USDT稳定币王者地位谁来挑战？

由于USDT位居第二的交易量，其是迄今为止最成功的挂钩美元的“稳定币”，也是加密数字资产交易圈的中流砥柱。

“稳定币”起着连接法币和数字货币的作用。当投资者想要入场币圈时，通常需要将法币换成USDT等稳定币，再由稳定币购买其他数字货币；同时，当整体行情向下时，投资者在交易中都会选择将所持数字货币换成USDT（BTC除外），从而USDT也起到了避险的作用。从另一个角度看，稳定币与其他加密货币有本质的不同。稳定币的市场是货币市场，而其他加密货币更接近股票市场。股票市场是为了提供风险分担，而货币市场是为了提供流动性。因此，稳定币对流动性的要求就更为苛刻。

由于USDT一直因审计不公开、涉嫌超额发行、操纵比特币价格而饱受质疑，各种谣言也甚嚣尘上。10月15日，各种消息发酵，市场形成恐慌，USDT出现了接近8%的折价，这对于“稳定币”来说是极其罕见的。虽然我们在之前的文章中分析过（洞察秋毫的USDT链上数据），USDT可看作是Bitfinex发行的美元债券，且Bitfinex仍具有偿付能力，短期内没有违约风险。但是笔者认为，经过此役，USDT一家独大的局面恐怕再难维持。

在过去的几个月时间里出现了四种新的挂钩美元的稳定币，其背景之强大都足以对USDT构成威胁。

GUSD、USDC、TrueUSD和PAX，这四种基于以太坊的稳定币都是可审计且合规的，发行方分别是加密货币交易所Gemini、高盛支持的独角兽企业Circle、风投巨头Andreessen Horowitz支持的TrustToken以及Paxos，并且这四种稳定币都有金融机构的背书。同时各大交易所纷纷上线了这四种稳定币的交易对，为其提供流动性。

说了这么多，这些稳定币到底呈现怎样的趋势，我们还是用数据来说话。

首先，我们从LongHash Live Charts上找到实时的USDT流通量数据。从下图可以看到，USDT的流通量从10月15日开始连续降低，短短半个月时间从2400 Millions降到了如今的1800 Millions下方，说明投资者对USDT信心下降，需求量也随之降低。

与此同时，新兴的稳定币又呈现出怎样的趋势呢？因为GUSD、USDC、TrueUSD和PAX这四种稳定币都是基于以太坊ERC20合约的代币，我们可以清楚的知道他们的流通量和交易活跃度。这些指标都能从一定程度上反映货币的流动性。

下图显示的是这四种稳定币的流通量变化情况。可以看到它们的流通量均展现出稳步增加的趋势，特别是10月15日，USDT出现危机之后，USDC和PAX的流通量有爆发性增长。由于TrueUSD是今年3月份推出的，其流通量在这四种稳定币中最高，接近180 Millions。

再来看看这四种稳定币的链上日交易量。10月15日之后，交易量均增长明显。TrueUSD在10月15日当天达到了991笔交易。PAX在10月26日更是达到了1580笔交易。

综上，虽然从体量上看，这四种稳定币还无法与USDT相抗衡，但是稳定币多元化的趋势正在逐渐形成。随着各个稳定币的流动性的稳步提升，可以预见在不久的将来，基于稳定币的货币市场将会形成。

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