号称Solana最重要经济调整的SIMD-0228会带来哪些影响？

原文来源：SolEasy Labs

最近，Solana 社区的一项治理提案 SIMD-0228 成为关注焦点，这份提案一经抛出，便在社区内掀起热议无数，有人叫好，也有人担忧，那它究竟是什么？简单来说，SIMD-0228 试图将 Solana 的 SOL 发行机制从原本的固定通胀升级为灵活的动态调整，以质押参与率为锚，重塑网络经济模型。这不仅关乎 SOL 的价值，更可能为 Solana 生态的未来发展按下重要的一键。

SIMD-0228 为何引发关注？

SIMD-0228 由 Solana 生态中的三位重量级人物在今年 1 月共同提出，包括 Multicoin Capital 的联合创始人 Tushar Jain 和 Vishal Kankani——这家机构是 Solana 最早、最重要的支持者之一。此外，Solana 核心开发团队 Anza 首席经济学家 Max Resnick 也表示鼎力支持。

目前，Solana 的通胀机制采用固定时间表，年通胀率从最初的 8% 逐年递减，现在通胀率约为 4.669% ，目标是长期稳定在 1.5% 。 然而，这种固定模式缺乏灵活性，无法根据网络的实际需求或质押参与率灵活调整。

过去半年，Solana 的链上活动火爆，创造了超过 15 亿美元的 REV（网络收入=手续费+Tips），显示出其强劲的网络使用需求。与此同时，Solana 的质押率也达到了历史高位的 65.7% ，这为降低通胀创造了有利条件。因此，提案者认为应该优化通胀策略，不再盲目发行多余的 SOL，也能够让网络更健康地发展。

SIMD-0228 的核心在于引入「智能通胀」机制，即根据质押率动态调整 SOL 的发行量，具体目标包括：

• 动态激励质押：当质押率下降时，系统会自动增加 SOL 的发行量，以激励更多用户参与质押，确保网络的安全性。

• 最小必要通胀（MNA）：系统将尽可能减少不必要的 SOL 发行，只发行维护网络安全所需的最少量通证，避免市场抛压。

• 网络安全性：确保网络的安全性，同时释放更多资本进入 DeFi 生态系统，推动生态的健康发展。

提案者相信，这一调整能让 Solana 摆脱「通货膨胀」的老路，走向更可持续的发展轨道。听起来似乎很完美，但落地后会怎样？又会带来怎样的影响？

SIMD-0228 可能带来哪些影响？

如果 SIMD-0228 顺利通过，Solana 的经济模型将迎来重大变革，影响将波及整个生态系统。

1. 对 Solana 网络的影响

提案通过后，按照当前质押率 65% 来计算，通胀率可能从当前的 4.5% 骤降至 0.87% ，质押奖励大幅缩水。这意味着验证者的收入将更多依赖 MEV（矿工可提取价值），而非通胀奖励。对于普通持有者来说，SOL 稀释减少，抛压减轻，价格上涨的想象空间变大。

但对验证者尤其是小型验证者而言，低收益可能让他们难以维持运营。前灰度研究主管 David Grider 创建了一个模型预测，Solana 或将因此失去 50 至 250 名验证者，网络集中化风险随之上升，因此这其实也是一场「安全性与效率」的博弈。

2. 对生态建设者的影响

质押奖励降会让更多 SOL 无处可去，最终流入 DeFi 生态，增加流动性。Ian Unsworth 表示，这将推动流动质押通证（LST）采用率上升，为目前拥有流动性的 DeFi 协议创造积极的风口（如 JitoSOL），同时也会为在其重质押平台上构建的 VRT（如 Renzo、Fragmetric 和 Kairos）受益。

此外，这也会导致收益与网络使用直接挂钩，其中大部分奖励将来自优先费用和 Jito 费。 验证小费可能会产生潜在的飞轮效应，由于财富效应注入，高链的使用率 = 更高收益 = 更高的链使用率。 同时，低基础收益会倒逼开发者打造「收益增强型」产品，最终使得质押衍生品产品爆发。

编者注：Jito 验证小费，即 Jito Validator Tips 是 Solana 生态 MEV 基础设施协议 Jito Labs 推出的功能，旨在通过优化验证者（Validator）的收益分配机制，将部分 MEV 收益（例如套利、清算产生的利润）以「小费（Tips）」的形式直接分配给验证者。

但凡事有两面，减少新通证的发行可能限制生态项目和开发者的资金和流动性，潜在地减缓创新和增长，这可能影响生态系统的整体活力。而且由于网络验证者减少，若网络安全受损，可能直接影响生态项目的发展，降低用户信心。

3. 对持有者的影响

对于 SOL 持有者来说，「智能通胀」让 Solana 的通胀可控性大大增强，这对机构资本尤其有吸引力。更多资金可能流向 DeFi 协议追逐高收益，SOL 的长期价格表现值得期待。模型还能根据质押参与率维持有竞争力的回报率，增强资产价值。但对大户而言，质押收益降低可能让他们重新权衡：是继续质押，还是转向其他收益渠道？这不仅是一场技术调整，更是一次投资逻辑的重构。

SIMD-0228 各方的博弈

SIMD-0228 提案的热烈讨论反映了生态系统的复杂性，各方观点主要呈现出大型投资机构支持，验证者群体分化，开发者和生态系统建设者立场复杂的局面。

• SIMD-0228 提案的两位提出者 Tushar Jain 和 Vishal Kankani 均认为 SMID-0228 将释放更多 SOL 进入 DeFi 生态，提供更多机会来开发和推广新的 DeFi 产品和服务，增加流动性和用户参与度。

• Solana 的联合创始人 Anatoly Yakovenko 也表达了对此提案的支持，认为务实的发布让 Solana 有「纠正我们年轻人错误的机会」。

• Solana 基金会的质押主管 Ben Hawkins 支持让动态的$SOL 发行来降低通货膨胀。

• Sol Strategies 的 Max Kaplan 提出「宁愿大致正确，也不要精确错误」理念，强调市场驱动机制的灵活性。

• Kamino 联合创始人 Marius 指出「质押鼓励囤积并减少金融活动」，支持减少通胀以增强流动性。

因此对于大型投资机构来说，SIMD-0228 提案可以塑造「市场驱动的高效网络」叙事，从而吸引更多机构投资，同时通胀率的降低有助于减少通证稀释并维持其持有的价值。

尽管专家们持乐观态度，Solana 社区成员却表达了他们的担忧。例如，验证者 Xen 表示，如果奖励最终偏向那些拥有更多 SOL 的人，那么较小的验证者可能很难赚钱，从而陷入「通胀螺旋」。

Xen 的担忧不无道理，Solana 在 2024 年 Q4 的 MEV 收益达到惊人的 4.3 亿美元，是 Q1 的 10 倍多。因此，哪怕大幅降低通胀率，大型专业验证者也可以通过 MEV 和交易费用弥补收益减少，维持盈利能力。

对于中小型验证者来说，目前仍有 250 个小型验证者没有盈利，只能依靠 Solana 基金会委托计划才能保持在线。Grayscale 前研究员 David Grider 建立的模型表明， 在 SMID-0228 提案通过后，Solana 在不同修订情景下可能会额外失去约 50 至 250 名验证者。

社区成员 Leapfrog 在 Solana 开发者论坛上坦言，该提案「将对 Solana 产生灾难性的影响」。他认为，如果在投资信心低迷时通胀上升，即投资者撤资并抛售，这将加剧恐慌，无论押注回报有多大，波动性资产都不适合长期大投资者。

Multicoin Capital 管理合伙人则表示，目前通胀率过高是共识，应迅速采取行动。他并不担心共识安全，但承认验证者的盈利能力可能会受到影响，预计一些验证者可能会退出网络，甚至可能触发「零佣金竞赛」，进一步恶化其经济状况。

他强调，过度谨慎可能导致「分析瘫痪」，阻碍 Solana 的发展，因此应保持快速推进，避免陷入类似以太坊的境地。这项提案改革本质上代表了大型通证持有者、验证者、生态建设者之间的权力再平衡，因此，此次投票也被认为是 Solana 最重要的决定之一。

SIMD-0228 还能再优化吗？

SIMD-0228 无疑引起了所有 Solana 生态的热议，如果能通过，说明也是众望所归，短期达成了共识，但在运行一段时间后又会发现新的问题从而有新的调整提案被提出。

如果不能投票通过，按照如今该提案的热度，恐怕还会有新的提案被提出来修改 Solana 的经济模型，因为当前的主要矛盾是 Solana 的发展需求与 Solana 经济模型不匹配造成的，只要这个矛盾存在，生态中就会有足够的动力去推动新的提案提出。

通过 SIMD-0228 的各方观点，我们也能感知到，大部分人并没有针对这个矛盾本身是否存在而进行讨论的，都是围绕着 SIMD-0228 提案中具体的调整方式进行讨论的。所以，新提案大概率会层出不穷。

那么，如果要提出解决当下矛盾的新提案，可以从哪些方面入手呢？

首先，针对 SIMD-0228 里面提及的参数进行一些修改， SIMD-0228 有一部分的反对声音来自于它的改动太过大刀阔斧，改动太大对生态的影响也会变大。

如果将其中的一些参数调整一下，让其整体的改动放缓，比如把 SIMD-0228 中最低的通胀率从 0% 改到 2% 左右，让验证者收入的减少幅度变小，不至于生存不下去，也让质押率的调整变化小一些，或许一个更加温和版本的 SIMD-0228 会被提出。

其次，重新设计动态调整通货膨胀率的方案。 比如，Polkadot 也是一个动态调整 Staking 收益的机制，它设计了一个最佳 Staking 比例，当实际的 Staking 比例与最佳 Staking 比例有差值时，就会使得质押参与者无法获得所有通货膨胀的奖励，因为其中一部分会汇入国库。通过该机制可以促使人们更倾向于让 Staking 的比例贴近最佳 Staking 比例，这样对于 Staking 参与者来说才是最划算的，以此来调控整个网络的 Staking 比例。

不过，波卡的这个机制会涉及到将部分通胀资金汇入国库，这一点会额外增加治理的复杂度，但不可否认的是确实有一些机制可以动态调整 Staking 收益，从而影响整个生态发展，这一点 Solana 是可以借鉴的。

至于波卡汇入国库部分的通胀资金，结合 Solana 没有国库的设计，可以考虑将其进行燃烧，从而形成将 Solana 质押率调控到一个相对理想的比例（比如 33% ），同时在非最佳 Staking 比例时，Solana 的总通货膨胀率会因为有额外的燃烧而降低，并且 Staking 收益也会降低。

以上的方式还是通过对通货膨胀率本身进行动态调整的方案，也可以通过对其他参数进行动态调整，同样能达到类似的效果。

比如可以考虑将最初的通货膨胀率直接调整为 3% 的固定值，但是可以把现在的手续费燃烧比例进行动态调整。当前的手续费是 50% 燃烧， 50% 给到验证者， 我们可以针对这个 50% 的比例进行动态调整， 在需要的时候增大燃烧或在必要的时候减少燃烧，从而确保 Staking 收益不会太高而影响生态发展，又可以借助生态的力量降低通胀。

当然，如果觉得直接从现在的 4.5% 左右的通胀下调到 3% 的速度太快，也可以考虑设置成每半年减少 0.5% ，一年半完成到达 3% 的终点，这就可以放缓该调整对生态的冲击。

以上仅仅只是针对 SIMD-0228 的一点发散思维，但也足以看出对于 Solana 经济模型的调整还有许多方式，Solana 作为当下最成功的公链之一，其经济模型的调整是区块链行业的重要实验。

目前，SIMD-0228 正在投票中，投票数已经超过了 33% 达到法定人数，目前赞成率已经超过 70% ，投票将持续到 755 Epoch。如果成功通过，它将为其他公链提供「通胀动态化」的参考范式，即使不成功这场治理之争已也深刻改变了 Web3 的叙事： 区块链经济的未来，在于代码规则与人性激励的精妙平衡，Solana 无疑正在引领行业行发展。

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