稳定币成新型印钞机？2020稳定币增发销毁记录

1. 总览

稳定币市值，来源：CoinGecko，TokenInsight

截至2020年6月4日，本文所包含6种稳定币（USDT、GUSD、HUSD、PAX、TUSD、USDC）共发生10100起增发，总增发数额超过80亿美元，其中USDT（ETH）增发最为明显。在保持市值占比第一的情况下，USDT（ETH）在3月初开始加强增发力度，并拉动整体稳定币市场市值翻倍；截止6月4号USDT（ETH）市值占比在85%左右。

在销毁方面，本报告所包含的6种稳定币本年共发生近5600起销毁事件，销毁总数额超过30亿美元。

TokenInsight Research团队分析历年来每季度稳定币增发与销毁记录如下：在2019年第三季度销毁与增发数额为历史高点，但在销毁与增发次数中在本年第一季度为历史高点。本年第二季度仅包括4月份与5月份数据，但其增发与销毁次数近乎追平第一季度。

稳定币增发与销毁历史记录，来源：CoinGecko，TokenInsight

2. 增发

下图为2020年前5个月各稳定币增发次数与增发数额。

其中HUSD增发次数为5280次，市值增长约10亿美元，平均每次增发为20万美元。相比发行次数仅74次的USDT，市值增长约55亿美元，平均每次增发约为7400万美元，为HUSD平均每次增发数额的370倍。

稳定币增发总数额与总次数，来源：CoinGecko，TokenInsight

下图显示出三四五月份USDT大面积增发。三月份为总增发次数最多、数额最大的月份，在该月份发生了今年迄今为止最剧烈的市场波动。

稳定币每月增发次数（左图）与增发数额（右图），来源：CoinGecko，TokenInsight

此外TokenInsight Research发现各稳定币增发数额大小不一。如下图所示，各稳定币不同数额区间的增发次数差异明显。其中小额区间发生数量平均每月为1800次，而其他区间发生次数均少于30次。

在小额区间（0至1千万美元），HUSD为每月增发次数之最，其次为TUSD，同时这两种通证单次发行数额高于1千万美元的次数极少。在中间区域（2千万至4千万美元区间）增发次数最多的为USDC，且增发时间集中在3月与4月。

USDT与其他5种稳定币不同，是唯一一个单次增发超过4千万美元的稳定币。但其在小额区间也有增发，2020年以来单次发行数额低于1千万美元共计12次，在1千万美元至4千万美元之间有6次，在4千万美元以上则高达56次。

稳定币增发数额区间分布，来源：CoinGecko，TokenInsight

3. 销毁

各稳定币销毁次数与总数额数据如下图所示，HUSD在销毁次数与数额均排列第一；此外USDT尽管销毁次数最少，但销毁数额居次位。

稳定币销毁总数额与总次数，来源：CoinGecko，TokenInsight

此外TokenInsight Research观察到，若不考虑USDT销毁情况，各月稳定币销毁次数与数额较平均，分别在1000次和5亿美元上下。而USDT销毁特点为次数少（共44次）但单次销毁数额巨大。在2月份时，销毁数额比例达到当月总销毁数额一半。

稳定币每月销毁次数（左图）与销毁数额（右图），来源：CoinGecko，TokenInsight

各稳定币销毁数额分布区间如下，图中显示稳定币销毁事件99%在1千万美元以下区间发生销毁，此区间销毁数量较平稳。该数据表明各稳定币均主要在小额区间销毁。

单次销毁数额超过4千万美元的稳定币有USDC与USDT，分别为1次和4次。此外USDT销毁数额出现明显断层，单次销毁数额只在1千万美元以下（40次）与4千万美元以上（4次）。

稳定币销毁数额区间分布，来源：CoinGecko，TokenInsight

有意思的是， 3月份为稳定币销毁行为较为特殊的月份。该月份仅发生多次小额销毁，次数高达1289次。但与此同时该月份销毁次数也达到2020年月度最高。