不到12小时就售罄 通证债券成为新风口？

北京时间11月22日晚，全球排名前10的AI数字资产交易平台Bibox发布全球首个通证债券Bibox bond——基于Bibox平台通证发行的债券合约。第二天，Bibox官方宣布其首期通证债券已售罄，前后不到12小时，火爆程度可见一斑。可以说这是继STO之后，新出现的风口，通证债券成为市场香饽饽。

作为极具意义的发布会，其中的细节和精彩问答，小编整理出来，以飨读者。

这次发布会对话嘉宾：

Bibox联合创始人Aries Wang；

节点资本创始人杜均；

创始资本创始合伙人孙泽宇；

金色财经合伙人佟扬；

火星财经联合发起人商思林；

TokenMania创始人楼霁月；

连接资本创始人林嘉鹏

Vocean创始人Jerry

主要讨论的议题是：

1，STO和Bond有什么区别？

2，为什么数字资产领域需要债券？

3，什么是Bibox bond？有哪些特点？

4，Bibox bond发行渠道？

5，如何做风控？

6，债券是否一定挂钩到稳定币？

7，Bibox债券的标的物是哪个稳定币？

8，传统金融机构如何参与通证债券

现跟随我们一起回顾下发布会的精彩问答：

Bibox联合创始人AiresWang：越是熊市，越需要债券

佟扬：据说Bibox率先推出了自己的债券，为市场开辟了一个新的方向和机遇。为什么Bibox要发债券？

Aries：对于优质企业来说，债权融资对于除了不限制发行主体之外，债权可以满足投资者的需求，满足企业多元化融资需求，防范由企业经营风险所引发的金融风险。数字资产领域，对于数字货币市场的投资者来说，债券投资是一个风险较小，保本付息的稳健理财方式。尤其在市场下行周期中，债券等固定收益产品可以带来持续的投资收益，有效规避市场风险，是投资者亟需的投资品类。另外，在现有数字货币市场，已上所的项目，即使是知名度高的公链，想以类似定增的形式做股权再融资，是不可能的，但如果以发行抵押债券的形式，会有一些可能性。

佟扬：STO于Bond的区别？

Aries Wang表示：STO是叫做 “证券型通证”，一种以Token为载体的证券发行方式，STO的token代表的是公司的资产，股权或者其他权益，是证券的Token化。Bond代表的是公司的债权，把公司债权Token化，就是所谓的通证债券，是以抵押优质的数字资产项目的Token来发债。债券是给投资人的一个承诺：不论公司收益如何，债券的本金及利息都必需按时偿还。

杜均：数字货币市场为什么需要债券？

杜均：传统债券市场规模大约100万亿美金，大约是股票市场规模1.3倍，假设数字货币领域也有一个同等比例规模的债券市场，也是非常大的机会。我的问题是：数字货币市场为什么需要债券？

Aries：债券的出现极大完善了市场结构，满足了市场对低风险、稳定收益资产的刚需；也为专业的机构投资人提供了一种对冲风险和资产配置的基本工具；

从融资角度看，债券也满足了项目方多元化的融资需求；数字资产领域一直以来的融资都是以通证融资的方式，也就是所谓ICO的方式。目前以STO为代表的股权融资有待落地。而债权的融资方式一直是空缺的。Bibox作为数字资产债权融资的先行者，会大大拓宽项目方的融资渠道，为数字资产市场填补空缺，也同时可以增强广大用户对数字资产市场的信心。

此外，与债券配套的强制信息披露和信用评级，将为市场引入一种更透明的机制。

杜均：币圈的投资人大多是高风险偏好者，而债券大多是面向低风险偏好的人群，债券的产品定位符合这个市场吗？

Aries：首先，币圈投资人的风险偏好在发生变化：

a)熊市的环境降低了投资人的预期收益率，越来越多的人买量化产品就是这个原因。其实熊市才适合发债券，牛市里大家的期望收益率都是五倍十倍，没人会看债。对于投资者来说，债券投资是一个风险较小，保本付息的稳健理财方式。债券这种固定收益的投资产品可以带来持续的收益，大大降低了投资者的风险，是投资者亟需的投资产品

b)有资产配置和风险对冲的需求的机构投资者占比正逐渐增加，这降低了市场整体风险偏好。

其次，债券会衍生出新的产品，具体的合约发行人和投资者可以协商，通过设置一些对赌的条款，实际收益不见得只有票面利息的收益。

所以我们在Bibox一周年之际动员币圈资源，联合Vocean，发布币圈的债券，让投资人们起码在Bibox这个平台上能活跃起来，大家一起来取暖。

另外我们将于11月29日在新加坡举办数字资产峰会，届时将围绕STO、通证债券、合规三大主题，与行业大咖、专家学者一起讨论。

一图看懂Bibox Bond

活动进行到中间环节，Bibox联合创始人Aries Wang详细介绍了Bibox Bond，它是基于平台通证发行的债券，让投资者享受固定收益，待到期之日，享受还本付息。此次Bibox计划发行4030张债券合约，每张债券合约面额为1000BIX，按照现在BIX（Bibox平台币）的价格计算，其每张债券的合约等值于248.2GUSD≈248.2美元，此次发行的总价值达403万BIX，也就是100万GUSD≈100万美元。

在风险控制上，Bibox发行的通证债券除了挂钩稳定币之外，在偿还机制上，Bibox也从投资者角度出发，按照 BIX 的市场价格，将债券本金及利息返还给投资者。保证其债权人权益。以此次发行价举例来说：如过到期时BIX相对GUSD价格较发行日定价时上涨，则每张债券返还1,000 BIX（本金） + 48 BIX（利息）；如到期时BIX相对GUSD价格较发行日定价时下跌，则每张债券返还248.2GUSD等值的BIX（本金）+ 48 BIX（息票）。直播过程中，也有用户认为，这种方式相当于给没有平台币的人免费送了个看涨期权，旱涝保收。

Bibox Bond通过Vocean平台来发行债券

佟扬：Bibox发布债券的渠道是？

Jerry：此次Bibox发行债券就是通过Vocean——一个去中心化的金融合约生态系统。通过搭建一套完整的数字货币金融合约基础框架和配套设施，Vocean让用户可以简单、低成本地发起各种标准化或定制化的金融合约，包括债券、期权、互换及其他金融产品和衍生品。同时，还可以为基于Vocean发行的金融合约提供流动性和快速的资产管理部署和风控服务。任何一个数字货币的项目都可以借由Vocean来发行债券。早期为了建立良好的业务基础，Vocean将债券的发行方锁定为具备稳定现金流收入的数字货币交易所和矿池，以及排名前50的优质区块链项目。Vocean设计了一套项目披露和信用评估的流程，并对每一个发行债券的项目方做尽职调查，对项目方进行初步的筛选。 Vocean是一个金融合约发行平台，一个金融合约二级市场和一个金融服务社区组成。同时囊括了金融产品的一级市场及二级市场。

连接资本创始合伙人林嘉鹏：无论传统金融，还是数字资产领域，风控才是核心

林嘉鹏：无论是传统金融领域，还是数字资产领域，风控一直是个绕不开的话题，投行的核心能力就是风控，作为债券发行投行的Vocean的风控措施是什么？

Jerry：Vocean设计了一套项目披露和信用评估的流程，我们先会对每一个发行债券的项目方做尽职调查，对项目方进行初步的筛选。在债券生成和发行的过程中，Vocean会为每一个发行的债券设计保护性的条款，并强制要求每一个发行方都需要提供超额的抵押品，并通过动态抵押品管理技术确保抵押品市场价值的稳定。所有投资人都可以对债券进行投票认购。在债券履约的过程中，通过债券募集的资金会分阶段发放给项目方。同时，Vocean也提供了相关的债券保险产品，可以在抵押品失去价值的极端情形下最大程度地减少投资人的损失。

另外，所有在Vocean平台上发布的金融合约均受Vocean的智能合约管理。Vocean所有的金融合约均采用可编程条款与事件触发的机制。债券发行方和购买方的交割均通过区块链完成。所有的交割记录都在链上公开保存，交割结果均通知相关人员。Vocean的智能合约也经过专业机构认证。另外，Vocean通过Vocean链间协议技术，可以满足同链或者跨链的交易需求，确保结算的顺利进行。整个协议通过智能合约担保，允许在没有第三方的情况下进行可信交易。Vocean链间协议使得Vocean发行的债券在标的资产和抵押物的选择上，保有充分的灵活性。

天风证券徐坤：Vocean解决区块链行业痛点

天风证券徐坤表示：Vocean的出现为数字货币市场提供了新的活力。因为它解决了区块链市场缺乏固定收益资产及衍生品的市场痛点。可以为优质项目方提供除私募以及ICO之外的新型融资渠道。Vocean类似于传统债券市场上的投行+第三方审计机构。

创始资本创始合伙人孙泽宇：Vocean如何保证其既能去中心化，又可按时偿还本息呢？

Jerry：从两个方面保证发行人还本付息：一方面，Vocean只选择信誉优良的发行人，比如Bibox；另一方面，Vocean从技术上有套完整的抵押管理流程，比如发行人需超额抵押200%的平台币，以Bibox发行举例，其此次发行403万BIX，则需抵押806万BIX。“另外，债券管理合约会督促发行人定期支付，如遇抵押资产价值下降，则会给予一定时间窗口，让发行人追加保证金；如发行人不按规定来，则投资人可取得抵押资产控制权。”

孙泽宇：债券是否一定挂钩到稳定币？

Jerry：技术上来说，通过Vocean发布的债券和衍生品可以与任意数字货币挂钩，主要取决于项目方对于债券发行的需求。Vocean链间协议已经应用在合约结算，抵押品管理，支付及风险管理等各个模块中。确保了Vocean发行的债券在标的资产和抵押物的选择上，保有充分的灵活性。

火星财经联合发起人商思林：Bibox债券的标的物是哪个稳定币？

Aries：目前，数字货币市场的价格波动性仍然较大，为了保证投资人本金的稳定。在Bibox债券发行时，Vocean与Bibox选择了与Gemini合作，以GUSD作为标的资产发行债券。GUSD是全球首个合规稳定币，由全美最大的托管银行道富银行负责资金托管，并聘请了第三方注册会计师事务所进行独立审计，可以确保资金的安全性。同时GUSD已经在Bibox交易所上开放二级交易。为以后债券二级市场交易提供了便利。

楼霁月：传统金融机构如何参与通证债券

Bibox线上发布会正在直播，TokenMania—创始人楼霁月提问: 传统金融机构如何参与通证债券。Bibox联合创始人Aries Wang表示：传统金融机构可以通过承销来参与token bond的一级市场，通过交易来参与token bond的二级市场。另外也可以将token bond引入传统的交易策略和资产管理，使其更多样化，增加收益，降低风险。

直播最后，Bibox Bond正式开启认购，截止到发稿之时，已全部认购完毕。