BNB估值｜币安，巴菲特投资“区块链”一定投的项目

“比特币是泡沫，我绝对不会碰，也不会做任何相关的投资。因为在10年，20年后，它可能就会消失在我们的世界里了…”

这是巴菲特在美国接受CNBC采访后，对比特币的评价。

听到这个消息后，我其实一点也不惊讶，甚至对巴菲特还有了更多的敬佩之心。

了解巴菲特投资理念的朋友都知道，巴菲特是一个“价值投资人”，他从来不投资他看不懂的资产，也正是因为他“自律的投资原则”，创造了数不清的投资神话：可口可乐，吉列（剃须刀），沃尔玛，Hershey巧克力…

但这也让巴菲特错过了投资互联网公司的机会。典型的例子有：谷歌，微软，Facebook，Amazon。不用我说，大家也知道，在过去的20年里，这些互联网公司的股价哪个不是火山爆发式的增长。

对巴菲特的敬佩之心，绝不只是因为他创造的投资辉煌，更多的是因为他言行合一的做事风格和投资时的绝对自律。

他不会因为害怕错过一个机会而失去理智，更不会因为市场的热潮而忘记自己的定位。

明确的知道每个人的能力都是有限的，所以只在自己有能力的范围内做有把握的投资。把风险最小化，收益最大化，获得长期稳定的收益。

但是！我们不能盲目的崇拜一个人，一定要有自己独立思考的能力。

我尊重巴菲特的选择，但完全反对他的对比特币的评价。我认为他选择不投资比特币的原因，其实和他因为不了解互联网，没有早期布局互联网公司是一样的道理。他心里很清楚区块链投资不在他的能力范围内，按照他自己的投资原则，不去投资很合情合理。

但很可惜是，他可能因此又要和之前互联网投资一样，与机会失之交臂了。（但是话又说回来了，人家身价几百个亿，手里管理几万个亿资产，每年赚个几十亿也是轻轻松松，哈哈哈，还是不为他操心了）

虽然巴菲特可能是不会布局区块链了，但投资的原则很多是通的，我们作为一个合格的区块链投资者，也一定要学会：“只投资自己看的懂的资产”

清晰的了解自己的能力圈

现在区块链市场上，大部分项目都还没有落地，就已经被媒体吹上天。“去中心化，区块链技术，物联网，P2P”这些新奇的概念让市场的热度爆涨。

但你当你仔细留意一下自己的生活，有看到哪个项目，已经在真正高效的解决我们现实中的问题了吗？有发现哪个项目的产品已经被我们身边的人普遍的使用了吗？单单市场估值前10的币种里，就有多个项目还在最早的测试阶段，甚至还没有上主网（Eos，Cardano，…）

所以，这些还在开发的币就没有任何价值了？当然有！毕竟只有早布局，才能得到最大的收益，等市场普及了，并被大规模认可，买入，可能我们的收益也就大大减少了。

很幸运的是，在每天读一本白皮书的过程中，我发现了一个被严重低估，项目已经落地应用，且自己又能清晰看到它未来巨大“真实价值”的项目。

给我10分钟，让自己静下心来，只字不差的读完这篇问题。

我会帮你成长掌握“巴菲特式区块链估值”的奥秘。

相信我，掌握了这个方法，可能会让你受益终身。

首先，今天说的资产是： 目前全球最大区块链交易所币安发行的 “BNB”

我们会分3个点来说：BNB的实用领域，真实价值，以及为什么它将成为独角兽级别的项目。

1. 实用价值

作为中国交易所的一批黑马，其实币安在2017年底才正式上线。在上线后，通过自己超高的服务标准和简单上手的交易页面，迅速超越国外多个知名的交易所，现在已经是全球最大的区块链资产交易所。

不止这样，作为一个中国团队的交易所，它的用户分布竟然是：仅4%中国用户，96%海外用户。每天赚着国外韭菜们的炒币钱，真是给中国长脸，反正我每次和国外的朋友聊到币安，全身都会感觉到国家荣誉感瞬间爆棚！

我再怎么吹也没有，用数据说话:

a. 注册用户：600万

（平均每月100万用户增长）

b. 过去24小时总成交额交易额：126.6亿人民币

（这还是18年3月21熊市的交易额，2017年底每日交易额最高达到1000亿RMB）

c. 上线币种：300+

（真正解决了用户不用注册多个交易所，一个交易所就可以交易基本所有代币的痛点）

好了，我们都知道币安很NB了，说说BNB的实用价值吧。

任何交易所的最大收入来源，一定是向用户收取的每笔“交易的手续费”。币安也不例外，每笔交易完成后，币安会向买方和卖方各收取交易金额0.1%的手续费。因为收费是双向的（买家收一个0.1%，卖家再收一个0.1%），这样一算，所以币安从每笔交易，可以赚到交易额的0.2%。

这和它发行的BNB有啥关系？BNB有啥用？

BNB主要目的就是帮助用户减少每笔交易的手续费，在币安交易时，如果你拥有一定数量的BNB，系统会对你所需支付的手续费进行打折优惠，具体的打折的力度如下：

还没太看懂？

没关系，我再举一个例子你就懂了。

假设，你需要在币安上买价值10万RMB的比特币，正常的交易手续费应该是：

10万RMB（交易额） * 0.1% （手续费%）=100RMB手续费。

但如果你自己拥有BNB代币，并选择用BNB来结算手续费的话，这笔10万RMB交易的手续费就只需要50RMB了。和之前需要100RMB的手续费比，用BNB支付手续费便宜了50%。 这50 RMB 的手续费，系统会以直接扣除你BNB代币的方式直接收取。假设BNB当时的格是10RMB/个，就是扣除你5个BNB代币做为这笔10万RMB比特币交易的手续费。

这就导致了什么？

随着用户不断增加，就会有更多的人在币安上交易，更多的人买BNB，为了得到交易手续费的折扣。因为BNB的总量是恒定的，需求大于供给，BNB的价值也就会自然上涨。

不只是这样，币安在白皮书中写到：每个季度也会拿20%的利润来回购BNB，进行永久销毁。记住，是永久销毁，而不是回购到自己的账户下，这就会导致更小的BNB供给，更高的价格。

所以从本质来看，BNB其实就是币安变向发行的币安股票，每个季度用20%利润销毁的BNB，就相当于公司对股东们的分红。

既然和股票很像，我们就说今天的重中之重：“巴菲特式区块链估值”

2. 估值

估值就是通过分析一个项目的基本面，来推断出这个项目的真实价格，再通过对比真实估值和目前的价格后，我可以了解到现在是项目是被高估还是低估 。虽然短期的价格我们无法完全预测，但长期来看，基本面的价值终究会体现在价格上。

好了，道理讲的差不多了，开始实战，看看到底怎么估值一个区块链项目。

首先，我们需要先通过每天的币安交易所的交易量，算出每天币安从交易费得到的收益。再通过币安每天的收益，加上其他业务的利润，推断出币安每年的总利润。因为20%的总利润是用来回购BNB的，最后把每年的20%收益，分配到每个BNB上，算出每个BNB的分配到的利润。最后，采用平均科技公司的市盈率算出每个BNB的真实价格。

听起来可能有些复杂，别着急，我会带着你一步一步的过一遍。

1. 通过每天的币安交易所的成交额，估算每天币安从交易费得到的收益

从非小号上，我们找到了币安平台24小时成交量的数据，可以从图中看到，币安在过去24小时内的总交易量是126.6亿RMB，因为单笔交易的币安收取0.1%手续费，且每笔交易都有一个买家，一个卖家。所以币安会得到总成交额的2%，成为自己的利润。

因此，币安每天从交易费得到的利润是：¥12,657,250,000 * 0.2% = ¥25,315,500

等等，刚才不是说，用户如果使用BNB抵交易费，可以便宜50%吗？为了保守估值，我们这里假设100%的用户都拥有BNB，并在用BNB抵方式得到交易费折扣。

所以更准确的当天交易费利润就是：¥12,657,250,000 * 0.2% * 50% = ¥12,657,250

好，第一步算完了，我们继续。

2. 估算币安一年的总利润

一年365天，假设之后每天的币安交易量，都和今天熊市的交易量一样。（再次用了保守的估值方式，我坚信2018年区块链会迎来腾飞，交易量会随之大涨）

一年的交易费的利润就是： ¥1,265,7250 * 365 = ¥4,619,896,250

币安的其他的收益渠道还包括区块链项目的上币费。根据可靠消息，目前一个项目如果想上币安的交易所，需要交高达1000万RMB的上币费。假设一个月上3个项目，一年就是36个。

一年的上币费就是：¥10,000,000 * 36 = ¥360,000,000

未来其他的收益渠道还会有提币费，杠杆手续费，战略合作费，等等…

我们这里就忽略不计，也是为了保守估值，让我们了解这项目最少值多少钱，心里也有个底。

好，把这交易费的利润和上币费的利润加起来。我们可以算出币安交易所一年的大概总利润。

一年总利润：¥4,619,896,250 + ¥360,000,000 = ¥4,979,896,250

3. 估算每年回购BNB的总资金

币安承诺会拿出总利润的20%用来回购BNB进行永久销毁。

每年回购BNB的资金是：¥4,979,896,250 * 20% = ¥995,979,250

4. 估算每个BNB将得到的利润（Earnings/coin）

估算出一年回购BNB的总资金后，我们还需要知道BNB的总发行量，来估算出每个BNB将得到的利润。

从非小号可以看到，BNB的总发行量是2亿枚。我们这里用总发行量也是一个保守的做法，因为实际上市场BNB流通量不到1亿枚。截止2018年3月22日，币安也已经有过一次永久销毁，在1月15日，永久销毁了182万个BNB。但是为了保守估值，我们这里还是假设BNB有2亿个。

每个BNB得到的利润（Earnings / Coin）： ¥995,979,250 ÷ 200,000,000 = ¥4.980

5. 估算出BNB的真实价格

最后一步就是需要通过市场普遍科技公司市盈率（PE Ratio），估算出BNB的真实价格。目前在A股上市的科技行业的公司，平均市盈率在20-30倍左右。我们这里再次保守估计，给币安一个20的市盈率。

一个BNB的真实价格应该是：¥4.98 * 20 = ¥99.60

目前BNB的现价是65 RMB。 99.6 RMB的估值距离目前65的现价，还差了30多RMB。这也就说，根据我们估值模型，BNB的价格大概还有58%的涨幅空间。

别忘了，这里是我们用的都是最保守参数得出来的估计结果。 稍微乐观一点的估值，BNB的价格就至少有2-3倍的回报率。

这里给大家放一个BNB估值全过程模板，没完全搞明白的朋友，一定要再看一遍。搞明白的朋友们也可以把这个输入到自己的Excel当中，建立一个模板。如果币安发生变化，我们也可以随时调整数据，根据市场，重新判断BNB的投资收益性。

想要Exel估值模板的朋友，可以在文章底部添加我私人微信，分享给你。

最后，我们来说说币安未来的潜力和核心竞争力。

核心竞争力

1. 交易处理速度：币安的交易系统采用内存撮合技术，并经权威测评中心认证，订单处理速度高达140万单/ 秒，这个速度已经秒杀业内大部分系统数百、甚至数千倍。

2. 稳定性: 币安的系统可以支持同时超2000万的在线用户，并确保每单交易不会出现任何延迟和卡顿。

3. 员工激励：因为40%的BNB由币安团队持有，只有把平台做的越来越好，他们手里的BNB才会越来越值钱，这样一群为自己未来赚钱的员工，会比任何激励的政策都高效。也会吸引更多的精英选择加入币安的团队。

潜力

1. 增量行业：目前投资区块链的还是少数人，随着区块链越来越普及，更多的人选择在这个领域投资，只有你要投资，就有使用交易所的需求。作为区块链交易所的龙头老大，赢家通吃的

2. 应用价值高：市场上现在大多数的区块链项目，可能还没等到项目落地，币就已经归零了。币安目前已经是实打实的落地的项目，BNB的实用价值清晰明了，应用在币安交易所的逻辑简单霸道。

3. 区块链基金：之前我说了， BNB更像是币安的股票。你还可以把你看做是一个区块链指数基金（ETF）。因为未来不管是BTC，ETH，还是Ripple最后成为了千亿项目，它都需要一个交易所来交易。而币安就是这个万能的区块链交易平台，不受任何单个项目涨幅的影响。只要区块链行业慢慢被大众任何，它就会经久不衰！