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FCoin经济体系如何“维稳”?

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前言

自 2018 年 5 月 24 日推出“交易挖矿”以来,FCoin 创造了巨大流量,FT 经历了大幅度的价格波动,2 个多月的时间内发布多项公告和措施。

这些众多的公告措施,可按目的大致分为:

针对交易所整体生态上:上币(创业板充值人数上币, 募资证明 PoFT上币, FOne 机构保荐上币),增改板块(创业板,权证交易区等等),币改,FT母基金计划等。

针对交易流量:除了最初的交易挖矿,佣金补偿,持币分红,到收入倍增计划。(前期起到了拉升交易量的作用,后期调整多次,以降低刷单量)

针对“维稳”的“变相锁仓”:FCandy 锁仓即挖矿, FInsur 保险即挖矿,FT 平准基金,

权证措施(FT1808,  FT1808-I, FT1908, 动态  FT1908)。

其他:补偿用户的 FCoin fund 补偿计划,以及打击恶意做空的措施等。

以上这些构成了 FCoin 的经济体系。

1.FCoin 平台币FT
前期100亿FT分配方案

FCoin经济体系如何“维稳”?

社区奖励部分:51%,用于“交易挖矿”中按日逐步释放;

预先发行部分:49%, 通过预先发行的方式被基金、团队、合作伙伴及私募投资者所持有,全部冻结,同样,按日释放,俗称“解冻”。

解冻数额按照以下公式:

每日解冻数量 = 预先发行部分的FT总量 *(前日挖矿的总产出 / 社区奖励部分FT总量)

稍作转换:  当前FT的流通数量 = 当前累积挖矿总产出 / 51%

这其实表明的是: 非挖矿部分和挖矿部分是按照0.49:0.51的比例按日同步解锁的。

FCoin前期引流三板斧

(1)交易挖矿,主要有两点:

交易费折成FT返还。 FT通过上述51%的“社区奖励部分”释放。

无硬顶。交易刷多少,交易费就有多少,就给多少FT。

(2)佣金返利:即拉人返利,最初是50%,后出台了几次调整措施,具体不赘述。

(3)持币分红:80%总手续费分红,按持FT比例分,后来推出了100%的激励活动。

前期,用户获利来源可分为两部分:交易挖矿获得的FT(包含引荐人的佣金返利),交易费的分红(根据所持FT比例分配)。简化起见,基于100%手续费分红情况下,根据公式1,可得到下列两个推论:

交易挖矿:市场上每通过交易挖矿出来 51 枚 FT,基金会同步解锁 49 枚;

持币分红:普通用户会拿走手续费收入分红 51%,剩下 49% 落在了同步解冻的 FT 上,即是基金会,团队手中。

因此,有人说,FCoin变相ICO:先卖私募份额,再去市场上公开 ICO,且 ICO 还打了 5 折,即用户用各种币的手续费来购买 FT,同时拿到51%的手续费返还。

FT价格的波动

当矿工根据市场判断,若抛出FT所得的收益,大于上述所持FT获得收益时,大量矿工抛出FT,引发连锁效应,FT币价大幅下跌。

总结来讲,币价波动的原因:

前期交易挖矿有很大的获利空间,导致了大量的刷量“投机者”, 抛售FT套利,同时挖矿进度过快会导致挖矿利好快速消失。

老矿工流失,新用户入场不足。

生态运营,缺乏优质币种导流,吸引新用户入场。

2.FCoin 的多种衍生品

为了避免稳住流量,减少老用户的流失,同时吸引新用户入场,FCoin 在 2 个月的时间内频繁发布新的公告,更改规则。根据与“维稳”的关系,笔者把这些措施分为两类:直接措施和间接措施。

相对于直接面向维稳出台的直接措施,间接措施指通过抑制刷单,促使投机者离场,同时完善上币机制,优质项目引流等完善交易所生态的举措。和本文想探讨的 “维稳”主题不具有直接关联意义,且偏重交易所场景。因此,其具体细节不在此赘述,可按照以下直接查看相关公告,包括:

减少刷单者:修改收入倍增计划,降低佣金比例等。(这也导致矿工离开,交易量雪崩)
完善生态:上币机制,推创业板,FT 募资证明(PoFT),FOne,以及币改试验区等。
直接措施,指通过各种政策,来变相花式“锁仓”,以相应“分红”作为激励,达到稳定币价的目的。其实质是一系列的衍生品。包括以下几种(因各项措施均多次更改,以下各个举措的最新细节、落实情况以 FCoin 公告为准)

“投保即挖矿” ——FInsur

FCoin 推出了保险社区 FInsur,采用“投保即挖矿”,以及“毛利润分配”。

投保即挖矿:任何人投保购买 FInsur 所发行的任意保险产品,其投入的保费,将在次日获得社区代币 FI 返还,返还方式为:将当日该用户所投保费的总金额,100% 折算为FI返还,折算价格为当日FI的平均价。

毛利润分配:将保险社区 80% 的毛利润按月,按所持 FI 的比例分配给FI持有者。

FCoin 免费给所有 FCoin 用户提供 2000USDT 等值保额的“账户被盗险”。因此,基于“投保即挖矿”的原则,FCoin 平台同样将获得相应的FI返还。在此,FCoin 承诺,自身通过“账户被盗险”所获得的 FI 返还,全部锁仓三年,不在二级市场流通。

此外,FInsur 联合 FCoin 还预计推出币种破发险、币种下架险、资产减值险等。其中资产减值险对基于公链的支付场景有借鉴意义: 当被保的币的币价贬值时,3 倍率赔付。详情可见公告。

“锁仓即挖矿”——FCandy

FCandy 就像一个共同基金或者是资金蓄水池。FCandy 资产来源有:

(1)资金池初始资产 FCoin 平台将每天拿出 FCoin 总收入的 10%(即平台收入的 50%),用于从二级市场回购 FT,并公开投放至 FCandy。这部分 FT 永久锁仓,但接收后续对应的分红收益,如 BTC,ETH 等。

(2)项目方主动投放:鼓励项目方向 FCandy 投放自己的代币。

FCandy 对应代币为 Fcandy(小写),简称 FC。FC 最初由 FCoin 投入的 FT “挖矿”产生,此后以 FCandy 资金池中的增量对应增发。FC 按照用户 FT 持仓快照空投, 后续政策里增加了按照 6 种主流代币的持仓快照获得。因此,FCandy 可以称为“锁仓即挖矿”。 FCandy 里面的所有资产归 FC 持有者所有。所有 FC 持有者投票决定资产处置, 比如把资产全部卖掉,然后将收益分配给 FC 持有者。这是 FC 未来收益的基本来源。

因此,我们可以看到,FCandy 资产池中的资产以 FT 为主,这一部分相当于直接锁仓。另一方面,持有主流代币就可以分得 FC 会使得许多其它平台用户将资产转移到 FCoin,进一步增加FT的需求。8 月 6 号,FCoin 公告将建立如下调节机制,以达成未来 FCandy 的发展目标:在 FCandy 需求旺盛、价值高估时,FCoin 将向 FCandy 投放资产并新增发行,以满足市场对于 FCandy 的需求;在 FCandy 需求不足、价值低估时,FCandy 社区将卖出 FCandy 资产池中部分资产分配给所有 FCandy 持有者。

FCoin 平准基金

公告称该基金具有保障基准收益、分配超额收益、基金管理人(即 FCoin 平台)不参与分配的特性。即通过建立平准基金来稳定币价,FCoin 保障基金的持有者收益不低于FT每日收益分红的累积(即“基准收益”),防止市场波动给「股东」带来的利益损失。

FCoin公告中公布了该基金的具体落实情况,同样不赘述。其简化以后是这样的:平台向用户筹集1亿 FT。用户通过质押的方式锁仓,增大了锁仓数量。然后基金管理者把这些抵押的 FT 换成等值的 USDT,并通过USDT买卖 FT 调节市场,稳定币价。平准基金到期后,如果比基准收益高,那就算用户的;反之,平台出资补偿用户损失,即补到最初的基准收益。

通过建立平准基金来稳定币价,FCoin 保障基金的持有者收益不低于FT每日收益分红的累积(即“基准收益”),防止市场波动给「股东」带来的利益损失。对于散户来说这是笔稳赚不赔。但是,这 1 亿的平准基金持仓,没有稳住市场,平准基金募资时 FT 的价格为 1 美元左右,如今 FT 的价格已经跌倒了 0.2 美元,平台大约亏损了7000万。

FT1808,FT1908等长期持币权证

FT1808权证

算法同交易挖矿,只不过由返回 FT 变为返回 FT1808 了,且一个月才能由 FT1808 兑回 FT,包括对应的分红,相当于“变相锁仓”一个月。

FT 和 FT1808 按照 1:1 的兑换比例进行发行和交割,周期 1 个月。FT 一旦兑换成 FT1808,自身即作为抵押物锁定于 FT1808 权证账号,正常接受收入分配。交割当日按 1:1 的比例将FT返还给到期的 FT1808 持有者,同时将该期间收到的所有累积收入分配,也一次性按比例分配给到期的 FT1808 持有者。

FCoin 后来开发了权证交易对,即 FT1808/USDT 和 FT/FT1808 。同样简化过程如下:假如 FT1808 的发行价格是 2 元,FT 也是 2元,两天以后,由于 FT1808 受到市场热捧,涨到 3 元,但 FT 的价格还是 2元,这时,用户就可以将 FT1808 换成 USDT,然后买进 FT。如果 FT1808 后期跌为 1 元,FT 价格还是2元,那么用户可在交割当日按 1:1 的比例将FT1808换回FT。

因此,所谓的 FT1808 权证,相比于最初每日结算的 FT,本质就是变相锁仓的基础上,还能保持一定的流动性和收益机率。

FT1810-I权证

FT1810-I 是针对交易挖矿基础上的“收入倍增计划”的第三阶段。收入倍增计划也修改多次,即用户当天产生的交易手续费,平台再按一定比例多返回 FT,即“收入倍增激励金”。第三阶段中“收入倍增激励金“的返利比例为5%,由返 FT 变为 FT1810-I,并且3个月才能交割,相当于这部分奖励金需用户锁仓3个月。

FT1809权证

FCoin 宣布 8 月 10 发布 FT1809,交割期为 9 月 10 日,基本原理同前一期权证 FT1808。FT1808 是 7 月 26 日发行生效,到 2018 年 8 月 26 日到期交割,因此 FT1809 与 FT1808 存在交叉时间段。对此,FCoin 的规定是:8月10 日起,FT1808 不再增发,改为 FT1809,但是 FT1808 依然累积分红及倍增等权益,这部分到 8 月 26 日一并交割。FT1809 部分到 9 月 10 日才能交割。

FT1808 和 FT1809 起着一样的作用,原理算法均相同。但是,FCoin 刻意在 8 月 10 日发布 FT1809,而不是等到 8 月 26 日 F1808 交割后,推测有可能是出于当时市场环境影响,进一步延长已有的 FT 的锁仓期。

权证品种 FT1908——FT 长线投资者资产补偿

FCoin 宣布“ FT 长线投资者资产补偿计划”, 推出权证品种 FT1908,于 8 月 4 号进行用户快照,与 FT 1:1 比例发行,到期后以 1:1 比例交割 FT 现货,FT1908 不在二级市场上市交易。

机制说明:

基准价:定义 FT/ETH=0.0003 为资产补偿基准价(FT 上市发行价为 0.000025ETH,供参考)。

用户当月 FT 持有量:当月每一日所有整点对用户 FT 持有量快照,取当月所有整点快照的最小值。

补偿份额发放:按月发放,补偿份额发放标的为 FT1908。若某月 FT/ETH 月均价格低于补偿基准价,则补偿计划启动。

补偿公式:

每月社区用户 FT1908 补偿份额 = (补偿基准价 - FT/ETH当月均价)/ 补偿基准价  *  该用户当月FT持有量

动态FT1908——升级版:FT长线持有者共赢计划

此共赢计划是上述“ FT 长线投资者资产补偿”的升级版。“FT 长线投资者资产补偿”随后作废。

机制说明:

基准价:不再按 ETH 计价,改为了 USDT 计价,定为 0.12USDT。

用户 FT 基准持有量:以首次快照中社区用户的 FT 为准。如果在之后的 FT 持有量(每小时快照)小于此基准持有量,则失去共赢计划资格(相当于门槛提高了,更严苛)。同时 FCoin表示会尽快开通参与共赢计划的锁仓功能,以避免社区用户误操作。

补偿公式:

社区用户 FT1908 动态补偿份额  = (FT 共赢计划基准价 - FT/USDT 当日均价)/  FT/USDT 当日均价 *  该用户 FT 基准持有量

目的:在 FT 低于共赢计划基准价 0.12USDT 的情况下,保证 FT 长线持有者不遭受以 USDT 计价的资产损失。

3.FCoin 的生态体系与币价稳定

FCoin作为一个交易所,采取了一系列稳定币价的措施,虽然有些效果并不明显,有些尚需观察。这些措施本身,对各个公链生态,以及生态中涉及Crypto的支付场景模块,均有一定借鉴价值。

生态本身

从“宏观”上,公链生态稳定自身币价,可借鉴其:

FCandy:引进优质项目方上币/ICO,空投+锁仓。

FCoin平准基金:类似做市商原理,且避开了坐庄的“嫌疑”。

公链生态中的支付场景

生态内的交付场景,如DApp服务的买卖,广告的买卖等生态内需要Crypto结算的场景,Crypto交付结算包括Fiat-Crypto,或者Crypto-Crypto。交付的过程可以是,一次性的交付结算,或者多阶段结算,也可以是类似广告商按流量结算等,不管哪种,去中介化的环境中,基于crypto的收、付过程本身有时延,并且这种时延会被放大多倍,币价波动性越大,对支付越造成挑战。

FCoin面临FT大幅度波动的情况下,采取的一系列措施中,可以直接借鉴的措施如下:

首先,权证措施, 包括“变相锁仓”的FT1808权证,和针对补偿的FT1908权证。

在上述支付场景下,比如DApp服务需求者(Buyer)向DApp服务提供者(Seller)购买服务时,支付金额折合后是1W个ABC(胡编的一种虚拟货币)。可以设定一个ABC和BTC,ETH,CNY,USD或其他稳定币的币价比例,作为“基准价”。创建一个智能合约,包括buyer,seller和一个提供保值服务的中间商。Buyer支付1W个ABC到智能合约,同时合约设定seller需在一定时间△T内提取出ABC,后续可按意愿转换成法币或它币种。

在这个时间T内,如果这ABC币价大涨,那么buyer可收取一定比例rebate。比如ABC涨幅10%,那么buyer拿到2% Rebate,seller拿到2%的溢价rebate,中间商除了保险费外,拿到rebate大头6%,或全部(随便定的比例,)。

当遇到熊市连跌时,跌价给seller造成的损失由中间商补齐。还可以在智能合约中加入多种协商机制,比如出现某种跌势时,seller需快速从合约中提取ABC,因为△T越短,币价相对越稳定;当遇到牛市时,seller从智能合约提币的期限△T可放宽,中间商便可以多抽成。

上述过程中,ABC锁在智能合约中类似于FCoin中的“锁仓”,即通过FT1808锁住FT。引入中间商相当于通过FT1908补偿,当然也相当于下面要谈的Finsur保险商(这里不谈Finsur,后面单独谈。因为这里重点放在权证。Finsur重点放在“保险挖矿”)。

在此基础上,还可以直接引入类似FT1808,FT1908的权证,即当ABC锁在智能合约中时,设计一种ABC-1234的权证token,1:1兑换ABC,目的是保证商家的资金周转,避免资金锁在智能合约中时,造成资金配置运作效率低的情况。当ABC锁在在智能合约中,但seller商家需要资金周全的时候可调用此权证。当ABC可在智能合约中解锁时,此权证持有者可 1:1提取对应量的ABC。

如果此权证ABC-XX设计如FT1908,即不能作为交易对在交易所流通,只能商户和商户间所有权转移,1:1数量和“价值”锚定ABC,作为到期提取ABC的凭证。

如果此权证ABC-1234设计如FT1808,即不仅作为提取ABC的凭证,还可作为交易对在交易所流通,那么当其币价大于ABC时,持有者可卖出,智能合约中逾期不领的ABC烧毁。如果智能合约到期时,其币价低于ABC时,只能强行认领,接受损失(FCoin中这部分损失由FCoin承担), 或者引入中间商提供针对此权证代币的保值。

此外,就是借鉴Finsur保险提供者, “投保即挖矿”,尤其是其后期推出的资产减值险等。

对公链来说,可以通过社区, 或超节点等引入第三方保险商。保险商最直接就是收取“保险费”,和上述“保值中间商”职能类似,借鉴FCoin的“资产减值险”来说:购买者向DApp服务提供者支付时,划出一定比例数额,用于购买保险。当所付的ABC贬值时,保险商可按倍率赔付(FCoin“资产减值险”是3倍)。更有意思的玩法是,保险商基于公链发行自己的代币,如FInsur的FI,推出“保险即挖矿”的“促销”手段,激励个人和机构购买其推出的各种保险,还能完善生态。

4.后记

上述场景,对比现实中的金融业务场景,逻辑上并不复杂。但现在来看,以太坊智能合约实现上述逻辑似乎有些吃力。

上述过程中需量化的环节,纯属随机选择。是否可参考:

传统保险,或金融市场中的参数确定方法。

当数据累计到一定程度时,无需人工调整关注实时币价,通过人工智能,机器学习等建模调参。

此外,币价大幅波动时,买、卖双方的交易行为是否对现实,或在历史中有一定的映射参考。从FCoin一系列措施的结果看,似乎维稳效果不佳,原因是什么。

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