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观点 | ETH 春天来了？

Unitimes2019-09-18 14:30:29

今日，ETH市场价格突破200美元大关，引起一片哗然。与此同时，以太坊网络的Gas日消耗量也创下了历史新高。见下图：

以太坊Gas日消耗量趋势图

我们首先来看一下加密资产市场研究平台Coin Metrics 针对近期以太坊网络情况的分析。

根据Coin Metrics的数据， 当前ETH日交易费正在赶超BTC ：截至2019年9月15日，以太坊网络中的ETH日交易费达到182,899美元，比特币网络中的BTC日交易费为185,993美元，二者非常接近。见下图：

2019年以来的ETH和BTC日交易费用变化趋势

上图展示了2019年以来ETH和BTC日交易费用变化趋势。可以看出，ETH日交易费(蓝线)的波动性要低于BTC日交易费(绿线)。同时， 2019年以来，ETH日交易费曾多次超过BTC日交易费 (也即蓝线超过了绿线)。比如，2019年2月19日和2019年3月18日，ETH日交易费都超过了BTC日交易费。

交易费用代表着对区块链网络的真实需求和使用率。 高的交易费对于区块链网络的长期安全性是至关重要的。 当区块奖励随着时间的推移而减少时 (也即区块奖励减半)，交易费用将在矿工的收益中占据越来越大的比重。因此， 总费用是整个区块链网络安全和长期可持续性的强有力信号。

下图展示了2018年以来的 BTC/ETH日交易费之比 的变化趋势 (我们选择省略2018年之前的情况，是因为2018年之前，BTC的日费用往往比ETH的日费用高出至少10-25倍)。

BTC/ETH日交易费之比的变化趋势

在上图中，蓝线表示BTC/ETH费用之比的趋势，绿线为BTC/ETH费用比的分割线：如果蓝线在绿线之上，则表示BTC/ETH之比超过1 (这意味着BTC的日费用高于ETH日费用)；如果蓝线在绿线之下，则表示BTC/ETH之比小于1 (这意味着BTC的日费用低于ETH日费用)。

从上图可以看出，2018年ETH日交易费曾有段时间超过了BTC日交易费，但大部分时间，BTC日交易费超过了ETH日交易费。事实上，从2019年4月至8月中旬，BTC的日交易费更是大幅飙升，在这四个月的时间里，BTC的日交易费基本都超过了ETH日交易费的5-10倍。

但是在过去30天里，BTC的日交易费一直在大幅下降，而ETH的日交易费则在飙升。 可能存在许多因素与这一变化有关。Coin Metrics 认为，推动这一轮日交易费发生逆转的一个重大原因在于： Tether正在将其基于比特币的Omini协议迁移到以太坊上。

基于Omini协议的稳定币Tether (USDT) 最初建立在比特币区块链之上，但当前Tether也支持基于以太坊协议的代币版本。2019年以来，Tether用户一直在从基于比特币的USDT迁移至基于以太坊的USDT。

如下图所示：下图中，蓝线表示基于比特币的USDT交易量变化趋势，绿线表示基于以太坊的USDT交易量变化趋势。

基于比特币的USDT日交易量(蓝线)和基于以太坊的USDT日交易量(绿线)变化趋势

从图中可以看出，2019年的大部分时间里，基于比特币的USDT的日交易量 (蓝线) 都在增长，甚至在2019年8月7日达到了有史以来最高的日交易量。 但自那以后，基于以太坊的USDT的日交易量 (绿线) 就不断飙升，并于2019年9月9日达到了峰值。

实际上， 基于以太坊的USDT交易量正在不断增长，并在9月8日占据了所有以太坊网络交易量的25%以上。 在2019年8月中旬以来，基于以太坊的USDT交易量一直占据着以太坊网络日交易总量的10%以上，见下图：

基于以太坊的USDT日交易量占以太坊全网交易量的百分比趋势

同样地， 近期，基于以太坊的USDT日交易额也超过了基于比特币的USDT日交易额，并于最近达到了历史最高额度， 如下图显示。下图展示了基于比特币的USDT (蓝线) 和基于以太坊的USDT (绿线)的交易额7天移动平均线：

此外， 持有至少10美元USDT的账户地址数也呈现类似的趋势。 下图展示了至少持有10美元USDT的基于比特币的唯一地址数 (蓝线) 和基于以太坊的唯一地址数 (绿线) 的变化趋势：可以看出， 以太坊中至少持有10美元USDT的地址数正在赶超比特币中的USDT地址数。

之所以选择至少持有10美元USDT的账户，是因为这个额度既足够小 (足以涵盖大部分散户投资者)，同时也足够大(可以忽略不重要的账户)，尽管许多用户拥有多个地址。

与此同时， 以太坊的Gas日消耗量也在最近上涨到了历史峰值， 见下图。 Coin Metrics 认为这很有可能是由于最近基于以太坊的USDT交易量的上升而推动的。

根据ethgasstation.info的数据，在过去30天里，基于以太坊的USDT交易使用最多的Gwei (撰写本文时的情况)。

我们再来看一下ETH交易费和BTC交易费在矿工收益中所占的百分比变化 (备注：矿工的收益=区块奖励+交易费)。见下图：

从图中可以看出， 在过去30天里，在矿工的收益中，ETH交易费占比已经开始赶超BTC交易费。

Coin Metrics认为，以上所有的数据表明， 最近的ETH/BTC交易费逆转的原因很可能是由基于比特币的USDT向以太坊转换所推动的。 如果是这样的话，随着越来越多的用户转向使用基于以太坊的USDT，这种转变将会继续向前推进。

根据上诉Coin Metrics的分析，该平台认为近期以太坊Gas使用量上涨的主要原因在于，基于以太坊的USDT的交易消耗了大量的Gas。以太坊网络Gas消耗量上涨意味着网络的使用率上升和交易量的上涨，这往往会带来网络拥堵情况，从而推动ETH交易费的上涨， 进而在一定程度上推动着ETH价格的上涨。

但实际上，正如上文Coin Metrics的数据显示，USDT的交易量 仅占据以太坊网络20%左右 。这与下图Glassnode的数据相吻合：当前以太坊网络中Tether (USDT) 交易使用的Gas量占比 (深蓝色) 仅有20%左右，相比之下，ETH交易使用的Gas占比 (浅蓝色) 更小，占比最大的是除Tether、ERC721、ERC20和ETH之外的其他智能合约的Gas消耗。