BlockBeats 消息，7 月 19 日，全球半导体抛售与动量反转叠加，韩国 KOSPI 指数自 6 月 22 日高点已累计下跌近 25%，本周单周再跌 8.8%，12 个月远期市盈率截至 7 月 16 日跌至 5.78 倍，低于 2008 年全球金融危机谷底水平，创 2004 年以来最低。

高盛在 7 月 17 日周报中通过压力测试指出，即便每股盈利遭遇 41% 的下调（金融危机时期最差水平），以 2008 年 EPS 谷底时的 13 倍估值测算，KOSPI 对应点位仍约 8965 点，远高于当前水平，表明当前估值已呈现正偏斜风险回报特征。从市净率看，远期市净率已回落至 1.43 倍，而远期 ROE 仍维持约 25% 高位，二者背离程度罕见。

瑞银补充称，若剔除三星电子和 SK 海力士，KOSPI 整体远期市盈率为 8.79 倍，仍在历史均值下方。外资动向出现边际转变：本周外资转为净买入约 190 亿韩元，主要流入汽车和零售板块，但科技板块仍遭净卖出约 766 亿韩元；韩元兑美元本周升值 1.2%。不过高盛韩国股票风险晴雨表读数为-2.7，仍处深度避险区域。

监管层面，韩国政府针对单股杠杆 ETF 出台系列新规：8 月 5 日起现金保证金从约 300 万韩元提升至 3000 万韩元，8 月 19 日起禁止替代担保品，暂停新产品上市并即时禁止现有产品营销，最低交易单位拟于 11 月从 1 单位提至 20 单位。瑞银认为 3000 万韩元全现金保证金要求将显著压缩零售参与空间，但市场已提前完成部分去杠杆——单股杠杆 ETF 总规模已从 6 月 25 日峰值约 2.4 万亿韩元降至约 1.7 万亿韩元。

高盛指出，尽管融资融券余额从峰值 38 万亿韩元降至 33 万亿韩元，但韩国投资者存款余额升至 110 万亿韩元，融资余额与存款之比明显下降，整体杠杆系统性风险有限。策略层面高盛维持 12000 点目标价建议逢低布局，瑞银则维持 9200 点目标价并转向杠铃策略，即新增消费、医疗和建筑等防御端配置，移除前期涨幅较大的周期与成长板块。两家机构均认可韩股估值处于历史极端低位，但对短期波动和 AI 需求不确定性持不同应对思路。

BlockBeats 消息，7 月 19 日，韩国企划财政部今日联合金融委员会、韩国银行、金融监督院等机构正式发布「韩元国际化路线图」，目标将韩元从管制货币转变为「自由兑换货币」，实现不受时间与地点限制的交易环境。核心举措包括：在已启动的外汇市场 24 小时运营基础上，由韩国银行构建「离岸韩元支付网络」，境外金融机构注册为离岸结算机构后，外国人无需开设韩国账户即可完成存款、汇款与支付；外国投资者间的韩元资本交易事前申报义务大幅免除；外汇管制大举松绑，外国人韩元贷款及资本交易申报门槛翻倍，长期向事后报告体系转型；韩元账户统一简化以提升使用便利性。在数字金融领域，韩国政府将依据《数字资产基本法》制定韩元稳定币发行与流通规则，推进韩国银行机构用 CBDC 与国债代币化实证项目，并参与国际清算银行主导的 Agora 项目抢占数字国际结算市场。

配套措施方面，政府将推动 MSCI 发达国家指数纳入，扩大国债与货币稳定债券的担保品范围，允许国际中央证券存管机构内外国人间的国债借贷交易，提升外国投资者证券准入。贸易端为以韩元结算的企业提供政策性金融利率优惠与贸易保险额度扩大，扩大与主要贸易伙伴的本币直接交易体系，推进跨境 QR 支付互联及亚洲多边支付网络（Project Nexus），构建绕开美元的韩元结算通道。流动性层面将建立民间夜间韩元供给机制，政府与央行必要时提供后盾。外国金融机构韩元融资限制同步放宽，国内银行托管业务制度化。政府表示，韩元国际化将推动资本市场发展、降低企业换汇对冲成本、增强外汇市场稳定，但同时也将升级外汇稳定政策与宏观审慎管理体系以应对波动风险。