DeFi周选丨锁仓重回10亿美元，DeFi新浪潮正在袭来

本期精选内容：

1. 一周DeFi数据：Defi生态锁仓资金重回10亿美元，同比上周增长7.9%；
2. 通过缓冲机制，实现稳定的非托管稳定币；
3. 以太坊DeFi衍生工具的新浪潮；
4. 曹寅：Maker的彩蛋，揭示了其未来哪些可能的重大业务创新？
5. 一周DeFi项目进展；
6. 总结

根据Dapp Total的数据，目前已统计的36个DeFi应用锁仓总值为10亿美元，同比上周增长7.9%，其中ETH锁仓量为351.1万，较上周同比增加1万，EOS锁仓量为8365万，较上周同比增加346万。而锁仓价值分布占比最高的三个项目分别是：Maker、EOS REX和Edgeware，分别占比33.06%、20.1%和11.51%。 锁仓总额及锁仓数量的同时增长，或预示着DeFi市场已从312“黑色星期四”的影响中走出。除了数据方面的向好态势，一些新的方案，也将对DeFi市场产生积极影响。

通过缓冲机制，实现稳定的非托管稳定币

一个看似矛盾的问题出现在去中心化稳定币当中，虽然目标是使非托管资产稳定下来，但这些资产只能通过添加不相关的资产来实现稳定，而这些资产目前是集中托管的（例如Maker最近纳入了USDC抵押品）。事实上，这个问题更广泛地适用于合成资产和跨链资产。那如何解决这一问题呢？ 研究者提出了一种替代性的基于市场的机制，其可以增强稳定币的稳定性，同时保持非托管状态。

这种机制创造了一种缓冲，使愿意在危机中将稳定币交换为托管资产的人，与那些需要完全去中心化的人区分开来。

关于这一机制，研究者还撰写了一篇36页的论文来详细解释，本文是简单说明，有兴趣的读者可以细品全论文（https://arxiv.org/pdf/2004.01304.pdf）。

而像bitUSD、bitBTC、Steem-Dollars以及NuBits，历史上它们都出现过严重脱钩的现象（即表现为不稳定）。

针对这种情况，一种解决方案是引入不相关的托管资产，因此系统更大的弹性，就取决于托管稳定币或与法定货币的可交换性，例如Maker最近添加的USDC就是这样一个例子，当然，这也会引入其它的一些风险，包括交易对手风险、银行挤兑风险、资产没收风险等。

虽然这些整合托管资产的措施，可有效增加稳定币的稳定性，但它是以更大程度的中心化为代价的，并使得系统又回到“托管”状态中，这导致了一个看似矛盾的地方：尽管目标是制造非托管资产，但只有添加不相关资产（目前是集中的托管资产）才能使稳定币完全稳定 。

替代解决思路：非托管金库保险池

研究者提出了一种替代方案：在不直接纳入托管资产的情况下，提供缓冲以抑制去杠杆效应。这种缓冲机制的工作原理是，将那些愿意在危机中将稳定币转换成托管资产的人，与那些要求完全去中心化的人分开。

（图片来自Pixabay）

Maker系统向杠杆参与者收取费用，如果杠杆参与者将Dai锁定在储蓄池中，则其一部分会作为利率转给Dai的持有者。通过改进机制，这个储蓄池可以为去杠杆效应提供缓冲。

参与这一储蓄池的Dai持有人，将通过向杠杆参与者提供回购选择权而获得补偿。Dai持有人可以选择在抵押资产或其他形式（如托管稳定币）中实现回购。这样，这种机制可提供“完美”稳定性设置的一些好处，同时使Dai持有人可以选择他们想要的去中心化程度。在这种机制中，不需要高度去中心化的Dai持有人，将选择从储蓄池获得补偿，而需要高度去中心化的Dai持有人将选择不使用储蓄池。

关于该机制的实施方式，它可以类似于chai合约，第一步，杠杆参与者需要缴纳一定费用才能加入金库保险池。作为回报，他们获得了回购Dai的期权。该选择权使他们有权在危机时期获得Dai，以偿还其金库的Dai借款。在第二步中，用户可以将Dai添加到此保险池中，池中的Dai被转发到Dai储蓄利率以赚取利息（当再次高于0%时）。该保险池还可以通过提供快速贷款赚取利息。此外，用户通过杠杆参与者提供的费用赚取第二利息。收费资产包括杠杆参与者提供的资产池，如ETH、BAT或USDC。利率可适应池的市场机制：在保险需求高而供应量低的时候，费用会很高，以激励用户加入。而在需求低迷的时候，费用也会相应调整。

扩展到稳定币之外的加密资产

该模型（以及由此提出的解决方案）更广泛地适用于合成资产、跨链资产以及超抵押贷款协议。合成资产通常使用类似的机制，只是使用了不同的锚定目标。将资产从比特币移植到以太坊的跨链资产，也倾向于依赖类似的机制。在诸如XClaim和tBTC之类的去中心化构造（或更确切地说是具有链上追索权的托管构造）中，除了可交付的BTC资产之外，金库运营商还必须锁定ETH抵押品，他们承担着ETH / BTC汇率风险，并面临类似的去杠杆风险。

总的来说，这种新的模型，创造了一个缓冲区，其将提高非托管稳定币及类似资产的长期稳定性和生存率。

作者：康奈尔大学博士生 Ariah Klages-Mundt

原文链接：https://medium.com/coinmonks/insights-from-modeling-stablecoins-a30e732aef1b

以太坊DeFi衍生工具的新浪潮

以太坊正迎来越来越多的金融原语，作者Kerman Kohli首先科普了这些金融原语，然后介绍了DeFi生态中的对应存在。

其覆盖的范围包括：

1. 远期合约与期货合约；
2. 期权合约；
3. 互换合约（又称掉期合约）；

1、远期合约与期货合约

期货合约是一种用于以下目的的方式：

1. 买方在将来的特定日期获取资产；
2. 卖方以将来特定日期的资产价出售资产；

你还可以拥有一种资产的期货，但以另一种资产结算。例如，以USD结算的ETH期货，而不是以ETH结算。

而远期合约与期货合约相似，不同之处在于，远期合约是根据以下特征定制的：

1. 单位数；
2. 可接受的参数；
3. 结算时要交付资产的地方；
4. 到期时交货的时间间隔；

在加密货币领域，结算是高效的，因为它只是计算机指向和转移到钱包，因此不存在实物结算风险。

2017年12月10日，CBOE期货交易所启动了有史以来的第一个比特币期货市场。 而在DeFi世界，当前还没有可用的链上期货市场，当然，也有一些前瞻性的项目在探索这个领域：

1. 加密货币挖矿的电力期货，它们可以帮助矿工对冲风险；
2. 在资产可用之前进行交易的Lockdrop期货，并在资产可用时进行结算。如果市场足够大，你可以对非流动性ICO进行同样的操作；

据作者目前所知，在期货领域探索的主要DeFi参与者有：

1. futureswap.com：基于AMM的期货，链上杠杆高达20倍，目前其正处于Alpha阶段，对作者而言，这似乎是一个链上投机的简陋之作；
2. mcdex.io，没有KYC的期货交易所，看起来像是经打磨的成品，并且已投入运作，但炒作并不多；

2、期权合约

在过去的一两个月中，我们可以看到DeFi生态中出现了大量期权产品，期权类似于远期和期货，只是买方有权但没有义务在未来某个日期购买资产。

根据到期时具有选择权的人，我们就有了看跌期权或看涨期权。

1. 看涨期权（Call option）是指在未来以一定价格收购资产的权利；
2. 看跌期权（Put option）是指将来以一定价格出售资产的权利；

例子1 ：我以155美元买了一个看涨期权，行使价是150美元。这意味着，如果ETH的价格达到200美元，我可以用150美元收购ETH，利润为45美元（而不是50美元，因为我为看涨期权支付了5美元的溢价）。

例子2 : 我以155美元买了一个看跌期权，行使价是150美元。这意味着，如果ETH的价格达到100美元，我可以以150美元的价格卖出ETH并获利45美元（而不是50美元，因为我为看跌期权支付了5美元的溢价）。

而之所以存在溢价，是因为期权相对方只向卖方提供权利，而没有义务，而期货和远期则双方在到期时都有义务，因此不收取溢价。

而期权的第一个应用案例就是保险（尽管它现在也转向了价格投机）。目前，DeFi生态当中有三个竞争者：

1. Opyn：从本质上讲，Opyn是一个期权协议，其从卖出看跌期权开始，为用户存入DeFi协议的稳定币提供保险。这个想法很简单，看跌期权卖方将以1.05美元的价格出售1美元的权利，这意味着你要付5%的保险费。
2. Nexus Mutual： Nexus Mutual的核心价值主张是保险，但它的行为类似于期权协议，只是你无权行使期权。这是什么意思？好吧，NXM是Nexus Mutual的原生代币，它代表资金池中资本的所有权。 根据预测模型，所有超过支付金额的资本，都归NXM持有者所有。从这个意义上说，你相当于购买了一个期权，但NXM代币持有者有权决定是否支付给你。当然，关于黑客攻击的主观性，最终取决于NXM持有者，而当黑客攻击被判定为有效时，持有者付出的代价也会符合Nexus Mutual的最大利益。
3. Hegic：Hegic是另一个期权协议，目前该网站很原始，合约也是beta版的。

其他提名项目：ohmydefi.com，仍处于beta测试阶段，即将推出。

3、 互换合约（又称掉期合约）

考虑掉期交易的最简单方法，是按照预先指定的条件交换现金流。在传统世界，一家公司可能会发行一种支付LIBOR+1.5%利润的债券。为了使他们的利息支付更加可预测，他们可能会与另一方签订协议，该方支付固定的利息金额（例如5％）。如果LIBOR利率增加到3.5％以上，那么他们将得到安全保障，因为他们的利息支付固定在5%。如果LIBOR利率下降到3.5%以下，那么他们将蒙受损失，因为5%将超过实际所需的付款。最简单的思考方法是，你是在猜测利息支出，而不是资产的价值。

就DeFi市场而言，需求最大的流动性掉期市场，是固定和可变的DeFi贷款利率掉期市场。

截至目前，DeFi 掉期市场的空间是非常有限的，作者能够找到的两个项目是：

1. umaproject.org，一个掉期应用，预计它将在今年晚些时候上线。
2. swaprate.finance，相当简陋的一个项目，界面太难使用。

对于这些项目而言，流动性很可能是最大的瓶颈，目前买卖双方都无法很好地进行押注。

考虑到它们目前所处的阶段，因此很容易忽视掉它们，但这些DeFi协议迈出的创新步伐，是值得人高兴的。

原文链接：https://defiweekly.substack.com/

作者：Kerman Kohli

曹寅：Maker的彩蛋，揭示了其未来哪些可能的重大业务创新？

上周，在Maker基金会发布13项MIP草案之后，数字启蒙资本合伙人曹寅进行了第一时间解读，这批改进提议主要分为三类：

1. MIP0：Maker Improvement Proposals Framework，即 MIP 框架，这是未来 Maker 去中心化社区治理的宪法式文件，明确了各类 MIP 的作用，MIP 提出、施行以及流程和周期，MIP 相关人员的角色等；
2. 核心基础性 MIP 系列（CFMS:Core Foundational MIPs Set）；
3. 抵押物增加 MIP 系列（COMS:Collateral Onboarding MIPs Set）；

文章链接：https://www.8btc.com/article/579590

此外，作者还发现了一些非常有意思的“彩蛋”，这些彩蛋揭示了Maker未来可能的重大业务创新。

彩蛋1:Maker上的合成资产？

彩蛋2:Maker要建链下储备金库？

彩蛋3:Maker要经济激励投票者？

文章链接：https://www.8btc.com/article/579872

一周DeFi项目进展

1. tBTC创建者Thesis完成770万美元融资，分布式资本等参投 ；
2. 去中心化自动做市商Balancer上线 ；
3. Augur v2发布部署细节 ；
4. Coinbase在Uniswap和PoolTogether注入USDC资产 ；
5. Consensys的Codefi产品引入Inspect新功能，以提高DeFi的透明度 ；
6. Tezos宣布将通过发行tzBTC进入defi市场 ；
7. MOV联邦节点正式亮相，比原团队透露销毁计划 ；

总结

上周，以太坊的DeFi市场逐渐恢复了生机，危机过后，新产品以及一些先进的方案，将为这个生态注入更多的活力，与此同时，其它公链的DeFi产品也开始逐渐发力。另一方面，稳定币市场的市值正加速向100亿美元大关迈进，而这无疑会对DeFi市场带来巨大的推进作用。

在面对DeFi势不可挡的浪潮当中，会是以太坊独孤求败，还是会出现公链百家争鸣的局面？

似乎这将是一场很有趣的长期竞赛。