ChainNode直播间 | 衍生品赛道成行业共识，比特币年内最高2万美金？

今年以来，交易平台动作频频，接二连三引发“销毁潮”，衍生品市场份额不断扩大。另一方面，市场动荡不定，FCoin暴雷考验行业信任，牛熊激烈对峙是属于谁的未来？我们到底要不要上车？

2月28日，ChainNode直播间邀请到OKEx首席战略官徐坤、Bybit联合创始人兼CEO Ben zhou、TokenInsight合伙人赵伟做客，与主持人君瑶共话交易那些事。

主题演讲环节，OKEx首席战略官徐坤分享了OKEx常胜的秘诀与新阶段的战略规划。

从平台的角度，公司明确了的四条核心业务线，buy crypto（买币）、交易、加密资产工具、学院。其中，丰富的工具可以帮助整个加密资产生态系统更加完善，矿池就是加密资产工具的重要部分。对于用户而言，通过多样化的工具，能够对加密资产有更深的了解，也拥有了更多的保值增值的方式。我们本身有合约业务，就很方便矿工进行套期保值，对于持币用户，staking业务为大家提供了币本位的增值手段。这也是我们发展矿池业务的初心。

其次，在公链领域，OKChain的目标是打造“商业链联盟”，具有以下特点：（1）在设计和应用中实现了“一个应用一条链”的“定制化”设计；（2）提供低成本的数据拓展，OKChain创新性的将数据拆分为3层：区块数据、运行时数据和脱链数据，同时满足了降低已有系统对接成本，提升系统共识速度，扩展链上数据维度等优势，并且解决了传统公链方案中只有把数据写到区块内才能实现数据的上链的弊端和大量的数据冗余和效率低下的问题；（3）提出了人人开发DEX的普适理念，任何用户都可以基于OKChain构建自己的去中心化交易所，可以完全自主决定上线什么样的资产和交易对；（4）拥有完全独立的OKT燃料，OKChain从0到1做起来，其经济模型的设计应该具备更高的自由度，才能够更好地激励各方参与者，来共建、共享、共赢。

第三，关于平台币与回购计划，持续不断的完善OKB通缩机制是长远目标，合约回购的承诺，也是确定的。关于平台币的更多进展，会在适合的时间向大家汇报。

Bybit联合创始人兼CEO Ben zhou分享了做衍生品交易所的心法。

2019年衍生品交易量达到了3万亿美元，预计到2020年，数字资产衍生品交易的交易额将达到现货交易量的两倍以上。Bybit就是一家专注于衍生品交易所，于 2018年3月创立，团队是传统金融背景，如今在数字资产衍生品领域做到了全球前三的位置，去年10月份更有单日交易量突破40亿美元的记录。之所以衍生品市场这么重要，一是用户的需求已经从从山寨币转向了流动性更高的主流币；二是衍生品无惧牛熊，只要有波动就有利润。

Bybit联合创始人兼CEO Ben zhou表示：Bybit的优势，一是任何时候“稳如狗”，让用户用起来很爽。为了做到这一点，Bybit至今没有过停机维护，从来都是热更新。同时，要总结其他交易所遇到的瓶颈，比如大波动时overload的问题，进行自我完善；二是产品驱动，Bybit将于3月底上线一个自主研发的正向合约的产品，有几个核心功能是市场上还没有看到的，包括双向持仓，完美锁仓、组合保证金，从而增加保证金的利用率；三是重视安全，Bybit在交易所规则机制方面将风控要做得更好，比如防穿仓、自动减仓、数字化执行。而且，Bybit邀请到平安前安全首席官来负责安全业务，做好安全风控。

TokenInsight合伙人赵伟发布了《年度交易所研究报告》，并给出了9点展望：

报告全文可以点击链接获取：

https://www.chainnode.com/doc/4031

除了精彩的主题分享，圆桌环节也讨论了很多大家共同关心的话题，主要有以下精彩看点：

1．聊FCoin暴雷，流量打法导致它没有吸引真正的交易者。交易所应该做好本职工作，那就是风控和撮合；

2．聊安全，OKEx自曝一天遭遇3次DDOS攻击，用户资产不受影响，流畅度问题已在分钟级内解决，DDOS攻击需要花费高额成本，疑友商操作所致；

3．聊比特币ETF，ETF再次被拒与行情跳水无关。比特币ETF如果回答不了市场操纵问题，就不可能被通过；

4．聊DEX，它只是一个玩具，和中心化交易所没有可比性。DEX等DeFi产品作为上层应用价值传导不到以太坊底层，这个核心问题短期内解决不了；

5．聊行情，要么毫无价值，要么不可想象，有预测认为2020年最高到2万美金。

以下是圆桌环节的文字精编。

ChainNode：2020年交易所竞争的主要赛道会是哪里？

徐坤： 我的答案是衍生品，衍生品应该是今年整个交易所赛道最核心的焦点。大量山寨币落下帷幕，主流币完成价值回归，自然会产生基于主流币的各种衍生品创新来带动市场的热情。 另外对于头部交易所而言，持续完善平台币的机制设计与生态建设，以及向公链赛道的布局，是两个大的方向。

Ben： 因为我们就是一家衍生品交易所，我们当然希望这是一个赛道。我认为有两个角度，通过产品创新争取用户，或者打价格战。

赵伟： 交易所的赛道很小，如果一定要细分的话，我认为衍生品交易是今年相对重要的。预计到2020年，数字资产衍生品交易的交易额将达到现货交易量的两倍以上。

ChainNode：Foin暴雷事件给行业带来哪些思考？

徐坤： 对于交易所而言，加强内控，修炼内功才能走的长久。Fcoin的事情，我们倒推来看，其实在早期就已经出现了资金不平的问题，但是前期专注于市场扩张，一直没有把内部问题解决好。营销可以讨巧，但技术没有捷径，前期留下的坑，如果不及时填好，后面必然会爆发。

Ben： 我们在2018年初立项的时候，当时以局外人的视角看，就很纳闷为什么大家都在搞“交易即挖矿”。因为我的理解是，交易所应该去做好自己的本职工作，那就是风控和撮合，但当时币圈交易所把特别多的精力放在流量打法上。我认为FCoin之所以出现这个问题，核心原因是模式定位。交易所的盈利模式实际上很清晰，就是获客做撮合，赚手续费。而FCoin让很多人来薅羊毛，他没有吸引到真正的交易者，流量打法导致了最后的问题。

ChainNode：交易所如何确保平台与用户的资产安全？对于不可控风险，有什么预警或应对措施？

徐坤： 首先，我们的冷钱包会拆成多份，每一份最多只存储500 BTC，冷钱包的私钥只要触网一次，就马上丢弃掉，不会再使用了。其次，冷钱包触发的实操上，需要公司三个安全人员共同启动。而且交易平台都会定期做钱包整理，以便更好的管理资产和保证安全。

OKEx与昨夜遭到2次DDOS攻击，分别是200G流量和300G流量的攻击，第二次攻击导致交易所宕机1分钟。而刚刚就在直播中，OKEx再一次遭到了400G流量的DDOS攻击。

针对DDOS这个事情，我对背后的逻辑进行一下回应：1、做DDOS是需要支付昂贵的成本，一般的个体没有这个能力去支付这个成本；2、DDOS不会影响用户资产的安全，只会对用户体验有短暂的影响。OKEx全球技术团队24小时在线，分钟级完成了处理。我们也已经报警处理，这种大流量溯源追踪很简单。我们也呼吁行业回归产品的良性竞争，不要将团队资金花费在这些无意义的事情上。

Ben： 我们交易所有一个优势，就是只有衍生品没有现货，也没有法币到数字货币的渠道。也就是说，我们的用户画像是不需要频繁出入金的，因此我们采取了最安全的一个手段，所有客户资金全部放在多签的冷钱包。这代表什么呢？我们放弃了便捷性，我们限定为每天只能出金3次，都是手动操作的。从保护客户资金安全的的角度，多签冷钱包是最安全的了。

第2点，我们采用的的内部安全机制，是零信任机制，全公司都没有内网支持的。也就是说，所有人在系统看来都是陌生人，包括我在内，系统对所有人都做了安全防范，这也应该从底层架构去做的最高级别。

第3点，我们在和行业内几个做赔付的供应商沟通，下一步可能会推出类似的服务。至少能够保证交易所某一部分的钱款如果被盗，能够有一套保险的赔付机制。

ChainNode：昨天SEC又再次拒绝了Wilshire Phoenix的比特币ETF申请，迄今为止 BTC所有的ETF提案都被拒绝了，理由依旧是“害怕BTC市场因此被操纵”。ETF被拒是不是本次BTC价格跳水的诱因？比特币ETF与国内交易所推出的ETF产品又有什么区别呢？

赵伟： 首先ETF被拒和BTC下跌没有任何关系，大家应该已经免疫了。

我先解释下这些机构申请的比特币ETF，和交易所的ETH区别是什么？前者有资金募集的过程，比如Ben想买我发行的ETF，Ben给我美元，然后我就自己买或者托人买BTC。Wilshire Phoenix这个比特币ETF还有美国债券配比。假设100美元购买到的BTC折算成1个份额，这时候Ben就拥有了我发行的ETF的一个份额。我筹集了很多美元，买好相对应的BTC，打包成ETF产品到交易所上市，这时候对于这个ETF产品就会有一个净值，这时候就会有人来申购，过程很复杂，不详细阐述了。

有意思的地方在哪？如果ETF上市了，你可以把它理解为纳斯达克或者纽交所的一只股票，所有投资人都可以去买这个东西。这相当于把比特币的受众从币圈扩展到了美国股市的整个全球市场。这里面会有多少人直接通过合规的渠道购买到比特币啊，这个需求量是无比巨大的，所以说如果比特币ETF通过，它的意义非常大。

那么我们来说它为什么迟迟没有通过，理由一直是，价格操纵太严重。Wilshire Phoenix的比特币ETF在设计上有些许不同，它是说如果比特币价格波动过大的时候，就增加债券的份额，而减少比特币的份额。但是没有用，它依然解释不了比特币价格被操纵的问题。这个问题解决不了，比特币ETF就永远上不去，这是我的个人看法，我认为近两年都不太可能通过。

那么，为什么大家挤破头也要去做这件事呢，因为2%的管理费，以及申购赎回的费用，一旦成功了，合规的比特币是非常值钱的，当然合规也是很费钱的事情。

徐坤： 我个人觉得是有影响的，因为广大的币圈交易者是很初级的，他们做交易的指标主要是预期和情绪，所以比特币ETF这个事情是有一定影响的，但不是全部影响。另外就是最近市场上出现了很多黑天鹅暴雷事件，也造成了负面的影响，这些情绪累积，导致二级市场做出了短暂的调整。

杠杆ETF与ETF不同，在传统金融市场中，ETF适合投资者进行长期投资，但杠杆ETF只适合专业投资者用来进行风险对冲或短期投机，不适合普通民众来进行中长期投资，长期持有风险极高，因为杠杆ETF由于再平衡机制会出现损耗，时间越长，损耗越多。

而近期一些小交易所推出的杠杆ETF，是为配比的币种增加了杠杆，就把 ETF 交易做成了短期的投机品种，而且这种的杠杆是根据配比的资产同时放大的。

这种杠杆ETF本质上是基金，发行方用这部分资金在市场上交易合约等衍生品，所以当基金净值亏损20%的时候，其实是来自于其购买合约或其他衍生品亏损的20%。有杠杆就有风险，不是嵌套一层操作，风险就会消失或减小。

杠杆ETF看起来比合约或者币币杠杆要容易操作，其实是发行方在背后替投资者做了对应的工作。对于普通投资者，要关注发行 ETF 的交易所或者机构有没有能力去保证充足的流动性和承兑性。

Ben： 传统ETF和币圈ETF其实有本质不同，交易所只是把那个样子拿过来了。但我觉得也算是一种创新，它大大降低了用户的理解门槛，抓住了零售用户的心理。很多人做交易的时候，往往会看K线，山寨币本身池子很小，再来个3-5倍的杠杆效应，K线图画出来就很夸张，有的用户一看就有感觉，仿佛找回了当年追逐山寨币的感觉，这是我们做用户调研得知的。现在交易所的ETF产品还是很不成熟，在做市商层面，一个很大的挑战就是再平衡指数。如果真的要做一个ETF产品，需要花费很多精力，特别是找到合适的做市商，这是一个核心的区别。

ChainNode：除了衍生品市场全面开花，DEX也是去年非常火热的概念，传统交易所与DEX的概念背道而驰，为什么又都要在DEX上纷纷布局？

徐坤： 中心化交易所与DEX是相辅相成的，并不是相互替代的关系。中心化交易所具有效率优势，DEX给用户更高的灵活性，两种模式的核心受众群体其实是差异化的。所以作为传统交易所，发展DEX，既是顺应趋势，也是作为现有业务的有效补充，以向用户提供更全面的服务。

我们已经上线了OKChain的测试网，DEX就是我们的首个应用案例。OKEX DEX根据我们的压力测试，撮合部分性能很容易能够达到上千，同样的硬件条件下转账的性能会更高，同时调整出块节点的配置性能也有了很大的提升。

Ben： 我们去年也成立了一个区块链研究院，研究这些布局。但是在我看来，很多人的关注点，是交易所的资金安全层面。还有和我们的用户调研后，对于衍生品用户，安全甚至也不是第一原则，最重要的是撮合效率。因此我们认为，如果要做DEX，方向或许不是安全，而是其他方面，比如流动性。但对于撮合效率，单一节点肯定是效率最高的，我想这也是为什么衍生品市场没有一个成型的DEX做出来的原因。

赵伟： 我说的直接一点，DEX是一个玩具，DeFi也是一个玩具，大交易所布局没有问题，有钱了什么都可以做。小交易所直接做这个也可以，但是你的市场永远就那么大。现在的DEX、DeFi基于以太坊，它的问题在于，上层这些应用价值传导不到以太坊的底层，这个核心问题以太坊短期内解决不了。这也是我并不太看好以太坊的原因。当然我非常推荐，也非常认可大家做布局，圈子扩大了，可能会有新的人进来，新的技术开发。但是如果将DeFi和中心化交易所来比的话，确实没有任何可比性。

ChainNode：你们怎么看未来行情？预测一下心中2020年BTC的最高价位吧。

赵伟： 我的观点始终是，任何时候都可以上车，上车就完事了。不要一次买太多，每个月都买一点，把它作为你的资产配置，作为投资一部分。比如每个月拿出收入的5-10%定投，你内心会很平淡，不再受价格波动的影响。

Ben： 我觉得只要不归零都可以，做衍生品有波动就行。我们也和大的机构聊，他们认为应该是一个震荡向上的行情。预测的话，我希望今年能到2万美金。

赵伟： Ben太保守了，未来的比特币要么毫无价值，要么不可想象，只有这两种极端情况。

徐坤： 我也是有信仰的，这里给大家充值一下！我们对行业充满信心。现在市场规模3000亿美金左右，未来还有十倍百倍的发展空间。