IEO 没有牛市

在Binance LaunchPad 的BTT带来最高十倍收益后，BNB市值一路走高，相比近期低点上涨了近233%，市值已经排到了全球第八。

Binance这种直接帮助项目进行销售并上线的方式被称之为IEO，Initial Exchange Offerings。

因为拥有众多流量（韭菜），也直接导致项目火爆，很多人去抢，尽管中签率低，但只要抢到了就意味着赚钱。

Binance是最早发行Token的Exchange之一，它发了之后Huobi、OKEx才发的，它们的Token 某种程度上像是一种证劵和功能性Token 的结合体，持有Token可以获得Exchange的利润（利润回购），或直接抵扣手续费。

现在，在IEO之后，Token 又加上了另外一种功能，和以太坊上的DApps募资使用ETH一样，IEO也需要使用Exchange Token才能参与。

这种方式很直接地增加了Token的应用场景，带来了活跃度，韭菜们只要想赚钱，只要想参与IEO，那么就必须先买Token。而且就算没有抢到，你也有可能在平台内继续交易。

所以，在Binance LaunchPad 启动之后，其他Exchange也坐不住了，Huobi要搞Prime，BitMax 今天开了DOS，其他Exchange也蠢蠢欲动。

但我对于IEO的可持续性感到好奇，也就是说这种模式究竟能撑多久？

在IXO、交易挖矿、STO凉凉后，IEO会带来牛市，笑到最后吗？

看着热闹，实际上回报并不高

现在的IEO似乎塑造了一种牛市来了的氛围，一堆人堆在一起锣鼓喧天，试图抢中稀少的名额，但实际上回报却并不高。

以Binance 近期的Celer 和BitMax 的DOS为例，进行大概的估算：

Celer 的个人硬顶为1500美元，假设平均回报率为500%，中签率为1%，也就是说它实际上的平均期望为1500*500%*1%=75美元

BitMax的个人上限为20,000枚DOS，即240美元，假设平均回报率为500%，中签率为6.25%（小松鼠32个账号中了2个），那么平均期望为240*500%*6.25%=75美元

这个数字还需要去掉成本，比如资料、代抢人的工资。

算完之后惊呆了，炒币侠看了想流泪，曾经亏了好几辆宝马小轿车，现在赚上几十刀就乐开了花。

炒币侠看了想流泪， IEO没有解决核心问题

2017年以太坊价格的上涨很大一部分原因是DApps和IXO的兴起，想要投资DApps 就必须先买ETH，需求很旺盛带来了价格的上涨。

我们疯狂买入ETH，投资一个项目，好，上线了，把它卖掉，再换成ETH，再投资下一个。

市场上行过程中，ETH的价格变成了一个数字，一直上涨但卖盘是小于买盘的（此刻的流动性实际上是虚假的），我们曾经是纸面上的百万富翁。

但就算是这么多的需求也没有掩盖住一个事实，好的项目、好的资产标的是稀缺的。在短暂的旺盛需求刺激过后，市场将回归正常。

无论是IXO，STO，还是IEO，都不得不正面这一个事实，它们都仅仅只是一种帮助项目融资或者发展的方法，但最核心实质的问题还是这个项目到底怎么样，最后能不能成功？

IEO的频率不会高

刚刚提到了单个项目的期望回报是很低的，那我多抢几个行不行？

答案是：不行。

不同于以太坊上曾经出现海量项目，IEO的项目数量会变得更加稀少，Exchange应该会尽可能筛选出优质项目，只有这样才能利用交易所资源更大程度上帮助项目落地和发展。

Binance 现在的IEO频率似乎是一个月一次，如果不控制频率，这个泡沫将更快破裂。

出于以上两点，我认为IEO不会带来牛市。

现在的Binance 还不是区块链

Binance 是一个非常成功的区块链项目，相比较其他什么区块链看视频、聊天等等，资产交易目前看来是现阶段最旺盛的用户需求，全球流动性，7*24可交易，不管熊市牛市，韭菜们都得交易。

有着旺盛的需求，和众多用户，BNB才得以屹立不倒。

但一个有趣的现象是：实际上现在的Binance 是一家公司，它只是一家服务于区块链领域的中心化公司，公司的领导人是CZ和何一。

被顶礼膜拜的CZ、何一不正是Binance 的中心吗？

目前来看，Binance 的建造模式是大教堂式的，而不是集市。

Binance 使用利润回购BNB，但我们怎么知道它的真实利润是多少，又怎么知道Binance 说的数字是真的？这也可能将是所有证劵Token除监管外面临的又一挑战，如何让用户相信你没有作弊？

从前Binance 是一家Exchange的时候，这种自上而下的组织架构似乎没有问题。但当它试图成为Binance Chain，社区成员在纷纷讨论BNB能不能超越ETH时，如何去扩展Binance Chain的生态，如何治理，如何吸引更多参与者将会是核心问题。

IEO面临着Exchange团队的道德风险

刚刚提到回购的利润实际上是不可验证的，但这目前看起来是无解的，既然你买了我的Token，那就相信我。

现在IEO也面临着同样的问题，Exchange有着既当运动员又当裁判的作弊嫌疑，特别是越小的Exchange就存在着越高的风险：

• 互相勾结 ：在一级市场遇冷的情况下，项目方出卖/输送利益给Exchange，以换取IEO机会

• 倾销额度 ：现在部分Exchange和项目的早期投资者达成了合作，直接通过Exchange倾销额度，这种现象表明了早期投资者对未来市场的担忧

• 估值过高 ：由于优质Exchange数量有限，在投机心理的驱使下，将会带来用户的FOMO，这时可能将变相抬高项目的估值，在未来用户可能将遭遇损失

• 操纵市场......

尤其在市场行情不好时，这些情况将更有可能出现，将损害用户利益。

一旦未来出现越来越多IEO，频率也越来越高，需要保持警惕。