DeFi七点钟社区丨P8s基金Quiz Zhu&Michael Li：DeFi的新赛道——NFT、预测市场、GameFi

10月19日，DeFi七点钟社区迎来第5期嘉宾Quiz Zhu和Michael Li，P8s基金联合创始人。分享主题：DeFi的新赛道——NFT、预测市场、GameFi。

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以下为 Quiz Zhu和Michael Li 分享实录：

主持人： 您所观察到的目前DeFi的行业发展状况是什么样的？造成这种状况的原因是什么？


Michael:
我个人看来，一项新技术一般分为三个发展阶段：从极小范围的技术圈小规模传播；到技术迭代未到成熟阶段时，投机为主的扩展；到落地应用到家家户户，世界被之改变。区块链作为有可能成为第四次科技革命的新兴技术之一，也自然无法逃脱这个规律。而我认为现在我们就处在第二个到第三个阶段转型的时期。

DeFi从今年6-7月份由流动性挖矿的引爆，热度持续了几个月，其原理不可谓不是一种基于去中心化模式的创新，在AMM打破了传统二级市场的交易规则，Bonding Curve打破了传统金融的定价规则的基础上，流动性这个一直掣肘DeFi的问题终于某种程度上得到了解决。而挖头矿所造成的财富效应再一次掀起了一股热潮。但是正所谓成败均萧何，凡是基于投机为主的趋势都是不可持续的。

从本人最近的实践来看，一些DeFi项目的流动性挖矿很快就昙花一现的失败了。这主要在于流动性挖矿本身并不能带来项目的激励，还需要配合合理的经济模型设计。一些项目开始的时候，通过宣发吸引了很多挖头矿的投资者，币价迅速被拉高，随着参与人数的增加，然后收益会成倍的骤减，导致用户采用挖提卖的方式保护自己，导致币价迅速的跌落，形成负反馈，其中项目代币在中心化的交易所的表现加速了这个负反馈的过程。很多项目只能持续几天甚至几小时。这在传统金融里，属于流通盘失控的低级错误。

本来流动性挖矿是为了帮助项目实现代币的激励，从而支持项目的成功，现在反而变成毒药。质押与生成看起来是简单而美好的，而如果没有足够的金融学常识，量化模拟做背书，一切都会由于人性的贪婪而迅速的崩塌。

另外一点是通证经济的设计是需要业务基本面和挖矿机制以及流通市场三个维度相互紧密结合的复杂工程。如果分而治之，缺乏互动因子，一个项目也无法走的长远。由此可见，DeFi是一个具有门槛的，业务驱动的，经济模型背书的高壁垒领域，市场上有能力打出组合拳的团队太少，9月份的转凉也是可以预见的。然而危机即是转机，传统金融多方位的百年繁荣，可以被链改开荒的领域依然很多，我认为会有更多精打细磨的产品在新的技术细分领域如NFT，和市场细分蓝海如预测市场、GameFi引发新的爆发浪潮。

Quiz：
从技术的视角，现在以太坊公链无论从性能和安全还有用户体验的维度来看都还处在一个非常早期的技术平台阶段，很像互联网早期的浏览器或者电子邮件，在这样的技术平台上很多应用都比较偏向实验性。最近的DeFi流动性挖矿就是一次伟大的技术+社会实验，但是受到了以太坊技术平台本身的限制，由于用户进入门槛太高，实验很快就超出了受众群体的边界，所以实验的增长很快就枯竭了。在技术创新带动社会发展的历程中，应用和基础设施，总是会交替领跑，当一方超越了另一方的边界后，总会引发另外落后一方的大爆发，所以我们觉得这次实验的目标已经达成了。现在的枯竭也是预料之中的现象，下一波爆发会是以太坊基础设施生态的快速迭代和发展，而带来新的应用场景的实验。我们p8s就很看好从现在的DeFi向GameFi发展过渡阶段的各种实验性项目，其中NFT的回暖我们感觉就是这个过程中的代表性现象。


主持人： 现在很火的NFT，与DeFi之间是什么关系？为什么会火？


Quiz：
从技术的角度看，受到AC大神的感召:

NFT或者说 erc721、erc1155这些标准是对erc20标准的飞跃性扩展，从程序员的角度 erc20 这类FT只能记录一维的数据，类似于一个计算器，现有的Defi产品在底层就是利用了这个全球同步共享去中心化的计算器，对这些金融产品底层的一维数据进行+ - * / 计算，只是这个计算过程是公开透明可验证的，所以现在Defi应用产品只能发展到货币市场这个阶段（Money Market），这就是一维数据的限制照成的。而NFT为以太坊这个公共计算机引入的结构化数据，它的意义类似于结构化数据库的发明，会把Dapp的开发带入一个全新的阶段。

单从金融领域说，其实有非常多的金融产品底层是需要结构化数据的，比如保险，期权，债券和更复杂的结构化资产标地都需要结构化数据运算的支持。NFT在GameFI领域的爆发其实就是因为游戏中的资产大部分都是这种多维的结构化资产，而金融结构化资产其实认知门槛都比较高，在区块链落地之前往往都是金融专业从业人员在参与，普通大众往往只能接触到消费金融层面的简单金融产品，而GameFi和游戏的结合反而是同时为高阶金融产品和区块链技术同时在做普及推广工作。

Michael:
补充一小点，拿游戏为例，之前游戏玩家变现的方式只有gold farming或者power-leveling，都是要通过类似eBay或者Paypal这类第三方支付系统。而NFT的出现，立刻解决了这个问题，突然之间，游戏能够将其经济基础设施连接到以太坊区块链，一个24/7全天候且安全分布的金融系统。对于虚拟经济而言，这是重要的一步，因为游戏玩家无需依靠任何第三方来赚钱。此概念也同样可以映射到其他资产和产品概念，所以NFT的金融化的潜力巨大。

主持人： 有一种说法是，“NFT为 DeFi 引入了以稀缺性为标准的差异化资产，而 DeFi 通过金融方式赋予 NFT 商品化的价值”，从技术和金融角度来看，NFT和DeFi这样的互动是如何发生的？


Quiz：
P8s认为互联网最大的价值在于网络效应，而网络效应最大的价值就在于可以把之前昂贵和门槛巨高的技术产品快速的民用普及化（Technology is deflationory）。就像在互联网普及之前，实时的全球信息传播和同步这个事情是非常昂贵的，只有国家权力机构和大型跨国集团才能玩儿的起，以前发国际电报都是按字计费的是不是很像现在以太坊的gas费。这一轮DeFi实验证明了通过区块链技术可以为全球的金融基础设施提高效率和安全性同时降低进入门槛，我们认为NFT一方面进一步拓展了DeFi的应用场景，另一方面和GameFi结合进一步减低了对区块链和金融产品的认知门槛。全球还有几十亿的Unbank的人口受众，但是智能手机的普及率以及远远超于了传真的用户群体了，而智能手机的爆发是从Angry Bird、 西瓜忍者开始的，所以我们认为GameFi + NFT会是下一波区块链计算机普及的发动机。

主持人： GameFi是DeFi的游戏化吗？GameFi、NFT、DeFi三者之间的关系是什么样的？


Quiz：
P8s理解的GameFi其实和字面上的GameFi不太一样，我们理解的GameFi里面这个Game其实有两次意思，一个是游戏化，就是现在不管区块链产品还是金融产品其实都不是为几十亿互联网用户设计的，现在的大量互联网存量用户都是技术和金融的麻瓜，而现在的DeFi产品底层和用户体验的复杂逻辑其实更像是技术和金融的魔法师（科学家？）在斗法。而要想把这些复杂的金融和技术的魔法咒语都麻瓜化，只有通过游戏化的方式包装起来，降低麻瓜用户的认知门槛，让他们在游戏化的体验中边实践边学习，游戏是人类的天性，游戏也是最好的学习体验。游戏化的产品设计其实在移动互联网初期就得到了大量的实践，比如但是FourSquare为了普及LBS技术的应用就做了大量游戏化的产品设计，引入了成就系统，排行榜这些经典的游戏设计元素，也获得了巨大的成功。可以说游戏化的产品设计为移动互联网的普及立下的汗马功劳。

另外一个层面其实Game我们理解是Game Theory博弈的意思， 这其实也是区块链这个平台本身的天性，因为DeFi产品没有一个线下的第三方权威机构来运营协调，所有的机制必须靠所有产品的发起人，开发者，投资人和用户互相博弈制约，来达到整个产品生态的平衡运行，其实就很像一个游戏的设计，要考虑各种游戏角色的相生相克。再加上经济激励和惩罚，这个其实非常有趣，我们认为会产生很多非常有趣的化学反应，最近出现的Dego，Meme， the Whale都在做这方面的大胆尝试，但现在的尝试都比较简单和幼稚，我们期待有更脑洞大开的尝试出现。

9月份NFT的在OpenSea上的交易量环比增长了10倍，恰好印证了我们之前的判断，  证明了我们对GameFi赛道普据的前瞻性。

主持人： 我知道你们正在布局预测市场，为什么你们决定从预测市场入手？


Michael：
首先预测市场本身就是Finance的一个领域，有着标的物建模，期权定价，博弈论等理论支撑。
第二，预测市场可以更大的打开市场边界，即便compound和AMM简化了借贷模型，但是DeFi领域现阶段由于技术门槛和操作门槛，还是未能走进普通用户的视野。
第三，预测市场天然的可以将NFT，GameFi等元素融合进来，是新技术和新趋势最佳的载体之一。
第四，我们在看不同项目的时候，和在传统领域做VC一样，主要考虑大趋势，市场需求，团队质量和竞争壁垒的四大要素。这里就要提提Clover42这个预测市场项目了，p8s支持这个项目是看中了俄罗斯团队发明的GSP机制。我们觉得这个机制可以成为预测市场媲美AMM的那种创新。

主持人： 据我所知，2017年IC0阶段也出现了很多预测项目，这一次的预测市场跟之前有何异同？


Michael：
Clover42这个项目由于我们投资的挖矿业务的因缘巧合，我们深谙其技术团队的实力和创造力。加上我们这边团队有着经验丰富的数值模型对二级市场的深刻理解，我们认为这是一个非常应景的项目，前景很大。

因为我们之前仔细研究过Augur和Omen，这两个所谓的预测市场的领头羊不温不火了2年多，其实基本说是失败的。

Augur身为最早的1C0代币和以太坊应用程序之一，团队的初衷本为做底层协议，但是由于版本一笨拙，缓慢并且通常无法使用，并没有获得其它预测市场开发团队的青睐。上线Dapp后，转型为“global, no-limit betting platform”，但是体验感很差，页面载入延迟严重。
在暌违了5年后Augur终于推出了V2, 集成了0x Mesh，是可用于投注的链上中继订单簿系统，虽然部分解决了全部在主链上的成交慢和gas费高的问题，但是协议的纯P2P设计，意味着不存在全局价格，只有一系列不同价位的双边交易， 所以依然存在流动性枯竭的问题。

而刚才提到Clover42团队提出的GSP机制，这个GSP机制是以Parimutuel+Bonding Curve的理论作为基础，让我们眼前一亮，仔细研究后认为这是预测市场的终极解决方案。我们希望Clover42会成为预测市场，甚至GameFi领域的uniswap。

Quiz：
预测市场和其他金融市场相比有个很大的特点就是它其实是一个长尾市场，虽然市场巨大但是每个交易组合其实非常分散。但是交易市场其实需要有充足的流动性来保证交易的体验和公允性，但这又和长尾分散这个特点相悖，流动提供商天生厌恶这种市场。而GSP这种结合了parimutial+bonding curve的组合完美解决了这个其他预测平台无法解决的关键问题， parimutial保证了这个市场博弈的公允性，而bonding curve在没有流动性提供商参与的情况下给出了自动定价机制。可以说是一个非常天才的设计！

Michael：
PlotX是今年新兴的预测市场平台，现在只有针对BTC-USD的预测，提供杠杆式预测：1倍，2倍，3倍，4倍和5倍的杠杆，对BTC的价格波动进行三个价格区间的预测。其实就是三元期权交易。我们认为此类期权交易应该更多的在DEX上进行，并且期权产品的设计也应该是交给专业人士，所以我个人认为PlotX的想法是好的，但是依然没有获得大众的青睐，因为期权定价从来就不是一个简单的事情。

我们认为金融和游戏其实受众方大致并不重合。一个优秀的产品应该既能分别满足两个方面用户的需求，又可以将它们有机融合起来。具体的说Clover42，具有夯实的金融元素，包括有损质押（我们认为无损质押本质上是资金盘，不可持续）对二级市场的价值稳定的贡献；平台的建模是对股票期权市场的映射；半随机的回购燃烧机制，给专业的金融玩家提供了肥沃的土壤。同时预测游戏又简单易懂，同时加上超越传统市场里的代币回报，以趣味和回报率双重元素吸引散户的入场。

一个不算意外的惊喜是，在产品开发的过程中，NFT的概念突然进入DeFi的视野，而Clover42生态里无论是对标的物的预测还是挖矿算力的市场代币，都具有非同质化的特征，于是NFT又无缝嵌入到了平台的概念中去。所以Clover42是DeFi+NFT+GameFi的综合体，我们希望这个项目可以引领着下一次的爆发。

主持人： 从DeFi、NFT、GameFi到预测市场，市场这样发展的技术逻辑、金融逻辑分别是什么？

Michael：
历史告诉我们，金融的发展一定是趋向多元化和平民化的，随着底层协议的不断完善，更多的应用场景即将会被开发出来，这也是很符合预期和发展规律的。
P8s认为NFT为Dapp的开发引入了全新的技术基础和设计模式，游戏化为Dapp的推广和普及注入了全新的活力，再加上Defi为价值互联网带来了经济流转系统，你们可以想象如果Steam不需要接入和银行合作的第三方支付，Oculas Rift不需要在Kickstarter上去做预售性的法币融资，会爆发出多么恐怖和巨大的创新潜力？

Quiz：
我们认为所有的技术革命它的底层价值都是因为一个新的技术平台普及以后在该平台上爆发出的应用创新带来的，因为有了应用创新才能带动整个现实社会的金融，人才和资源的重构优化，才能带来生产力的巨大飞跃，所以不管是NFT，Defi还是GameFi都要回归到为创新服务，降低创新的摩擦力，不断产生创新需要的乐高积木，在未来的迭代中可以直接组合快速试错，Clover带来的这些全新的设计模式，未来可能就会在无数的新的GameFi项目中得到借鉴和复用，从而带动整个Dapp革命的浪潮！

主持人： P8s基金的投资逻辑是什么？对DeFi的未来展望是什么样的？


Michael：
我们团队的基因是有着对数学和技术的热爱，加上区块链和DeFi的属性，我们对极客范儿的项目更加感兴趣。加上核心创始团队有着多年的科技投资经验，我们对市场的敏感度也是很高的。所以符合市场需求的技术创新，非投机但是赚钱逻辑清晰的项目在我们看来是优质项目。
拿Clover42举例：Clover42中的Clover表示是四叶草，在西方国家代表着小概率上的好运，而在道格拉斯·亚当斯的小说《银河漫游者指南》中，数字42是“生命，宇宙和一切终极问题的答案”，这是由一台名为DeepThought的巨型超级计算机在750万年的时间里计算出来的。很酷啊，这个名字也是游戏+Defi的意思。游戏注定是DeFi的下面的方向，而Defi的去中心化，链上公开透明的算法让让游戏更有意思。


因为基础设施的限制，作为严肃金融产品的承载还有待提高，我们觉得现阶段的Dapp应用还是会主要集中在金融化的游戏产品这个领域，进一步实验NFT、游戏化和Game Theory等这些全新的设计模式产生的化学反应，等待基础设施的下一波大爆发！


对于DeFi的未来，我比较看好Layer2的成熟一定会引发DeFi寒武纪物种大爆发，各类包括但不仅限类似于我们今天谈到的预测游戏的互联网成熟的业务逻辑便可以更方便的被开发和部署。我们对Clover42的期望很高，觉得它有潜力拓展平台边界，进化成为游戏平台和NFT交易平台。另外我们还投资支持了DAO项目的MetisDAO协议, 是一个分布式⾃组织商业体(DAC)治理和协作实施框架 ，对标传统世界的工商局；具有丰富衍生品的DEX也是我们准备大力投入的赛道。

这些年接触过的加密世界的年轻人，有着对着技术的执着，对传统的“破坏力”但是又肩负社会责任，我们有兴趣和义务协助他们一起创造新的纪元。