原文作者： Shang2046

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

市场一周

BTC 连续两周强势反弹，最高回到 6.8 万美元上方，最终录得 12.68% 的周涨幅，继上上周后再次创造过去 20 周以来最大涨幅，扭转了 BTC 的震荡下行趋势。

本周短线回踩 7 日均线，多条均线金叉，形成新上升通道，周线 7 日线上交 14 周线，均线开始掉头向上。自 3 月份到达历史新高后，市场已经震荡调整近 20 周，我们预计市场有望彻底摆脱震荡箱体，最乐观月内重返 73000 美元。

ETH 上涨 8.89% ，走势弱于 BTC，SOL 上涨 24.94% ，Altseason Indicator 指标上交 30 日均线，多板块开始走强。

总结而言， 7 月份资金面强势扭转了 5、 6 月份两个月的颓势， 3 周整体资金流入达 30 亿美元，是过去 2 个月累计流入的 12 亿美元的 2.5 倍。美国 ETF 也表现出类似的强劲流入。

美联储及经济数据

过去两周，美联储持续放鸽，各投行纷纷看好 9 月降息，激进者认为 9 月可能直降 50 基点，或年内 3 次降息。此一次定调是降息的真正拐点，市场各方开始行动对各类标的进行再定价，美元指数本周最低跌至 103.65 。金价出现小幅下跌，回踩 2400 美元。

美股方面，此前强势的纳指和标普 500 分别出现 3.65% 、 0.71% 回调，道琼斯微涨。预期落定之后，预计动荡还会持续一段才能进入新趋势。

不可回避的另一个宏观因素是美国大选，共和党总统候选人特朗普在经历枪击事件和拜登主动退选后，正无限接近获得 11 月份大选的胜利。加密资产友好的特朗普下周将出席美国比特币大会。市场乐观预计未来 4 年，美国将进一步支持加密资产的发展。

资金面

延续上上周趋势，稳定币通道正流入加速，全周流入超 15.94 亿美元，为 5 月以来单周流入最高值。USDT/USDC 同频流入，分别为 14.58 亿、 1.36 亿，USDT 结束萎靡状态放量流入，成为本周价格上涨推动力量之一。

ETF 通道全周 5 个交易日全部保持净流入，总计流入 8.14 亿美元，低于上上周的 10 亿但仍维高量，在纳指剧烈调整状况下殊为不易。两大通道全周流入超 24 亿，BTC 的上涨有坚实支撑，也显示出资金对 BTC 当下价格的认可。

筹码供应

伴随市场流动性恢复，长期投资者减持 1.78 万枚，短期投资者减持 2.22 万枚，交易所新堆积了 3.46 万枚，属于过去一个多月的新高。
全市场短期投资者的利润率回到了正值，但仅有 4% 的盈利。这或许跟 BTC 下跌至 5.35 万的过程中过快，市场信心受到严重打击，短期投资者“抄底”行为及其有限有关。按照以往链上的规律，短期投资者的抛压往往出现在利润率超过 30% ，以此计算， 7 万美元或产生短期盈利抛压。

本周 BTC 价格已经回到矿工关机价的上方，矿工依然减持 9800 枚，但算力继续反弹，周线持续上升，显示出矿工侧的强劲信心。

BTC 链上数据

新增地址、活跃轻微反弹，在 30 日均线附近徘徊；但 Trasactions 反弹较为积极，意味着比特网络应用侧在试图恢复活跃状态。

生态分析

加密蓝筹资产整体延续了扩张态势：Ethereum Eco 仍然处于恢复期，Transactions、新增地址、活跃地址开始启动反弹。Layer 2 同态。Solana 活跃地址持续扩张，新增地址创下历史第三高，活跃地址创下历史第二高。

7 月 18 日，香港金管局公布了香港稳定币沙盒名单，京东旗下的币链科技、渣打银行圆币等 5 家公司获准参与，这显示了香港继续推进加密资产主流应用场景的决心。

EMC BTC Cycle 指标

EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，有待进一步复苏中断的牛市信号。

END

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建。专注区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。