STO的優勢及發展

STO相較於IPO、ICO存在的合理優勢有哪些？

STO，即證券代幣發行 (Security Token Offering）的出現會對融資帶來明顯的改善，STO的出現，對於區塊鏈最⼤的影響在於幫助區塊鏈由虛向實發展。在此之前，99%的區塊鏈項目都是早期項目或者說空氣項目，STO的出現，使得區塊鏈項目有了底層資產的支持，有了真實的估值依據。

從監管方面來看，ICO 市場的魚龍混雜，影響了各國政府的監管態度，導致了很多好的 ICO 項目可能⽆法很好的利用區塊鏈技術本身帶來的融資優勢。STO 的出現將改變這⼀現狀，相比較於以往對證券性質遮遮掩掩的態度不同，STO 的發⾏⼈索性坦誠其發⾏的是證券性通證（security token），並積極配合監管部門的監管。從政策監管的完善度來說，IPO 已經⼗分完善，ICO ⼗分草莽，⽽ STO 則是結合 ICO 和 IPO，處於兩者之間的狀態。

從對應資產方面來看，STO 的可應用領域非常廣泛，將⼤⼤突破傳統意義上對權利分割和歸屬的確認。知識產權、股權、房地產所有權、房地產投資基⾦、貴⾦屬、美術作品及音樂版權等傳統資產都可以用來做 STO。

從發行難度方面來看，STO，則介於 IPO 與 ICO 之間。⼀⽅面，STO 因承認其具有證券性的特征，接受各國證券監管機構的監管。雖然 STO 依然基於底層區塊鏈技術，但能通過技術層面上的更新，實現與監管⼝徑的對接。另⼀⽅面，相對於複雜耗時的 IPO 進程，如同 ICO，STO 的底層區塊鏈技術同樣可以實現 STO 更⾼效更便捷的發⾏。

從交易的便利性和安全性方面來看，毫無疑問，區塊鏈技術對資本市場運作模式的影響是⾰命性的。原本複雜的流程變得更為簡便、快捷、自動合規和標准化。例如，相較於現實中資本市場的交易必須在交易所每天的交易時間內進⾏，ICO 與 STO 的交易均可以實現 24 小時不間斷的交易。當然，在無監管下的 ICO 項目中，投資⼈在參與項目投資之後，很難知道這個項目的發展狀況。同時發⾏⼈是否會按照白皮書中所寫的那樣去開發，並實現白皮書中的理念，也很難得到保證。因此，引⼊監管端⼝的 STO 在實質上進⼀步推動了數字貨幣和數字所有權的進步，使其變得更安全、更公平和更有保障。

從投資門檻方面看，當這些資產證券化了以後，理論上⽽⾔，任何資產，無論其流動性強弱、可分割度⾼低，潛在市場的⼤小，均可以被調動起來。技術上也能夠做到將這些資產分割的更為細微，可支持更廣泛的群體來參與投資和交易。從投資者角度來說，由於 STO 需要⼀定程度符合監管的要求，因此具有⼀定的投資者門檻。2018年6月20日，安迪·沃荷的《14 張小電椅》（1980），由分權畫廊梅塞納斯進⾏了貨幣化並出售。這幅絲⽹畫的價值是 560 萬美元，相當於約 850 個比特幣。保留價定為 400 萬美元。作品中的數字證書可以使用比特幣、以太幣和⼀種被稱為 ART 的加密貨幣來支付，ART 是由 Maecanas 美術公司創建的，它是銷售該件作品的區塊鏈平臺。這幅畫只出售 49%的所有權，其餘 51%將留在目前的所有者⼿中。這意味著她將掌握此件藝術品的主要控制權，但也會向競標者提供所有權的數字證書。

STO五大優勢

1、STO 使得資產的公開發⾏成本更低、效率更⾼

⼀般來說，IPO過程中會涉及到改制與設立股份公司、盡職調查與輔導、財務審計、法律意見書准備、定價與發⾏等過程。在STO的過程中，以上⼯作由於分布式記賬技術和新增的具有監管功能的通用技術得以最⼤程度的簡化，從⽽降低交易成本。證券通證發⾏，可以用來標記許多資產、商品和⾦融⼯具。意味著規模較小的公司有機會迅速從全球投資者中募集資⾦，還不用承擔巨額成本，尤其是法律費用。

2、STO 可極⼤的提⾼資產的流動性，解決資產變現難的問題

由於發⾏STO的門檻的降低，使得⼤量資產可以在資本市場登陸和交易，從⽽增加了資產變現流通的渠道；從另⼀個角度來說，由於投資⼈門檻的極⼤降低，越來越多的⼈可以參與到STO的交易中來。舉例⽽⾔，比如⼀幅油畫原來價值100萬美⾦，只有極少數富⼈才能買得起；但如果將油畫切割成100萬份TOKEN後，則普通⼤眾也可以參與進來，從⽽使的油畫資產的流動性極⼤的提⾼。這種⽆限切割使得資產的購買門檻越來越低；⽽投資⼈准⼊門檻的降低，也使得普通⼤眾可以參與投資。

3、STO 更合規和便於監管

項目STO的進⾏通常會有以下幾個特點：項目代碼受到監督，以防出現嚴重漏洞造成投資⼈損失；項目進⾏合規審查，看項目涉及的⾏業是否符合當地法律法規；團隊成員背景調查，避免出現虛假團隊背景；經過反洗錢調查；發⾏的通證需要有實物資產，公司利潤等背書。項目STO經過以上篩查，能夠過濾剔除掉⼀部分劣質區塊鏈項目，降低投資⼈蒙受損失的風險，同時可以淨化當前混亂的市場環境，避免劣幣驅除良幣的情況頻繁出現，讓項目更便於合規和監管。

4、STO 可以加速資產的全球流動

之前很多的投資類型（包括回報穩定和收益最⾼的投資類型）進⼊門檻都⾼到令⼈望⽽卻步。STO證券型通證技術的突破性的發展，將會打破這樣的局勢。任何用戶都可以在任何時間和任何地域以任何規模的資⾦，投資他認為具有價值的證券型通證產品，這就增加了優質資產的全球流動性，未來，優質資產可以以通證的形式像液體⼀樣流通到任何有價值或需要它的地⽅。分布式記賬可以對其他非流動性的資產進⾏標記化，像不動產和藝術品等。證券型通證允許發⾏者擁有部分所有權。舉個例⼦來說，即使是最貴的房產，只要它被標記為證券型通證，就可以被分為任何⼈都可以支付得起的⼀部分。藝術品和以前僅為超級富豪保留的其他形式的資產也可以如此。區塊鏈本就是⼀個全球性的⾦融市場，證券通證發⾏不受地域

邊界的限制，STO項目可以在全球範圍內活動融資。通證的全球性也意味著買賣雙⽅可以在STO後形成更⼴泛的市場，擁有更⼤的市場流動性。

5、交易的連續性

傳統股票市場每天都有固定的開盤時間，且節假日、周末處於休市狀態。但是在休息時間可能發⽣影響股票價格的重⼤事件，其影響卻因為休市⽽⽆法體現在價格中。STO的7*24小時連續交易、T+0結算⽅式，將極⼤的改變傳統交易⽅式，使得交易更加連續，從⽽使得股價能實時反應市場狀況。

STO是否會成為下⼀個融資浪潮

最近金融市場趨於極度寒冷狀態，STO的融資⽅式將有可能成為投資⼈期待的融資出路。由於STO相較於傳統⾦融市場的優勢，相關金融專家認為，STO將成為下⼀種融資的新⽅式。但STO帶來的熱潮將不會像ICO那麼瘋狂，核⼼在於⼀是STO需要在監管的監控之下進⾏，⽽ICO處於毫⽆監管的狀態；⼆是STO需要有底層實際資產作為基礎，⽽ICO只靠兜售夢想就可以實現融資，相對來說STO融資的門檻比ICO更⾼。盡管如此，STO的融資⽅式將比ICO更健康、更理性，從⽽持續的時間也更長。