吹响数字资产市商集结号，什么量化策略能使“芝麻开门”？

自上世纪七八十年代以来，量化交易逐渐成为全球金融市场重要的交易方式，并衍生出庞大的金融体系，成为一股不容忽视的力量。例如在美国市场，2018 年量化对冲基金规模已经占到所有对冲基金规模的三分之一。

不过，如今的传统量化投资领域，很多人都直言太“卷”了。“卷”是“内卷化”的口语化表达，是指一种社会或文化模式，在某一发展阶段达到一种确定的形式后，便停滞不前或无法转化为另一种高级模式的现象。

当蓝海变成红海时，数字资产行业的高收益让很多专业的量化团队蜂拥而至，这使得行业被拔到一个新高度。不过，由于缺乏对量化团队的客观评价和审查门槛，其真实的做市实力无从而知。与此同时，做市商作为交易所生态中的必备角色，行业却并未出现相应严格的做市商制度约束或真实客观的评价体系，很容易出现“庄家也是做市商，做市商也是庄家”的乱象。

如何打造一个具有可信依据的数字资产交易市场，发掘优秀做市商团队？Gate.io 芝麻开门联合 TokenInsight 推出的“首届全球数字资产做市商大赛暨第三届全球数字资产量化大赛”或许可以给优秀的量化团队一个舞台。近日，“做市商大赛和资管大赛”的开幕式在上海圆满落幕。会后，PANews 专访了 Gate.io 芝麻开门亚太地区副总裁 Tina，探寻高波动市场中的做市策略，寻找市场的α。

为期 61 天，首场做市商大赛显身手

随着加密市场的兴起，较高的波动性、7x24 小时不间断交易等特性使得其收益远超传统领域，无论是传统的专业团队，还是临时搭建的草台班子，数不胜数的量化团队开始涌入。与此同时，由于加密货币交易对繁多，流动性难以匹配等因素，也衍生出做市商这一交易所生态的必备角色。实际上，对于交易所来说，盘口深度和流动性是吸引用户交易的重要标准，也是交易所竞争的主要战场之一。

一个好的量化团队和做市工具是是交易所生态里最基础、最重要的环节，也是交易所生态中的必备角色。据 Tina 介绍，“今年 Gate.io 芝麻开门引入了新的做市商 VIP 级别，也吸引了不少专业量化团队和做市商团队的加入，这使得平台上主流币的交易量、盘口差价、交易深度均达到了较高的水准。目前，Gate.io 芝麻开门的市商政策支持 VIP 等级、GT 抵扣、点卡三种优惠机制；两种抵扣方式：VIP+GT、VIP+点卡；三种 VIP 升级方案 : 持有 GT 升级、持有 GT+交易量升级 , 按照用户资金持有量升级。”

纵观市场，为了提高平台的深度及流动性，各大交易所也都推出了各自招募做市商的政策，以满足更多投资者的需求。Tina 也坦言，“在加密市场愈发正规的情况下，Gate.io 芝麻开门确实也需要专业团队。因此，我们希望以做市商大赛和资管大赛为依托，发掘更多优秀的专业做市商及量化团队。”

据悉，本次交易大赛为期 61 天（2020 年 7 月 31 日–2020 年 9 月 30 日），做市商大赛主要面向所有海内外具有现货或合约做市能力，且风控能力优秀的量化团队或个人，资管大赛面向所有海内外具有完整策略、开发、风控能力的个人或量化团队。其中，做市商大赛一共分为 3 个组别，按照市场分为币币交易、交割合约和永续合约组，交易标的分别为 BTC/USDT，USDT 结算的 BTC 季度交割合约和 BTC 永续交割合约；资管大赛一共分为 6 个组别，按计价本位分为 BTC 组、USDT/USD 组，按策略分为套利策略组、趋势 / 复合策略组和高频策略组。

虽然在过去的两年时间里，各式各样的量化大赛不在少数，但与之相比，此次交易大赛却有着不同之处。Tina 告诉 PANews，“无论是大赛性质，还是活动奖励，本次交易大赛都是非常有亮点的。首先，这是行业内首次推出做市商大赛，由于市场缺乏做市商的客观评价体系，且量化团队很难证明自身真实做市实力，这也为做市商团队与资管团队提供了一个证明自己能力的舞台；其次，我们不仅为获奖团队队员提供了丰厚奖金，还提供了 Gate.io 芝麻开门尊享的顶级 VIP 和 Colocation 服务，包括资管产品的优先合作权、顶级优惠手续费率等。比如，我们会和一些优秀的团队合作去开发一些理财产品给用户。Gate.io 芝麻开门的理财产品平均年化收益率远超不少同类产品，比如 PoS 活期理财的平均年化收益率高达 11.7%。”

谈到大赛的发起原因，Tina 还补充道，在过去的一段时间里，由于从业者素质参差不齐、缺乏准入门槛等因素，量化交易并没有在加密市场中扮演好其角色。相对传统市场中成熟的量化交易，数字资产量化行业仍尚未壮大。当然数字资产量化行业也在不断进步，例如 2017 年还是传统的手动搬砖套利，如今都是利用机器人快速准确的把握时机从中套利。

高波动环境下如何控制“风险收益比”

高风险和高波动性，是加密市场的显著特征。不论是 K 线图的直观感受，还是各类媒体报道，我们都能很显而易见的察觉到加密资产这种不同于传统金融资产的特性。比如比特币在经历“312”暴跌后，一度进入“至暗时刻”，然而经历仅短短几个月，相比传统金融市场，这个被外界认为最不稳定的资产——比特币却再度繁荣。

对此，Tina 也明确指出，加密市场不像是 A 股市场有 10% 的涨停板，这个行业情绪起伏较大，这也使得传统行业多少有些抗拒加密资产。”但有不少投资者认为，High risk，High return，高风险必定伴随着高回报。尤其是一些高波动性可使套利机会放大。但与此同时，投资者伺机在价格波动中牟取利润也也隐藏着高风险。Tina 认为，投资者需学会分散投资，千万不要一昧梭哈。

为此，Tina 给出三大建议，以尽可能实现收益的最大化：

首先，相比投资者选择自己去抄底，量化交易可在一定程度上可以降低风险。原因在于量化交易更注重数据分析，他们都是靠着严密的算法，通过程序不断使用历史数据回测，以验证策略的有效性，再去严格地执行，可有效地降低风险；

其次，普通投资者还可以拿出一部分资金坚持做定投，这是一种很好的策略。据 Coin Metrics 的研究员发现，在过去三年里连续定投比特币的投资者的投资回报率达到 61.8%。Gate.io 芝麻开门于 2019 年 5 月推出定投功能，也是第一家提出此类服务的交易所。在该产品中，用户可以制定自己的定投策略，也可以投资其他用户的定投策略。从历史收益率来看，前十定投产品收益率在 40% 至 80% 之间，平均收益率达 58.60% ，其中，自“我的定投”创建以来收益率高达 78.31%。对于普通投资者而言，Gate.io 芝麻开门是用户友好型交易所；

最后，对于投资者而言，理财产品也是个不错的选择。相比传统银行理财产品的年化利息，例如支付宝的余额宝收益跌破 2％，数字资产理财产品可获得不错的收益回报，也是行业热门的投资渠道。比如 Gate.io 芝麻开门于今年 7 月 31 日推出的“芝麻开门周周利”就备受欢迎，这是个锁仓期限仅 7 天，就可获得 7% 左右的稳定年化收益的产品，锁仓币种包括 BTC、ETH、USDT 等主流币种。另外，“Gate.io 理财宝”也是一个区块链资产持币生息，稳定收益型投资平台，包括定期（锁仓理财），活期理财等多种类型的产品。

品牌升级背后，是与用户“共鸣共情”

在过去的十年多时间间，加密市场发展成为一个日渐成熟的金融市场。在此过程中，交易所出现了爆发式的数量增长，产品业务也开始多元化，从币币现货交易、币币杠杆交易，再到现在期货交易、期权交易，交易所逐渐成为多元化的金融交易平台。

Tina 认为，多元化、全方位发展将是未来交易所的趋势。而在当前众多赛道中，Tina 指出，期权和合约将是下一个战场。其中，期权是一种成本较低、收益较高、风险较小的衍生品，但这对交易所的的技术开发和要求是很高的；合约是另一个战场，自今年以来，Gate.io 芝麻开门的合约业务迅猛增长，较现货高出七八倍。

目前，各大交易平台正在多元化之路上越走越远，也进一步吸引了传统机构投资者和专业用户的加入。在带来新鲜血液的同时，无疑对交易所的流动性和安全性提出了更高的要求，而这两个方面也是交易所的两条生命线。

“对于交易所而言，安全性是一个最硬性、最底层的要求。加密市场的财富效应确实吸引了很多人，但并不是所有人都是想在行业好好发展，更多的则是风口之下的涌入。自今年 1 月份以来，跑路的交易所不在少数。对于用户而言，无论在交易平台赚取多少资金，如果本金不能得到保障，那么其他都只是空谈。所以用户在选择交易所时，一定要关注平台的发展规划是否清晰，团队作风如何，更重要的是要学会通过第三方有公信力的硬性数据去考察平台的可靠性和安全性。”Tina 表示。

她还指出，作为一家老牌交易所，Gate.io 芝麻开门一直保持着数据真实透明、不造假不刷量的理念。今年 5 月，Gate.io 芝麻开门推出了 100% 保证金审计证明，从根本上彻底解决资产安全问题。在保证金审计证明下，用户资金不会发生任何挤兑风险，即便某一天所有的用户都来提取资金，也不会发生资不抵债的现象。

而在流动性方面，Tina 则认为，目前一二线交易所基本可以满足大部分流动性。此次大赛，Gate.io 芝麻开门希望借此吸引更多的机构用户加入，为用户提供更好的流动性。

可以说，交易平台已完成从青涩到成熟的蜕变。近期，Gate.io 芝麻开门还进行了品牌升级。而之所以将启用中文名字，Tina 告诉 PANews，“我们需要让大家更好的看见，更深入的了解。Gate.io 芝麻开门其实并没有那般神秘，我们想给用户的感受是，其实并不一定需要面对面才能解决问题。如今不少币种都会取一些中文名字，给国内的投资者更亲密的感觉。Gate.io 芝麻开门也想和用户更贴近一步。”

“Gate.io 芝麻开门的 Slogan 是‘Your gateway to cryptocurrency’，也就是通往区块链世界的大门，我们想做穿梭加密世界的大门。而我们的产品迭代升级了很多次，产品线已经全面铺开，例如交割合约、永续合约、内置社交生态圈、直播间、动态等，所以‘芝麻开门’这个中文名字可以很好与英文呼应。”Tina 表示。

Tina 还透露称，品牌升级后，Gate.io 芝麻开门将保持现在或比现在更快的速度前进，给用户提供更多、更好的产品，让无论是任何风险偏好，或是专业的、非专业的用户都可以加入至加密市场。

DeFi 的发展取决于场景落地和用户留存

过去的几个月，DeFi 的井喷式发展是有目共睹的。PANews 曾在报道中指出，7 月份，DeFi 项目的总锁仓量达到了 43.63 亿美元，增长 126%。而据 DeFi Market Cap 显示，市值排名前 100 的 DeFi 代币市值约 116.04 亿美元，较 6 月初近 20 亿美元，涨幅超 5.8 倍。

同时，DeFi 的繁荣让 DEX （去中心化交易所）扮演着越来越重要的角色。DeBank 数据显示，过去三个月 DEX 交易量增长了近 9 倍。同时，据研究公司 Delphi Digital 发布最新报告显示，7 月份 DEX 交易额达到了 42 亿美元，而去年 DEX 总交易额仅为 24 亿美元。

来源：DeBank

Tina 认为，“从目前来看，DeFi 发展较好的是借贷方面，但我认为有点炒得过火了，它偏离了原有的正确价值。DeFi 的未来发展在于其实际应用场景能否落地，能否长期留住用户，还需要时间来验证。就好比 2018 年公链的竞争，其实这些公链并没有很好的实现业务落地，反而走到了瓶颈期，没有办法突破。”

整体来看，Gate.io 芝麻开门一直在产品迭代优化和用户体验上精益求精。水深好行大船，对于交易平台而言，深度和流动性是自身综合实力的直接表现。Gate.io 芝麻开门联合举办的“做市商大赛和资管大赛”，不仅可为平台带来更好的流动性，为用户提供更好的交易体验，还给更多优秀的量化团队提供了一个展示自身实力的舞台，也让更多用户寻获更好的投资渠道。