TAMC研究院：2018年10月挖矿市场收益报告

本期报告重点内容：

币价：大盘跌幅9%，八成币种跌幅超5%

全网算力：半数币种算力呈下降趋势，BCH算力跌幅居首

矿机成本：ASIC矿机价格仍在下降，显卡价格平均跌幅8%

挖矿收益分析

总结

本期报告详细内容：

1.    前言

本报告提供了主流挖矿币种的挖矿收益情况。影响矿工回本周期的因素主要有三个:币价，全网算力与矿机价格。回本周期越短表明目前市场的赚钱效应越好，潜在的大资本进场挖矿的可能性也就越高。当挖矿的收益持续无法覆盖其成本时，大批矿工会选择关掉矿机，届时将会导致“矿难”的发生。

2.   币价：大盘跌幅9%，八成币种跌幅超5%

10月（2018年10月1日-2018年11月1日）份，全球区块链资产总市值呈震荡下跌走势，盘面整体以震荡阴跌为主，盘中有两次较大幅度的杀跌过程，但均未有效跌破2000亿美元关卡，多空双方在此反复上演拉锯战。10月大盘收盘价为2033亿美元，较开盘价2233亿美元下跌9%，跌幅环比减少6个百分点，大盘跌势趋缓。

图1.近三个月大盘走势

资料来源：CoinMarketCap ，TokenMania

图2.10月主流挖矿币种涨跌幅

资料来源：CoinMarketCap ，TokenMania

10月十大主流挖矿币种中，八成币种呈下跌走势，仅BTC、DCR、BTM收益跑赢大盘。其中BTM币价涨幅居首，涨幅为6%；ETC跌幅居首，跌幅为21%，十大币种平均价格变化为-11%。

一般而言，币价的下跌将导致矿机回本周期的延长。

3.   全网算力：半数币种算力呈下降趋势，BCH算力跌幅居首

理论上，矿工控制的算力占全网的比重决定了其挖矿的成功率，该比重越高，矿工获得奖励的可能性也就越大。同时，全网算力的增加将导致矿工挖矿难度的相对增大。

图3.近三个月主流挖矿币种算力情况

资料来源：区块浏览器，TokenMania

图4.10月主流挖矿币种算力变化

资料来源：区块浏览器，TokenMania

10月份十大主流挖矿币种中，半数币种算力呈下降趋势，其中BCH算力跌幅居首，跌幅为15%；DCR算力涨幅最大，涨幅为92%。十大币种算力平均变化为15%，较上月减少6个百分点，十大币种算力增长凸显疲态。

图5.近五个月主流挖矿币种算力涨幅变化

资料来源：区块浏览器，TokenMania

随着熊市的不断深入，10大币种中算力负增长的情况愈加常见。10月份十大币种中，半数币种算力负增长，较9月份增加了四个币种，而ETH的全网算力更是连续三个月呈负增长趋势。

【注】：1M=10^6Hash/s,1G=10^9Hash/s,1T=10^12Hash/s,1P=10^15Hash/s,1E=10^18Hash/s

4.   矿机成本：ASIC矿机价格仍在下降，显卡价格平均跌幅8%

由于各币种加密算法的不同，目前矿机种类主要分为ASIC矿机与显卡矿机，前者由于功能的专一性，其矿机价格受币价行情的影响更为明显。十大主流挖矿币种中仅ETH、ETC与XMR采用显卡矿机，其余币种均已被ASIC矿机攻破。

图6.主流挖矿币种加密算法

资料来源：TokenMania

4.1  ASIC矿机：延续下降趋势，小币种矿机价格跌幅明显

10月份，比特大陆的蚂蚁矿机价格延续下跌趋势，小币种矿机价格跌幅明显高于比特币矿机。其中比特币矿机平均下跌11%；小币种矿机中达世币D3矿机跌幅最为明显，跌幅达70%，莱特币矿机L3++紧随其后，跌幅达67%。可以看出，二级市场的避险情绪已经向矿工群体蔓延，虽然矿机价格均在下跌，但比特币矿机的价格较小币种更为坚挺。

另外，比特大陆在10月份推出了两款新型的7nm芯片矿机，这也是国内继嘉楠耘智之后第二家矿机厂商在7nm级别的芯片工艺上做出突破，新矿机的出现使得老矿机在售价上承压。

对比来看，嘉楠耘智与亿邦国际的矿机价格较为稳定，仅A851矿机价格下降5%，变化相对而言并不是很大。

图7.主流ASIC矿机价格变化（单位：人名币）

资料来源：Bitmain，Avalonminer，Ebit，TokenMania

4.2  显卡价格：超半成价格下跌，平均跌幅8%

由于加密算法的不同，ETH等目前采用的是GPU显卡矿机，其核心配件为定制的挖矿主板搭载6至12块显卡。目前主流的显卡是AMD的RX系列与NVIDIA的GTX系列显卡。由于显卡的销售渠道较多，不同地区价格会存在差异，以下仅供参考。

图8.10月各显卡价格变化

资料来源：天猫，京东，亚马逊，TokenMania

图9.近半年显卡价格变化

资料来源：天猫，京东，亚马逊，TokenMania

近几个月显卡价格起伏不定，在经过9月份较为稳定的行情后，10月份显卡价格再次下跌。其中跌幅前三的显卡类型分别为Vega 64（-30%），RX570（-10%）、GTX1060（-10%），八大显卡中仅RX560与GTX1080Ti价格维持稳定，八大显卡价格平均跌幅为8%。

除了矿工的因素之外，在供给端层面，矿机/显卡的迭代（S15、RX590）以及生产商（比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际）为谋求上市而相互打价格战均会使得矿机价格承压。

5.   挖矿收益分析

5.1   单位算力收益：仅门罗币收益增长，平均收益降幅为18%

单位算力收益是指在剔除矿机成本影响的情况下，根据不同币种单位算力在全网的占比情况及币价的波动来计算其每日的挖矿收益。以比特币为例，每单位算力收益是指1THash/s的算力一天能获得的人民币收益。理论上，矿工控制的算力与每日的收益之间成正比。

图10.主流挖矿币种单位算力每日收益（单位：元）

资料来源：TokenMania

【注】不同币种间最小单位算力的单位存在差异：BTC为1THash/s，ETH为1MHash/s，BCH为1THash/s，LTC为1MHash/s，XMR为1KSol/s，Dash为1GHash/s，ETC为1MHash/s，ZEC为1KHash/s，DCR为1GHash/s，BTM为1KHash/s。

图11.10月主流挖矿币种单位算力收益变化

资料来源：TokenMania

10月份十大主流挖矿币种中九成币种的单位算力收益呈下降趋势，仅XMR的收益呈增长趋势，涨幅为12%，其中收益降幅最大的前三位币种依次为DASH（-50%）、DCR（-50%）、ZEC（-22%）。十大币种平均单位算力收益变化为-18%，降幅环比减少5个百分点。

图12.近五个月主流挖矿币种单位算力收益涨幅变化

资料来源：TokenMania

从更长时间维度来看，十大币种的单位算力收益的降幅在逐渐趋缓。从结构来看，大市值币种如BTC、ETH、BCH的单位算力收益减幅明显小于小市值币种。

5.2  矿机回本周期：Dash矿机入不敷出，比特币矿机回本周期逾一年

截至报告统计日2018年11月9日，根据各币种的全网数据，假设电费统一为0.45元，计算得各币种的挖矿静态回本周期。

图13.主流币种矿机回本周期情况

资料来源：公开资料整理，TokenMania

图14.10月主流币种矿机回本情况对比

资料来源：TokenMania

目前十大挖矿币种的矿机中，回本周期最短的是大零币ZEC矿机，回本仅用190天，其余币种矿机均在两百天以上。其中，BTM的ASIC矿机B3早已陷入亏损因此遭到比特大陆的下架，而用显卡矿机挖矿的回本周期则达到2156天，是十个币种中回本周期最长的币种。

另外，尽管达世币矿机D3的售价本月下降70%至300元，但是币价的下跌以及全网算力的增长却使得D3矿机陷入亏损的境地，而挖矿收益的亏损又会反过来导致矿机的无人问津，从而加强矿机价格下降的预期。

【注】上述回本周期是静态的理论回本周期，该回本周期与您的实际回本周期存在一定的偏差，仅供参考。

6.   总结

10月（2018年10月1日-2018年11月1日）份，全球区块链资产总市值呈震荡下跌走势，盘面整体以震荡阴跌为主，盘中有两次较大幅度的杀跌过程，但均未有效跌破2000亿美元关卡，多空双方在此反复上演拉锯战。 10月大盘收盘价为2033亿美元，较开盘价2233亿美元下跌9% ，跌幅环比减少6个百分点，大盘跌势趋缓。10月十大主流挖矿币种中， 八成币种呈下跌走势，仅BTC、DCR、BTM收益跑赢大盘。其中BTM币价涨幅居首，涨幅为6% ；ETC跌幅居首，跌幅为21%， 十大币种平均价格变化为-11% 。

10月份十大主流挖矿币种中，半数币种算力呈下降趋势，其中BCH算力跌幅居首，跌幅为15%；DCR算力涨幅最大，涨幅为92%。十大币种算力平均变化为15%，较上月减少6个百分点， 十大币种算力增长凸显疲态。

10月份ASIC矿机与显卡矿机价格均有不同程度下滑。其中比特大陆的比特币矿机平均下跌11%，小币种矿机中达世币D3矿机跌幅最为明显，跌幅达70%，莱特币矿机L3++紧随其后，跌幅达67%。 二级市场的避险情绪已经向矿工群体蔓延，虽然矿机价格均在下跌，但比特币矿机的价格较小市值币种更为坚挺 。

10月份十大主流挖矿币种中九成币种的单位算力收益呈下降趋势，仅XMR的收益呈增长趋势，涨幅为12%，其中收益降幅最大的前三位币种依次为DASH（-50%）、DCR（-50%）、ZEC（-22%）。 十大币种平均单位算力收益变化为-18%，降幅环比减少5个百分点。

目前十大挖矿币种的矿机中，回本周期最短的是大零币ZEC矿机，回本仅用190天，其余币种矿机均在两百天以上 。其中，BTM的ASIC矿机B3早已陷入亏损因此遭到比特大陆的下架，而用显卡矿机挖矿的回本周期则达到2156天，是十个币种中回本周期最长的币种。

另外，尽管达世币矿机D3的售价本月下降70%至300元，但是币价的下跌以及全网算力的增长却使得D3矿机陷入亏损的境地，而挖矿收益的亏损又会反过来导致矿机的无人问津，从而加强矿机价格下降的预期，预计D3矿机将很快面临下架的待遇。

在寒冬中，不仅是矿工的处境堪忧，甚至连矿池也难以抵御行情的萧瑟。

2018年11月6号，比特币矿池BTCC对外公开发布了《无限期停止运营》的公告，这让币圈的老人们倍感唏嘘。根据BTC.COM提供的数据显示，近一个月以来，BTCC矿池挖到的比特币区块数实则为0，而3个月以来，其挖到的区块数为72个，而BTCC矿池在其巅峰时期，曾经是比特币网络第三大矿池。据不完全统计，至今已有17家矿池停止了运营，彻底消失在了人们的视线中。

免责声明

TAMC研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。

本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道，资料及数据的出处皆被TAMC研究院认为可靠，且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查，但TAMC研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。

报告的内容仅供参考，报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策，也不应依据本报告丧失独立判断的能力。

本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断，未来基于行业变化和数据信息的更新，存在观点与判断更新的可能性。

本报告版权仅为TAMC研究院所有，如需引用本报告内容，请注明出处。如需大幅引用请事先告知，并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。