研究：尽管熊市，比特币 UTXO 仍在增长

越来越多的比特币 UTXO 表明网络使用情况健康，可以抵御持续的熊市。

未花费的交易输出 (UTXO) 通常被称为比特币的基本构建块。由于比特币网络建立在基于未花费输出的会计模型之上，因此它们可用于衡量网络的整体状态和增长。评抬Web3团子

通过 UTXO 结算的累计价值、它们的数量以及它们在损益中的百分比的变化可以指示网络的位置和前进方向。

什么是 UTXO？

说白了，一笔未花费的交易输出就是每笔交易后剩余的 BTC 数量。每次发生比特币交易时，都会删除现有的输入并创建新的输出。未立即花费的输出将成为与发送方相关联的 UTXO。

例如，如果一个余额为 1 BTC 的地址想要发送一笔 0.4 BTC 的交易，该交易会将余额分成两个单独的输出：支付给接收方的 0.4 BTC 和留下的 0.6 BTC。0.6 BTC 是“未花费的”，返回给发送者，并成为一个 UTXO，可以在以后的交易中用作输入。

几乎所有比特币交易最终都使用未花费的交易输出。只有使用单个统一数据字节的交易——即以整数递增的交易——不会生成 UTXO。然而，这些交易很少见，以至于在查看未花费的输出数据时可以忽略它们。

CryptoSlate 对比特币 UTXO 的分析表明，自 2018 年以来，UTXO 的总数一直在持续增长。未花费输出数量的增加无视价格波动的每一个实例，并在持续的熊市中继续增长。UTXO 集的正增长表示网络使用量增加，而负值表示网络使用量减少。

来自 Glassnode 的数据显示，比特币 UTXO 总数在 1 月的头几天达到了历史最高水平，超过 1.36 亿个 UTXO。

UTXO 集合的持续增长表明，尽管存在熊市，但网络仍在增长。加密冬天历来是网络增长停滞的时期，因为低价格和不确定性将许多用户赶出了网络。另一方面，牛市在历史上触发了网络快速增长的时期，因为投机者的增加推动了整体网络使用率的上升。

UTXO 还可以帮助确定未来的市场势头。                                       

查看每个 UTXO 创建时分配的价格戳，并将其与 BTC 当前价格进行比较，可以看出哪些输出是盈利的，哪些是亏损的。

截至 1 月 3 日，约有 1 亿个 UTXO 处于盈利状态。这意味着 70% 的所有未花费的交易输出都是以低于当前价格的 BTC 进行交易的。从历史上看，高于平均水平的盈利产出与积极的市场势头有关。

然而，现在判断积极的价格行动何时可能发生还为时过早。UTXO 利润的 1 年滚动 Z 分数上一次为正是在 2021 年底，这表明熊市可能会持续到 2023 年。