比特币突破37000美元，2021年“聪明钱”如何布局后市？

作者：LongHash Joe Wang

来源：LongHash

数字货币行业迎来“机构牛市”将比特币推上 37000 美元一个新的高度，据 CoinMarketCap 数据显示，截至 2021 年 1 月 7 日上午，比特币总市值近 1 年增长约 364% 。

随着比特币价格突破前高 20000 美元左右，其价格加速上涨，突破 30000 美元关口仅用了约 17 天。除了“龙头”比特币价格持续突破历史新高，截至 2021 年 1 月 7 日除比特币之外的数字货币总市值近年也涨了约 374% ，而其他未突破前高的主流数字货币正蠢蠢欲动。

如此迅速的价格攀升背后或许酝酿着整个区块链行业等待了 3 年之久的“机会窗口”，或稍纵即逝。

在“机构牛市”的市场背景下，市场的结构出现了变化，有投资观点各不相同的早期孵化投资机构，有专注数字货币领域业务并购的顾问及金融卖方，也有更加灵活的对冲基金，还有来自圈外的互联网上市企业，例如今年高调买入 7 万枚比特币的 MicroStrategy 。总之 2021 年的市场博弈与 2017 年相比更加多元化，竞争加剧。

亚太和北美是目前数字货币领域机构专业化程度最高及市场最活跃的地区，在 2021 年来自东西方的这两股力量将会对市场产生更大影响。

欧美持续押注“开放金融”

当 2018 ~2019 年北美互联网风险投资机构 Andreessen Horowitz (a16z) 对 DeFi 类产品如 MakerDao 和 Compound 及 Synthetix 进行投资时，亚洲的机构正为各类新公链运作忙得不可开交。

仅不到 2 年的成长以太坊生态的 DeFi 已成为一个亿万级别的新生态，TVL 锁仓量目前有约 700 万以太坊，币本位年增长率约 130% 。

DeFi 生态的发展有着紧密且快速的节奏，非常有“机构化”的特征。在 2020 年 1 季度，C 端用户真正开始使用到 DeFi 产品，而早在 17 年末对去中心化金融类产品底层基础架构的投资已经开始，如面向开发者的各类模块和免费 api 接口，预言机等；面向用户的自我托管钱包，DeFi 资产管理工具等。随着基础设施的完善，这些搭建在以太坊公链上的金融平台引入了AMM（流动性挖矿）机制冷启动其产品，在 2020 年 2~3 季度风头无二并将以太坊的链上 Gas 拥挤程度推至巅峰。

值得一提的是，不仅仅是产品的投资，还有前沿理论的探索，如 Coinbase Ventures 孵化的经济模型研究机构 Gauntlet 对 Uniswap、Compound 的经济模型和协议治理有着显著影响。

由于以太坊 DeFi 生态的“可组合性”，各类流行的去中心化交易平台（dex）以及面向各类 AMM 池的聚合交易平台逐渐兴起，帮助 DeFi 玩家在整个市场流动性中搜寻最优价格。

来自北美和欧洲的项目 Uniswap（去中心现货交易）和 1inch（聚合器) 在 2020 年第 3 季度和第 4 季度分别进行大额空投奖励用户，再一次向全球区块链行业展现 DeFi 生态的魅力。

随着 DeFi 类现货交易场景的被验证，接下来市场对交易效率和资本使用率需求会上升，会进行更加复杂的链上金融服务的探索。比如，在二层网络（如 Optimism Rollup ）与去中心化交易所（如 Synthetix ）结合为普通用户降低 Gas 损耗，和对提升资本效率的期货期权类衍生品的各种保证金交易。

Framework Ventures 是北美领先的 DeFi 领域投资机构，从 2020 年便从早期的基础设施投资转向保证金交易的 DeFi 平台，目前从公开信息中可得知，仅 DeFi 期货期权类的同类产品就有 4 个，可谓是相当看好该赛道。

亚洲专注“后公链生态” 和交易升级

新加坡、中国大陆及香港的投资机构依然活跃于中心化金融产品，如理财钱包、交易平台及新一代公链的生态建设，这些都得益于其散户用户基数庞大的市场环境。于 2020 年新上主网的两条区块链 Filecoin 及  Polkadot 的生态在中国非常受欢迎。Filecoin 的矿机生意到云算力等产品需求很多来自中国，而据 PolkaWorld 报道，Polkadot 社区由 100 个团队和项目组成，其中 30% 是中国团队。火币也推出了类波卡生态专区，目前有 11 个项目的代币在交易中。

活跃于亚洲的机构如 Hashkey 等也持续地对“后公链”的生态进行着投资与孵化，主题从 Eth2.0 、波卡生态到即将上线的 Dfinity 等，都值得期待。

与欧美机构主张的 DeFi 主题投资不同，亚洲在中心化金融方面有着“相对优势”。目前影响力最大的衍生品及现货平台依然活跃在亚洲地区，Okex、Huobi、Binance 交易平台均在今年上线了欧式期权的业务。Okex 与 FTX 在 2020 年的年底同一时间推出了类似“组合保证金”的产品，以满足高级交易者和大客户对高资本使用率的需求。可以预见的是，2021 年中心化交易赛道的大升级将会对 DeFi 形成更强的竞争力，打破”行业内卷“的论调。

2020 年，伴随着机构对数字货币的影响力日益扩大，数字货币的周期也逐渐清晰并且迭代更加迅速。

代表着“聪明钱”的 VC 和对冲基金们，对区块链与数字货币这一新兴领域有着浓厚的兴趣且对未来行业发展有着不一样的主张观点。尽管亚洲与欧美的业务发展在多方机构的影响下出现了短暂的分歧，随着数字货币价格的整体大幅增长，2021 年注定是创新者和高级玩家百花争鸣的一年，而这仅是一个新金融时代的开始。