DeFi激励枯竭，以太坊DEX交易量坠崖式下跌

作者：Robert Stevens

译者：余顺遂

基于以太坊的去中心化交易所（DEX）的交易量在过去一个月已经出现“坠崖式”下跌。根据 Dune Analytics 的数据，过去 30 天的交易量下降 41%。

DEX 周交易量在 8 月 31 日达到峰值，略高于 80 亿美元；随后在 9 月 14 日达到月度高点 60 亿美元。但截至 10 月 12 日，周交易量已降至略低于 30 亿美元，相比夏末的峰值下降超过 62%。

DEX 是非托管加密货币交易所。这些协议没有托管用户的加密货币。在某些平台上，如市场领导者 Uniswap，可以上线任何代币；它是去中心化的，所以监管者不能关闭它。

在今年的去中心化金融（DeFi）热潮中，DEX 大受欢迎；大约从 6 月底开始，人们向 DeFi 贷款协议和交易所投入数十亿美元，以利用它们为用户提供的高额激励，有时收益率高达 1000%。

但繁荣不会持续，每个人都知道：为了保持魔力，很多协议提供越来越多的激励来吸引人们使用其平台；数据显示，一旦协议的激励结束，许多人就不再坚持了。

尽管去中心化交易所 Uniswap 在市场上的主导地位日益增强，Uniswap 的交易量也有所下降。9 月 1 日，Uniswap 的每日交易量达到峰值，略低于 10 亿美元；昨日交易量为 2.34 亿美元。

火币 DeFi Labs 研究总监 Johnson Xu 表示，“我认为 DEX 交易量与 DeFi 市场总体上高度相关。”

在谈到交易量的下降时，Johnson 表示有各种因素在起作用，但“一个主要原因是人们现在的收益率没有那么高了，只是因为这些疯狂的‘收益率’是不可持续的，而且往往伴随着巨大的风险。”

他表示，“市场现在正回到一个更合理的水平，从而降低了 DEX 的交易量。当市场稍微降温时，这些收益率将相应调整，以健康的方式反映市场盘整。”

不过，在 DEX 交易活动减少的同时，DeFi 智能合约中质押的资金量并没有减少。

Uniswap 的流动性（用户为了方便代币互换、赚取费用而在该平台上质押的资金）已经从 9 月中旬的约 10 亿美元增加到今天的约 30 亿美元。

根据 DeFi Pulse 的数据，其中一部分可以归因于最近的加密价格上涨，但交易所的ETH、BTC 和 DAI 锁定量有所增加；8 月底，当 DEX 交易量达到最高点时，有 80 万枚 ETH（当时价值约 3.81 亿美元）锁定在交易所，现在大约有 320 万枚 ETH（价值 13 亿美元）。

此外，投资 DeFi 智能合约的资金量也在上升；根据 DeFi Pulse 的数据，DeFi 总锁仓量（TVL）约为 123 亿美元，创下新高。

然而，其中一部分也归因于最近的价格上涨。以太坊价格在上个月几乎整个月和本月大部分时间都在 360 美元左右，昨日自 9 月初以来首次突破 400 美元。然而，DeFi 中锁定的 ETH 总量从 10 月 20 日的约 90 亿美元下降到今天的 89 亿美元。

Johnson 表示，“与传统市场相比，DeFi 参与者仍能获得合理的（更高的）收益，许多收益耕作（Yield Farming）项目目前的年化收益率（APY）在 15% - 30% 左右。一些市场参与者仍将资金投入这些风险相对较低的活动中，以赚取合理的风险调整后回报。”