随着Luna爆雷UST脱钩之后从上週五开始市场上关于stETH脱钩清算的恐慌情绪就开始持续蔓延，这其中有很大的一部分来自于是因为对stETH的不了解。stETH 是一种ERC20的代币它是Lido协议中的抵押以太币代币在存款时铸造赎回时销毁，stETH代币余额与Lido抵押的以太币1:1 挂钩当预言机每天报告总股份的变化时stETH 代币的余额就会更新。
在生命週期的绝大多数时间内stETH与ETH基本上都是1:1 兑换的，虽然stETH在前几个月波动性很大每个stETH的价格从0.92 到1.02 ETH不等，随着流动性的增加和时间的推移stETH 与ETH 的兑换比值也变得越来越稳定，除了受到UST脱钩和LUNA的崩溃的影响stETH也受到了一定的影响，由于stETH与ETH相对稳定的1:1兑换比率属实很多人错误地认为stETH 也和ETH挂钩，但是事实上stETH并不是与ETH严格锚定1:1的兑换比率也不是Lido的必然要求，stETH实际上会根据质押ETH 的需求或流动性进行市场定价而非简单的锚定，会影响stETH价格的原因主要有四个其中包括流动性溢价风险、Lido协议风险信标链推迟风险以及杠杆玩家清算风险。
而引发stETH清算的原因呢杠杆清算风险是目前引发恐慌的最大原因，在6/11号的时候stETH脱锚那价格跌到0.95ETH市场上的投资者们对于乙太币的信心也大幅下跌，币价一路下跌今天甚至来到最低1180美元目前也还是没有看到任何止跌的迹象。
很多的矿机也开始纷纷地逼近关机价可以说stETH脱锚除了有Luna事件造成的影响而进一步加剧此次stETH脱锚的原因还有恐慌原因，而这都很容易导致进一步的清算再加上最近加密借贷平台Celsius Network近来就是频传各种负面的消息。导致人心惶惶就是前几天根据推特用户yieldchad 6月6号的分析他声称，从技术层面来说Celsius Network可能已经资不抵债这个项目一共有100万颗ETH但是只有26.8万枚也就是27%是有足够流动性的，另外44.5万枚拿的是Lido的stETH而按照当前Curve的汇率只能换出28.7万枚ETH最后28.8万枚直接质押进了以太坊2.0合约，如果按照每週5万枚ETH的速度Celsius在五週内就会耗尽具有流动性的ETH在Celsius被“资不抵债”的消息缠身的时候，Dirty Bubble Media更是爆出Celsius丢失客户3.5万枚ETH却一直隐瞒这个消息长达一年之多。
而就在今天(6/13)早上十点多的时候Celsius豪无预警地发布公告宣称由于极端的市场条件我们宣布Celsius将暂停所有的提款、兑币和帐户之间的转帐，官方表示之所以会采取这一个行动是为了使Celsius能够更好地履行这个提款义务，他们甚至强调为了整个社群的利益以及保护用户的资产我们采取的行动是必要的那最终目标是稳定流动性并且儘快恢復帐户之间的提款、交易和转帐，但是奇怪的是Celsius在暂停提现这些业务的前3小时根据Etherscan的数据显示被标记为Celsius的地址向FTX交易所转移了50000枚ETH，所以目前到底真实的情况是怎样也没有人能够知道官方甚至也没有声明暂停提款到甚么时候所以也有很多的用户痛批Celsius的这项行为，在Celsius一系列负面中提到Celsius 的ETH仓位有很大一部分是stETH那依照当前已经5% 的滑点来看的话交易所深度不足这些问题那如果必须动用到stETH 偿还客户的仓位的话那将会有可能会引发巨额的损失，如果想要控制这些损失很大部分就会取决于Celsius的短期变现能力以及以太坊合併是否能顺利照时程进行，不过从市场的表现来看脱锚也反应了市场对于Celsius的信任度不足才会进一步引发了恐慌抛售的行为。
相信金狗不卷，大毛不卷。尽可能找到仍然有红利的地方，而不是跟着别人做什么就做什么。
作者：Luke，火星财经热潮退去，衰退阴云笼罩2025 年初，美国金融市场从狂热走向不安。去年 11 月特朗普胜选时，投资者掀起「特朗普交易」热潮，憧憬他的减税和放松监管政策能延续经济繁荣，股市应...
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