（普罗斯旺农庄，梵高）

随着 DeFi 的演化，加密衍生品交易会是下一个重要的趋势。之前蓝狐笔记介绍过 Perpetual 协议《Perpetual 的 Curie》等，今天简单来看看 dYdX 的代币经济机制。

跟 Perpetual 一样，dYdX 也是 DeFi 衍生品交易平台。两者永续合约的交易量在 DeFi 领域位居前列。按照写稿时过去 24 小时的交易量看：dYdX 的交易量大约为 6.23 亿美元，交易订单数超过 13 万，未平仓合约头寸超过 1.9 美元。Perpetual 的交易量大约为 2.39 亿美元，交易笔数大约 5.1 万笔，当天协议捕获费用为 23.8 万美元。

dYdX 近期交易量快速上涨，很大一部分原因跟其代币激励相关。蓝狐笔记在 2019 年开始关注 dYdX，它之前一直没有采用代币激励机制，但随着其竞争对手的快速崛起，dYdX 采用代币激励是无法避免的，除非它偏安一隅。

此外，dYdX 项目目前有永续合约和杠杠交易，其永续合约基于 StarkWare 上构建，StarkWare 是 L2 解决方案，在交易速度和费用上优于 L1，这也是 dYdX 交易量能够快速上涨的重要基础。

*DYDX 的主要用途

dYdX 的代币 DYDX 主要是治理代币，可用来对其发展进行社区决策。同时，它可以作为其平台上用户交易的费用折扣，具体如下图：

 （交易者钱包余额和交易费用的折扣关系，dYdX 网站）

不过 DYDX 代币暂时还没有捕获费用，具体需要后续社区来决定其方向。比较来说，Perpetual 协议的代币 PERP 可以捕获交易费用，具体参考《Perpetual 的 Curie》。

*DYDX 的释放

DYDX 代币一共 10 亿枚，分 5 年释放完毕，之后可能会有每年 2% 的增发，不过具体会由社区进行决策，这也是在 5 年之后事情了。在这五年的释放比例中，流动性提供和质押共获得 10% 的代币奖励（2.5% 的质押、7.5% 的流动性提供）；社区财库 5%；回溯奖励 7.5%；交易奖励 25%。剩余 50% 分配给投资者以及团队等。

 

（DYDX 的代币分配，dYdX 网站）

开始时，预计会有 55,680,000 个进入流通，大约占据总量的 5.56%，其中大部分是回溯挖矿的用户（之前用过 dYdX，且在规定时间内完成一定的交易量）。按照其控制面板的数据，写稿时真实流通总量为 33,201,266 个，流通总量占据总额的 3.33%，随着用户领取的进行，流通量会继续增加，不过仅就目前情况，增长幅度不算大。

 （写稿时 DYDX 的流通总量，dYdX 网站）

*DYDX 在于推动其流动性和交易网络

DYDX 对其生态发展的贡献在于，它通过交易奖励和流动性质押奖励推动其网络的发展。这本身并不是什么新鲜事物，之前很多 DeFi 项目有类似的激励。DYDX 代币奖励会带来更多用户进行交易，带来更多人提供流动性。更好的流动性带来更多的交易者。有的交易者是为获取奖励，有的交易者是为更好的交易体验，或两者兼而有之。

目前 dYdX 每个月的激励大约 500 万个 DYDX 左右，按照当前价值超过 6000 万美元。当然，这些会存在一定的均衡。随着更多交易者和流动性提供者进入，可分的奖励比例会减少，获得奖励的成本会提高。随着收益率达到一定均衡，流动性挖矿者或交易者有可能会进入其他的平台，如 Perpetual 等，最终会形成一个均衡。

此外，这些获得代币奖励的交易者或流动性质押者的行为对于价格也会有较大的影响。这些用户是抛售型用户，还是持有型用户，又或是交易型用户（因为重视交易折扣持有），不同类型用户的占比和行为，会对其未来生态发展产生直接影响。

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