡挖矿的时间就没有那么多了。但是，即便按照最乐观的预测，至少也还需要一年的时间。而按照上面对于回本周期的预测，一年之内，矿机投资基本上已经回本，因此这个风险并不需要太过担心。

另外，还有一个和以太坊2.0相关的话题叫做“难度炸弹”。归根结底，这个还是和以太坊 2.0 的进度息息相关，在 2.0 的开发未到达预期的情况下，贸然引爆难度炸弹，会给以太坊带来很大的打击，根据官方的最新消息，难度炸弹已经被推迟。

同样的道理，即使不推迟依然还有一年的时间可以从容挖矿。

EIP1559

EIP是Ethereum Improvement Proposal的缩写，也就是以太坊改进提案。EIP通常都是由社区提出，经过充分讨论之后，开发组确认接受并将此提案内容更新到代码中，再推送给所有人进行升级。

这个提案描述起来比较复杂，大家有兴趣的可以去搜来看看，简要来说，就是如果这个提案得到通过，目前挖矿收益中的矿工费的部分将会大大减少到几乎为0，只剩下区块奖励本身。这个将会对矿工带来比较大的损失，在Defi火爆之前，这个损失大约是10%-15%，而按照现在如此高的矿工费，这个损失将会是40-50%。

我们不去评价这个提案如何，只关心对于矿工的影响。不可否认，一旦这个提案通过，对于矿工来说是比较大的利空。但是首先，这个提案本身还在讨论之中，并没有最终结论。而且按照惯例，一般情况下以太坊每年只会有一次，最多两次大的升级，在年初和年中。而开发组目前主要的精力都在2.0上面， 我们判断提案今年通过并且在明年年初实施的概率并不大。

币价大跌

这个是很多人最担心的事情，特别是曾经高位进场挖矿的朋友，因此我们通常建议大家如果考虑开始显卡挖矿的时候，就要进行套期保值操作，将收益锁定，同时也避免风险。

套期保值，简称套保，就是当你购买矿机的时候，预测购买的矿机在未来一段时间（3-6个月）大约可以产出多少ETH，然后借入等量的ETH，按照现在市场的价格直接卖出，锁定收益。再用矿机上线之后挖得的ETH逐渐归还借币。

这个可以最大程度避免币价大跌的风险，当然如果币价大涨，你也无法获得大涨那部分的收益了。 不过对于挖矿来说，确定的收益才是最重要的。而且即使币价大涨了，也只是损失了套保这几个月的额外收益，套保周期结束之后，你依然可以享受高币价的额外收益，更何况，币价大涨之后，矿机的残值也会水涨船高。

所以币价大涨并不是套保最害怕的事情，套保最害怕的是难度暴涨，导致你预期可以挖到的币实际没有挖到那么多，那么从别处借到的币就无法归还，因此下面我再单独讲一下难度的风险。

难度暴涨

难度暴涨之后，不单单进行了套保的矿工会非常痛苦，未套保的矿工也会面临收益下降的局面，那未来一年之内难度暴涨的可能性存在吗？从几个方面来分析：

a) 先来看下历史数据，下图是以太坊全网算力的历史走势，可以看到，除了17年那波疯狂的牛市之外，显卡的全网算力保持在一个相对平稳的水平，直到2021年。那么，难度还会继续快速增长吗？很难，为什么呢？因为目前显卡挖矿已经造成了显卡的短缺，而从市场供给端来看，这种短缺一时半会儿很难解决。

b) 显卡矿机不同于ASIC矿机，对于ASIC矿机来说，只要有人购买，厂家就可以开足马力生产，可以认为产能无限。

而对于显卡矿机来说，最核心的供应商只有两家：AMD和英伟达，他们的核心业务是针对普通消费者的，并不会因为挖矿的火爆而轻易提高产能（这种事情其实发生过，但是两家厂商都受到一定的冲击，因此现在他们会比较谨慎）。所以 矿机的供应并不是无限的，也不会短期内大量涌现。

c) 之前提到的4G显存显卡的退出，对于难度的增长也有一定的抵消作用。

综合上面几点因素，可以得出的结论是，以太坊挖矿的难度未来几个月可能会缓慢上涨或者波动，但是 不太可能一直暴涨下去。

显卡矿机的风险

显卡矿机本身的水也非常深，市面上显卡的品牌有十几家，型号也是五花八门，甚至还有无品牌的所谓白卡，不同厂家的显卡品质存在很大差距，包括用料、散热、做工、尺寸等等因素都需要考虑。

普通用户完全没有能力分辨出这里面存在的各种陷阱，而且这个也不是短时间可以讲清楚的。因此，建议普通用户千万不要轻易去找不熟悉的商家购买显卡矿机，尽量通过比较专业的团队来购买产品，有专门的技术人员会对整个采购、组装和运维过程全面把关，帮助客户尽量避免在这方面踩坑。

ETH挖矿收益预测

按照当前币价和相对保守的单位算力收益，目前市场上主流显卡的静态回本周期均在 300 天以内。 今年的显卡挖矿行情下，新卡中适合挖矿的主要是AMD的显卡，包括 588、598、5500XT、5600XT、5700、5700XT。

综上，即便是现在入局挖矿，依然有较高的安全边际和盈利空间，但同时应该采取一些对冲手段，将风险降到最低。

更多区块链精彩内容，请点击下方“阅读原文”。