比特币还有未来吗？区块链产业基本面还稳吗？任泽平大弟子告诉你答案

区块链的飞速发展，不断获得圈外人的注意力。3月27日，任泽平大弟子、通证通研究院创始人宋双杰在巴比特产业大课第二期《传统券商眼中的区块链基本面》课程中回顾和总结了互联网时代的发展历程和经验教训，指出了当前区块链发展所处的阶段以及面临的挑战，同时他还对比特币价格与传统资本市场的相关性、比特币是的数字黄金属性进行了分析。

展望未来，宋双杰认为区块链作为新兴技术，无论是在渗透率、行业在经济中的地位、产业政策、资本市场表现以及商业模式上都有着非常健康的基本面，这也是他在国泰君安 、东方财富 、方正证券等机构从事投资分析、投资研究及资产管理工作之后，作为一名传统券商人士毅然决然投入通证经济研究，且在这两年间持续深耕区块链的动力所在。

互联网发展的特点

互联网起源于1960年，1971年，互联网的第一个杀手级应用电子邮件诞生。1990年，第一个互联网网页诞生。1994年，互联网进入门户搜索时代，解决了人与信息的交互问题。2000年，互联网泡沫破灭之后，大批社交型产品诞生，解决了人与商品、人与人的交互问题，互联网由门户时代进入社交网络时代。2010年之后，移动互联网大爆发，互联网成为基础设施，线上线下融合成为共识，互联网进入移动互联网时代。

回顾互联网发展历程，我们可以总结如下特点：

首先，新兴技术早期人们难以评估其潜力。电子邮件出现时，普通人根本无法使用，甚至无法理解。网页出现时，只有极客和电脑专业人士才懂得代码，而且联入互联网的成本极为高昂，被视为“没有未来的发明创造”。

其次，初期大量商业模式被证伪。比如我们现在看到的电商，在90年代的时候就已经出现了，但是还是倒闭了。

再次，基础设施限制新兴技术发展。现在人们对VR/AR的讨论很多，其实在90年代的时候，互联网上已经有相关的产品在做这部分的尝试，最终还是倒闭了。

区块链的发展阶段

区块链有非常强的金融属性，参考金融市场的逻辑，按照价格周期，分为4个周期。

第一轮周期 ：2010年3月至2011年11月，共610天。标志性事件是比特币披萨成交，比特币的交易功能显现，从非常小众的市场慢慢被更多的人认知。

第二轮周期 ：2011年11月至2015年8月，共1377天。随着比特币价格飙升，推升了区块链产业的第一次萌动，各种copy比特币模式的山寨币大量出现。

第三轮周期 ：2015年8月开启至2018年12月。有非常多的人关注比特币和区块链，相信区块链能够改变世界，创造出人人平等的价值互联网。这个时候出现了大量的去中心化应用。

BTC价格（区块链）周期的三大规律：

首先，BTC牛熊周期与其减半周期息息相关。其次，BTC价格波动性随着市值增加而变小。再次，BTC引领的革新不断演进并被主流更多认同越来越多的国家认识到，区块链在多个领域体现了其独有的价值，政府逐步将数字通证纳入监管，主流机构越来越认同BTC。

区块链面临的主要挑战： 区块链当前处于从2.0（加密货币+智能合约）向3.0（分布式价值互联网）的一个过渡的阶段。面临着三元悖论、监管、普及度及易用性等挑战。

数字黄金失效？

比特币被称为数字黄金，然而最近跌的却比黄金还要多，所以大家对比特币数字黄金的功能质疑声越来越高。

实际上， BTC是风险资产而非避险资产 ，BTC的价格与VIX指数（芝加哥期权交易所波动率指数）的相关性越来越高。

从价值储备属性看 ，比特币和黄金的相关性在提升，二者处于同向波动的关系。 但是到了2019年中和2020年初，比特币和黄金的价格出现了比较大的分歧。

2019年中分歧原因在于 ：①BTC2019年前期涨幅较高，随着利好出尽，短期涨势难以为继。②BTC历史尚短，市场认知和接受度仍不及黄金。③BTC市场的影响因素与黄金有所不同。

2020年初分歧的原因在于 ：①加密资产市场规模相对较小，对传统金融影响有限。②BTC避险成色，仍有待进一步考验。

比特币闪崩原因揭秘：

3月12日晚，加密货币市场突然大跌。BTC从7000美元的价格，在10分钟的时间里快速跌到5500美元。原因在于：①受疫情影响，全球或已经处于经济危机当中。②BTC“数字黄金”的成色受到挑战。③流动性枯竭，避险资产失灵。④数字资产市场生态环境恶劣。

新兴技术基本面

所有的信息技术发展都不是一蹴而就的。

从渗透率看 ，比特币的地址数慢慢在提升，美国数字货币投资者的渗透率从2018年的7.95%提升到2019年的14.4%。

从市值空间看 ，比特币的市值1100亿美元，对比A股以及纽交所看，还有很大的发展空间。

从行业在经济中的地位看 ，比特币在经济中的地位不高，依然有巨大的发展前景。

从产业政策看 ，从2016年底以来，中央单位累计发布区块链技术应用相关政策超过40项，自中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习之后，中国的区块链扶持政策更是密集出台。

从资本市场表现看 ，全球区块链融资总体趋势是不断增长的。

从商业模式看 ，有持续性现金流的商业模式已经形成，比如矿机生产厂商、交易所，其他技术创新和产业创新也在向前推进。

以上为直播授课内容的概括，课程完整版可以观看： http://t.cn/A6Z4zmz3

至此，从3月23日至3月27日，巴比特产业大课第二期正式结课。在整个课程中，来自嘉楠科技副总裁张丽、分布式资本合伙人黄凌波、X-Order创始人陶荣祺、NGC Ventures董事总经理蔡彦以及通证通研究院创始人宋双杰等5位亲历业务一线的区块链行业与传统资本市场的金融大咖，从不同维度分享了区块链与金融的背后的资本市场运作规律、投资心法、市场机遇、面临挑战与应对策略，带你打通区块链与金融的任督二脉，站上时代的最前沿。

课程回顾：

第一课：《 “区块链第一股”的资本市场历程 》

第二课：《 “分布式“投资心法 》

第三课：《 加密资产投资实践：图网络数据 》

第四课：《 NGC的全天候投资策略 》

第五课：《 传统券商眼中的区块链基本面 》