比特币价格暴涨 “区块链第一股”为何业绩下滑？

挖矿热潮下，被称为“区块链第一股”的矿机厂商嘉楠科技（CAN.NASDAQ）却业绩下滑。

4月12日，嘉楠科技发布2020年未经审计的财务数据，2020年嘉楠科技营收4.48亿元，净亏损录得2.15亿元，调整后净亏损为2.12亿元。

2019年，嘉楠科技净亏损达到10.35亿元，调整后净亏损7.64亿元。相比之下，2020年嘉楠科技虽仍在亏损，但净亏损有所收窄。

成绩一出，资本市场却没“买账”。截至美东时间4月12日收盘，嘉楠科技股价为13.14美元/股，较前一日收盘价跳水29.62%。4月13日收盘，嘉楠科技股价有所回升，为14.61美元/股，上涨11.19%。4月14日，嘉楠科技报收13.57美元/股，再度下跌7.12%。

从财报看，嘉楠科技亏损的主要原因可以总结为两点。一方面，新冠肺炎疫情爆发导致供应链中断，从而对收入产生负面影响；另一方面，尽管2020年第四季度，市场需求随着比特币价格上涨而显著增加，但公司没有足够的库存来交付给客户。

4月14日，嘉楠科技相关负责人对时代周报记者表示：“去年下半年以来，矿机市场需求爆发超出了所有主流矿机供应商的预期。公司在2020年第四季度的矿机销售以预售为主。”

在目前的几大矿机巨头中，嘉楠科技最早上市，但在上市之后，嘉楠科技却经历了不少危机。

此前，嘉楠科技曾被贴上“内斗”标签，目前也仍处亏损状态，甚至有机构将其评为“IPO以来表现最差的独角兽之一”。

如今，在比特币火爆行情加持下，嘉楠科技能否打破亏损局面？是投资人们关心的问题。

高度依赖比特币行情

财报显示，2020年，嘉楠科技录得营收4.48亿元，相较上年同期的14.23亿元同比下降68.5%；第四季度总净营收从2019年同期的4.632亿元减少到3820万元。

嘉楠科技表示，减少的原因包括嘉楠科技在第四季度开始批量生产新产品系列，才开始逐步增加销售。此外，自2020年第三季度以来，公司产品库存售罄。

因为挖矿大热，嘉楠科技的矿机处于供不应求的状态。

嘉楠科技透露：“2020年下半年公司订单获大幅增长，第四季度订单量逾9.2万台。截至2021年一季度末，公司预售矿机超过15.6万台。截至2020年年末，公司已达成订单合同总量为11.31亿元，其中预收款4.29亿元，较三季度增加3.51亿元，增幅达81.8%。截至2021年一季度末，公司销售预收款已超过15.47亿元。”

虽然矿机订单供不应求，但嘉楠科技最终能否如期交付仍是未知之数。在全球芯片短缺情况下，没有足够的芯片来支持矿机生产，“缺芯”问题困扰着像嘉楠科技这类的矿机厂商。

“我一般都是购买比特大陆和比特微的矿机，不怎么购买嘉楠科技的矿机。嘉楠科技在矿机交付上经常一拖再拖，口碑不是太好。”4月13日，一名“矿场”负责人对时代周报记者直言，拖延交货除了因为产能不足，更重要的是嘉楠科技新一代的技术在初期良品率不高。

“公司与多家晶圆厂建立了合作关系，并依靠大量预售订单提前锁定了晶圆厂产能。另一方面，随着与新晶圆厂的磨合，芯片的良率和性能也在持续提升。”嘉楠科技表示，今年，公司还将推出新型先进工艺制程芯片。

嘉楠科技预测，公司收入将在2021年得到大幅改善，并预计2021年第一季度的净收入总额将不少于4亿元。这几乎和嘉楠科技2020年全年的收入持平。

可以看到，嘉楠科技业务高度依赖比特币行情，营收随着比特币行情起伏。2019—2020年，虚拟币行业整体币价不高，嘉楠科技毫无意外处于亏损状态。

当比特币价值提升，矿机的需求量大幅增加，嘉楠科技的整体经营状态就会有所好转。

开始筹备“自营挖矿”

当比特币行情大涨，卖矿机就不如自己挖矿“香”了。目前，嘉楠科技也开始部署自己的挖矿业务。

嘉楠科技透露，目前公司已在新加坡设立部门来运营具体的挖矿业务，哈萨克斯坦会是公司首选的挖矿地区。部署的机器将由A12和A11系列矿机组成，合计算力在350PH到450PH之间。

嘉楠科技董事长兼CEO张楠赓表示，公司将在今年二季度于北美或中亚地区开展自营挖矿业务。自营挖矿业务可以很好平衡比特币行情波动，避免对公司库存的占用，并帮助公司获得比特币牛市期间的红利。

“公司今年上半年的销售仍然以期货销售为主，应该会占70%—80%的比例。下半年，预计做到50%的期货，50%自营挖矿和现货销售。”张楠赓说。

与比特币行情形成“命运共同体”的嘉楠科技近两年也一直尝试转型，试图“区块链+AI”两条腿走路。

嘉楠科技表示：“2020年AI芯片的出货量同比增长了3倍。目前根据应用场景对实际算力的需求规划了两条产品线，分别是K510和K230。K510是面向中高端AIOT市场的半定制化芯片，正在紧张调试中。目前已积累部分小量预订单，预计在2021年下半年进行大规模量产。在研的K230是基于客户对K210反馈而研发的升级版本。”

从进展来看，嘉楠科技的AI业务仍处初级阶段，拳头产品要么在调试，要么还在研发，未来能否为嘉楠科技业务带来新增长动力，仍有待观察。