标准共识｜STO系列：深度解析 Reg S 豁免流程

Regulation S 豁免发行是证券通证发行中豁免发行的一种，Regulation S 基于 1933 年《证券法》的制定。Reg  S 适用的发行人包括美国和海外发行人，针对的是发行人在美国境外发行证券情形。 

在更广泛的法学背景下，Regulation S 是一套基于「属地原则」（territorial approach）的安全港制度（safe harbor），其依据是《1933 年证券法》的证券注册要求目的在于保护美国资本市场和在美国资本市场上购买证券的投资人。

如果发行人希望：

1. 在美国以外发行证券；

2. 出售给非美国人，包括「非合格投资人」；

那么应该详细了解 Reg S 豁免的相关法规和细节。Reg S 的豁免是非排他的，所以很多企业会同时采用 Reg D 等其它豁免方式。

作为数字化证券的早期关注者与研究者，标准共识希望为这片未来市场做更多的铺垫，也希望帮助到更多对此感兴趣的朋友。

我们决定推出《数字化证券教程系列》报告，以数字化证券的流程为顺序，系统的也细致的将各个节点阐述清楚，如果您能够从头关注到尾，那么您将对数字化证券的理论与操作都有完整的理解。

《数字化证券教程系列》将保持每周 1 - 2 篇的发布节奏，我们将以「非选修」报告为主轴，按照流程顺序正常更新以确立大家的流程概念，以「选修」报告为辅助，不定时发布以增加「课外知识」，两相结合，希望大家能够在了解行业的基础上，有自己的思考和判断。

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