专业交易者如何拓展全球比特币交易

合法持有、交易 比特币 和其他 数字资产 投资已经达到了一个新的高度。大型机构投资的最新公告、货币监理署（OCC）最近宣布的稳定币，以及全球CBDC项目的兴起，都表明机构以某种形式采用 数字货币 是不可避免的结果。比特币和整个 加密货币 交易市场也为专业人士提供了大量的套利机会。对于越来越多的专业交易者而言，数字货币的交易市场已经成熟。

然而，绝大多数专业交易者仍对比特币和加密货币持观望态度，从而仍在进行外汇、股票、债券、大宗商品等非数字资产的交易。

为什么会出现这种情况？

最主要的原因是，现有的交易平台（如Binance、 Bithumb 、 Coinbase Prime、Gemini等）还无法提供机构交易者所需要的全球流动性、全球价格发现和全球交易执行。每个平台都在自己孤立的市场中进行交易，这严重限制了流动性，同时造成高点差、滑点和低成单率。

数字资产交易网络Apifiny的CEO Haohan预测，当一个具有机构实力、全球流动性、全球价格发现和全球执行能力的全球平台出现时，机构和专业交易者将参与到比特币交易中，全球交易量将显著增加，从而提高流动性，使机构加密货币交易更具吸引力。

要了解平台需求，首先需要了解专业人士所追求的交易策略类型，以及对平台的需求。

专业交易者执行复杂的全球战略

专业交易者需要进入完整的全球市场，才能获得流动性和价格发现。想象一下，AAPL在300多个不同的、孤立的交易所进行交易，每个交易所只有一对法定的AAPL交易对（例如USD-AAPL、EUR-AAPL、KRW-AAPL等），而这就是如今全球加密货币交易的现状。

我们来探讨一些广泛的专业交易策略及其执行要求。在传统的、流动性很强的资本市场上，许多机构交易者通常会采用以下一种或多种策略：

交易对

动量指数

均值回归

多头/空头

波段交易

智能路由

Algo策略

剥头皮（抢帽子）

每种形式都在利用市场的低效，而比特币和更广泛的加密货币交易市场充满了低效率。为什么这么说呢？先来看看几个策略。

Algo策略：在最简单的形式下，交易者同时在一个交易所买入加密货币资产，并在另一个交易所卖出。下面，我们解释一下为什么加密货币中存在大量这样的机会。

多头/空头策略：这些策略包括买入被低估的资产做多，卖出被高估的资产做空。例如，在Coinbase上买入被低估的BTC，在Huobi上卖出被高估的BTC。

不幸的是，加密货币交易市场虽然长期存在套利机会，但市场上却缺乏工具来帮助执行这些交易机会。

比特币交易市场结构是全球执行的障碍

加密货币交易市场高度分散，其结构一方面带来了大量的交易机会，但同时也带来了阻碍执行的巨大障碍。

定义加密货币交易市场的三个重要因素：

1.每个加密货币交易所都是完全隔离的交易“内陆湖”，彼此孤立。例如，Gemini上的交易者只与其他Gemini交易者进行交易，且只与Gemini的供需和定价有关。

2.大多数交易所只用当地的法币进行交易。例如，交易者只可以使用韩元入金Bithumb，却不能使用其他货币。

3.每个交易所都需要一个注册流程，要求遵守AML和KYC。

其关键意义在于：第一，全球交易执行需要多个交易账户；第二，不同交易市场的定价可能大相径庭——尤其是各区域市场；第三，储备金要求高，多个交易所都有储备金。

定价示例：在撰写本文时，全球十大交易所内BTC价格最低和最高的价格之间有0.81%的差距——Upbit的BTC/KRW交易对比Coincheck的BTC/JPY交易对价格高0.81%。

有多个交易所的账户需要执行交易；每个交易所的流动性都是相互隔离、独立的和不同的。

持有多个交易账户既昂贵又不明智

执行全球战略的高交易量机构交易公司必须克服一些管理、技术和执行方面的挑战。

管理上：每个交易所都有一个注册流程，KYC/AML合规性检查等等，更多的交易所账户会带来更多的法律和管理负担。

从技术上讲：交易机构必须直接管理每个交易所的API。他们必须管理不可避免的变化和升级，在增加技术费用的同时，差异化价值方面几乎没有变化。

另外，不同交易所的市场数据必须规范化，才能做出盈利的交易决策。数据规范化不是一件小事，任何一个交易所改变其数据格式都可以抵消之前的努力。

全球执行也存在巨大的挑战。因为资本要求很高，所以需要在多个平台上同时执行的交易可能会很昂贵。

例如，假设一个交易者有100万美元的资金，在一个交易所以52,000美元的价格买入BTC，在另一个交易所以53,000美元的价格卖出，交易者有两种选择。

首先，交易者可以在一个交易所买入，然后转到另一个交易所后卖出。这个过程可能需要10分钟到1小时不等，交易者需要用100万美元执行此次交易，然而在等待转账的过程中，套利机会很容易消失。

另外，交易者可以在多个账户上储存资金。但还是在这种情况下，交易者在一个交易所上需要500,000美元，在另一个交易所需要500,000美元的BTC来执行交易。

同样的100万美元的资金，同样的交易，交易利润却只有一半。

交易策略制定和执行都是成功交易者的核心优势，而且每一项都很重要：

注册既浪费时间，也浪费法律资源；

API管理很繁琐，没有一个交易者愿意为API管理而烦恼；

需要规范化的定价数据，而且内部管理成本很高。

一定有更好的方法

想象一下，有这样一个世界，机构交易者不仅可以获取所需的能力，而且可以消除目前让他们处于观望状态的操作和技术难题，这并不需要花很多时间。我们已经在电子商务中，甚至求职网站中看到了这种情况，这些平台在其他网站上搜索工作机会和产品价格，提供了一个统一的市场。

在加密货币交易世界中，这意味着通过一组API将众多的订单簿整合到一个规范化的数据源中，通过一个接口或平台进行交易。

例如，下图显示了三个实际的订单簿如何显示为一个。请看2021年3月9日上午11:35（美国东部时间），从Coinbase Pro、Kucoin、Huobi上的获取截图，注意流动性的增加和点差的减少，点差分别为29.21美元，25.73美元和6.72美元，而点差合计为0.01美元。

看起来很简单，对吧？

然而，目前还没有专业的交易平台能够提供这些关键的功能。

没有单一的平台可 提供全球价格发现和跨境执行； 以一种当地货币提供最佳的全球价格； 汇总全球流动性； 可直接访问全球多个交易所； 通过单一账户提供全球交易； 提供单一的、规范化的市场数据源。

在这些重要的要求得到解决之前，机构交易的增长，尤其是在全球范围内的增长，不会真正开始。届时，专业的比特币交易者最终可以从场外转移到真正的全球交易领域。