经济学家邹传伟：DeFi的核心是经营风险

PANews 10月28日现场报道，万向区块链首席经济学家邹传伟博士发表了主旨演讲《理解DeFi的关键视角》。

“我试图回答两个问题，第一，如果你是开发者，除了智能合约和编程以外，还应该掌握哪些工具。第二，如果你是用户，未来的DeFi场景是什么样的。”围绕这两个问题，邹传伟提出了理解DeFi的八个视角，分别是金融功能、离散时间金融、去信任环境、预言机和信息、流动性、套利、激励、风险和相互关联。

金融功能是相对稳定的，但金融机构的形式变化很大，围绕着金融功能演进。DeFi针对不同的金融功能模块建构，比如支付和清结算的金融功能对应到DeFi就是稳定币，跨时空转移资源对应到DEX等。

DeFi是离散时间金融，其频率由公链的出块时间决定，这是一个随机变量，离散时间会影响到价格发现和分享出清的效率、连内外 信息同步和套利的效率、TPS限制DeFi效率。

DeFi是一个去信任的环境。首先，参与者是公链内的地址，是既无身份也无信誉的，其次，在去信任环境中，金融契约的履行靠超额抵押Staking。

预言机和信息。预言机是公链的另一个共识机制，是链内对链外信息形成共识。预言机是链内链外信息同步和套利的基础，其目标是最小化误差/成本。

流动性。流动性高作为商品有一个非常特殊的特征，动感流动在最被需要的时候供给可能最少。对投资者而言，流动性是一个承诺和保险机制。

套利。套利是金融市场演进的根本动力，套利使价格手链，但套利需要时间和成本。无套利定价+利息理论是DeFi资产定价的基本工具。另外，套利将形成DeFi中的利率基准曲线。套利是普遍使用的机制设计，在DeFi去中心化环境下尤为重要，但前提是有一个活跃的套利者社区，所以社区激励很重要。另外，套利本质上零和博弈，是利益的重新分配。

激励。激励机制设计应使DeFi成为无限游戏，而不是有限游戏。社区自我组织和自我升级是DeFi演进的关键。社区成员应该都能从DeFi中获得自己的利益。

风险和相互关联。DeFi的核心是经营风险，即怎样通过承担风险获得更高的回报。DeFi项目之间通过信息、资金和风险等渠道相互联系。DeFi项目具有可拼装性，DeFi生态中越具基础地位的项目，越具有“护城河”效应。