欧阳敏：深圳先行探索数字货币应着重于开发并且在我国金融开放中发挥积极作用

【金色相对论】深圳获准开展数字货币研究：发展转折点or落地新机会，于8月23日在金色财经社群进行直播，jinse.com VP、CoinTime COO佟扬对话 清华大学经济管理学院长聘副教授博士生导师欧阳敏。

欧阳敏，清华大学经济管理学院长聘副教授，博士生导师。本科毕业于北京大学光华管理学院，之后在美国马里兰大学经济系取得经济学博士学位，研究方向为宏观经济学。毕业后在美国加利福尼亚大学尔湾分校经济系担任助理教授，并在美联储各大分行研究部任访问学者。现担任清华大学经济管理学院长聘副教授、博士生导师。近年来专注研究中国宏观经济政策对中国经济影响的量化估计，以及中国金融市场的政治基础和制度基础。

欧阳敏： 大家好啊，我在东京参加一个学术会议，间隙中来为大家作此次分享。

佟扬：感谢欧阳教授～给您的第一个问题：此次中央发出的《意见》明确表态助力深圳在国内乃至全球金融开放竞争中率先抢占制高点、赢得主动权。从宏观经济的角度来看，您认为深圳此次将探索出的数字货币发展的新路径方向有哪些？

欧阳敏： 这个问题很复杂，作为一个宏观学者，我应该有的立场是中立并审慎客观。我接受金色财经的邀请的时候就强调了，学者是旁观者，所以我是今天的配角，企业家是弄潮儿，他们才是主角。

深圳未来能探索出什么样的数字货币发展路径，需要各位弄潮儿来探索并实现。这个探索过程中，必须确保和政府的良性双向沟通，遵守各项法律法规，把握好时代机遇，同时规避风险。

简言之，路是一步一步走出来的。

我对数字货币的理解是：这是一项全新的技术。中央政府对这项技术的态度是积极的探索，谨慎的研究风险。

任何新技术的发展应用，肯定要符合宏观政策大方向。 习总书记说了，要 “ 正确把握金融本质，增强金融服务实体经济的能力 ” ，从宏观角度上来说，金融的本质作用就是资源的有效配置，也包括支付手段方便快捷安全的实现。

数字货币的一个功能，就如周小川说过的，支付的快捷安全方便，但是任何支付功能都可能衍生其他的功能。这里面就涉及的机遇和风险。

作为一个宏观经济学者，我比较感兴趣的是数字货币这项新技术有没有可能帮忙解决我们现在遇到的一些实际问题。

习总书记说的 “ 金融服务实体经济 ” ，这句话从学术角度上来看，有一层重要的意思就是资源的有效配置。

任何国家、经济体都希望资源能够实现最优化配置。简言之， 就是最有效率、最有潜力、最需要的企业和个人获得资源来进行进一步的发展。 这可以说是一切经济发展的基本基础。但是呢，资源错配在全世界范围内，包括中国，都广泛存在。这里面有机制原因、历史原因、也有文化原因。

比如说，我们经常提的民企融资难，中小企业融资难，还有部分老百姓贷款难。这些问题政府都看到了，也一直在积极的想办法出台政策解决，但是由于历史原因和制度原因，实施起来有难度甚至会带来新的风险。

我们过去经常出台一个政策，鼓励商业银行给民企发放贷款。这种一刀切的政策实施初衷是好的，但是在实施过程中可能就会把宝贵的金融资源发放给了不那么有效率的公司或者企业。因为民企也有赚钱的亏损的，发展潜力大的和发展潜力小的，风险高的和风险低的。再比如说，我们要发展“普惠金融”。但是普惠金融是金融行为不是慈善行为，不能简单的一刀切为给贫困地区发放贷款。西方还有东南亚的一些经验已经表明了把钱贷给未来根本无法偿还本息的企业或者百姓只会引发金融危机。

我特别感兴趣的是：数字货币这项新技术在解决这些现实问题中能发挥什么样的作用。我觉得这是一个值得探索的路径。

具体来说，我希望这个新技术能够帮助识别有效率的企业、赚钱的企业、发展潜力大的企业、为宏观经济创造更多的就业机会和发展前景的企业，这些企业可以是民企也可以是国企。让资源流向他们，伴随着合理的风险定价，从而优化资源配置，降低扭曲，也就是实现习总书记说的“把握金融本质，增强金融服务实体经济的能力”。具体形式在技术上怎么实现，我就把这个问题交给各位企业家和技术专家了。但是宏观方向上来说，其根本目的必须还是要优化资源配置和支付手段。

简言之，我们不是为了数字货币而研究数字货币，研究发展数字货币的根本目的是优化金融服务实体经济的能力和降低金融扭曲。大白话就是，研究数字货币的根本目的是服务实体经济和老百姓，降低并规避风险。而不是带来或者扩大风险。

佟扬：第二个问题是：早在 2014 年中国数字货币的发展便已提上日程，深圳此次获中共中央支持先行试验契合发展。在政策明朗的条件下，在此次推动互联互通中，深圳各方应该如何把握机会又应该注意防范哪些风险 ?

欧阳敏：机会肯定是和风险并存的。机会越大，风险越大。

央行从2014年就成立了专门的研究团队，对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、发行流通环境、面临的法律问题等进行了深入研究。近期除央行多次发声外，“支持在深圳开展数字货币研究与移动支付等创新应用”还被写入中共中央、国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见里。8月18日，中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，提到支持在深圳开展数字货币研究等创新应用。

我个人觉得深圳在央行已经进行的研究框架和背景下，需要强调的是实践和应用。

实践是检验真理的唯一标准。我们的改革开放成果也是摸着石头过河摸出来的。往前一步，发现了问题，可以再退回来。但是不往前，就发现不了问题。所以，机会和风险并存。机会在于，往前一步，可能发现一片新的天地。风险在于，往前一步，可能发现是很大的风险。

深圳怎么配合并支持央行已有还在积极进行的研究呢？用我们学术语言来说，研发研发，研究和开发，央行的研究主要是研究，深圳这块试验田着重的是开发。这两者缺一不可。

机会当然是很大。习总书记多次强调：“过去40年中国经济发展是在开放条件下取得的，未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放的条件下进行。中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。”

我个人觉得数字货币这项新技术最大的机会在于，是否可以在中国的金融开放过程中发挥积极的作用。

还有一个，中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见在时间上有一个巧合，就是我们都看到的最近香港发生的一系列暴力活动。

这些活动已经给香港的金融机构带来了压力，很多金融机构都在考虑未来是否要离开香港。

搬到哪里去呢？新加坡在他们考虑之中，是不是深圳也可以在考虑之中呢？

我们必须要注意到，香港一直在我国经济中占有重要的地位。这个地位很大程度是金融上的。比如2019年上半年，我们实际利用外资是707亿美元，其中的501亿美元来自香港，这是超过了70%的占比。

香港在中国经济中的的这个位置在未来会不会动摇？这是一个大家都密切关注的问题。

无容置疑的是，深圳需要研究如何在我国接下来的进一步的金融开放中发挥一个积极的作用。这其中包括抓住机会，比如有没有可能在一定程度上承担香港今天的职能？

当然也要规避风险，现在我们意识到的数字货币的潜在风险包括非法集资还有洗钱等犯罪行为。在未来肯定还会发现更多的风险。

简单来说，机遇要靠尝试来发现，风险也通过尝试才能规避。深圳就应该做第一个吃螃蟹的。

佟扬：给您的第三个问题是：深圳此次获中共中央支持先行试验契合发展 , 政策实施的关键点在哪里？ 又会为普通民众的生活带来哪些改变？

欧阳敏： 这个问题我最感兴趣了。

创新的竞争是人才的竞争。发展任何一项新技术，最关键就是吸引最优秀的人才。

吸引了最优秀的人才，给他们一个宽松、支持、理解的环境，他们能做出奇迹。

美国在过去相当长的一段时期内吸引了全球最优秀的科技人才。最近几年，伴随着全球贸易摩擦、西方民粹主义的抬头，现在美国的人才环境已经大不如前。

我们也看到新闻报道了一部分优秀的华人学者在美国遭到了一定的不公正遭遇。如果我国能够抓住这个契机，创造一个能够让一流的人才放心、安逸的钻研技术的政策和文化环境，就能够最大化的把这些人才吸引回来，甚至可以在不久的未来取代美国的领先科技地位。深圳在这方面可以做一个先行试验田。

怎么吸引人才呢？需要落地的人才政策有哪些？最基本的几个：收入、住房、医疗、教育。

在收入方面，深圳政府已经先行一步宣布实施高端外籍人才个税优惠政策：对在深圳工作的境外（含港澳台）高端和紧缺人才缴纳的工资薪金个人所得税超过应纳税所得额15%的部分，将由深圳市政府以财政补贴的形式返还。也就是说，一个年薪100万的高端人才，实际税负将从45%降到15%。 这是非常有吸引力的。这是提供了一个和香港个税税率基本相等的优惠税率。

但是，这一项政策现在只限于外籍人才，日后是不是可以考虑进一步扩大呢？对相关高科技行业整体做一个税收减免？

再一个， 深圳需要建立一批和高科技地位相匹配的世界一流大学。

深圳有了华为等一大批世界一流企业，但是起码在高校数量上还不能和北京上海相比。当然最近有了北大汇丰和港中大深圳校区。我们可以欢迎和鼓励更多的高校，尤其是世界一流大学来深圳建立校区。同时还要鼓励配套的幼儿园、小学、中学、医院的建设。收入高、看病容易、读书容易、教育质量好、研究环境好。最优秀的人才自然会流入。

人才流入了，经济就会有动力，自然会欣欣向荣。 从吸引高科技人才入手，配套的医疗人才、基础教育人才也会涌入。

高科技行业搞起来了，其他行业也会连带起来。这就是我们经济学里常说的“溢出效应”。

所以，也许一些政策最初的直接受益者只是高科技人才，最终是所有的老百姓在生活的方方面面受益。

这个问题就答到这里，谢谢大家耐心听我唠叨。