DeFi行业中真有寡头吗？

在过去的一年里，一些DeFi协议很明显在行业里树立了市场领导地位，但这个行业中真的已经有寡头出现了吗？

今年夏天，我们经历了一次前所未有的DeFi热潮，去中心化金融评级网站DeFi Pluse根据开发团队、市场信誉、知名度、以及代币受欢迎程度等因素对DeFi协议进行了排名，其中不少项目长时间位居排行榜前列。毫无疑问，Uniswap、Compound、Curve、Yearn和Maker都是DeFi协议中的佼佼者。虽然“寿司”Sushiswap排名也在比较靠前且具有一定市场优势，但是在流动性和其他因素方面的表现似乎还不是那么尽如人意。DeFi市场的发展速度很快，市场领导者也很容易移位。

了解DeFi协议当前市场竞争力的另一种方法是分析赫芬达尔·赫希曼指数（HHI），该指数是行业竞争集中度的传统评估指标。

（图1）简单地说，赫芬达尔·赫希曼指数的计算方法是：将每个公司的市场份额平方总和乘以10,000。然后将此等式中乘积的值，相应地落入到右侧图表中所示的值范围内。

通过使用DeFi Pulse上当前DeFi协议排名列表，我们从排名前42位的DeFi中选了最靠前的20个DeFi协议，然后计算赫芬达尔·赫希曼指数。之所以要选择前二十名DeFi协议，是因为从第21名开始的DeFi协议市值都很小，以至于无法看出协议之间的差异。总之，我们算出了结果并展示在下图中：

（图2）截至9月25日，PANews对DeFi市场的HHI竞争力指标进行了计算。

根据计算结果，当前DeFi市场的HHI值达到1,040，表明该行业中心化程度较低且竞争激烈。总体而言，这个结果还算不错，因为至少说明DeFi市场还没有出现垄断或寡头。 当然，赫芬达尔·赫希曼指数的计算公式略显简单，因此结论可能存在一定局限性，但这的确是一种了解市场现状的好方法。在这种情况下，我们预计DeFi Pulse排行榜中的前几名可能会经常轮换。